할인 현금 흐름(DCF) 평가 기술에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 투자자에게 직접 전달되는 현금 흐름이기 때문에 현금 흐름의 가장 깨끗하고 직접적인 척도입니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | DPSt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 15.33% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 3.72 | ||
1 | DPS1 | 3.93 | = 3.72 × (1 + 5.71%) | 3.41 |
2 | DPS2 | 4.18 | = 3.93 × (1 + 6.40%) | 3.15 |
3 | DPS3 | 4.48 | = 4.18 × (1 + 7.08%) | 2.92 |
4 | DPS4 | 4.83 | = 4.48 × (1 + 7.77%) | 2.73 |
5 | DPS5 | 5.24 | = 4.83 × (1 + 8.45%) | 2.57 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 82.57 | = 5.24 × (1 + 8.45%) ÷ (15.33% – 8.45%) | 40.47 |
Shell 보통주의 내재가치(주당) | $55.24 | |||
현재 주가 | $58.66 |
보고서 기준: 20-F (보고 날짜: 2014-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Shell . 자세히 보기 »
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.72% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.44% |
보통주의 체계적 위험Shell | βRDSA | 1.22 |
Shell 보통주에 대한 필수 수익률3 | rRDSA | 15.33% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rRDSA = RF + βRDSA [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.22 [13.44% – 4.72%]
= 15.33%
배당 성장률 (g)
보고서 기준: 20-F (보고 날짜: 2014-12-31), 20-F (보고 날짜: 2013-12-31), 20-F (보고 날짜: 2012-12-31), 20-F (보고 날짜: 2011-12-31), 20-F (보고 날짜: 2010-12-31).
2014 계산
1 유지율 = (Royal Dutch Shell plc 주주에게 귀속되는 소득 – 배당금 지급) ÷ Royal Dutch Shell plc 주주에게 귀속되는 소득
= (14,874 – 11,843) ÷ 14,874
= 0.20
2 이익률 = 100 × Royal Dutch Shell plc 주주에게 귀속되는 소득 ÷ 수익
= 100 × 14,874 ÷ 421,105
= 3.53%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 421,105 ÷ 353,116
= 1.19
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Royal Dutch Shell plc 주주에게 귀속되는 지분
= 353,116 ÷ 171,966
= 2.05
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.45 × 4.98% × 1.25 × 2.03
= 5.71%
Gordon 성장 모델에 의해 암시된 배당 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($58.66 × 15.33% – $3.72) ÷ ($58.66 + $3.72)
= 8.45%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Shell
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Shell
r = Shell 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 5.71% |
2 | g2 | 6.40% |
3 | g3 | 7.08% |
4 | g4 | 7.77% |
5 이후 | g5 | 8.45% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.40%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.08%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.77%