현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 16.15% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 6.52 | ||
1 | DPS1 | 6.92 | = 6.52 × (1 + 6.09%) | 5.96 |
2 | DPS2 | 7.42 | = 6.92 × (1 + 7.30%) | 5.50 |
3 | DPS3 | 8.05 | = 7.42 × (1 + 8.51%) | 5.14 |
4 | DPS4 | 8.84 | = 8.05 × (1 + 9.72%) | 4.86 |
5 | DPS5 | 9.80 | = 8.84 × (1 + 10.94%) | 4.64 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 208.59 | = 9.80 × (1 + 10.94%) ÷ (16.15% – 10.94%) | 98.67 |
Chevron 보통주의 내재가치(주당) | $124.76 | |||
현재 주가 | $138.73 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Chevron . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.74% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.94% |
보통주의 체계적 위험Chevron | βCVX | 1.12 |
Chevron 보통주에 대한 필수 수익률3 | rCVX | 16.15% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rCVX = RF + βCVX [E(RM) – RF]
= 4.74% + 1.12 [14.94% – 4.74%]
= 16.15%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (Chevron Corporation에 귀속되는 순이익(손실) – 현금 배당) ÷ Chevron Corporation에 귀속되는 순이익(손실)
= (17,661 – 11,801) ÷ 17,661
= 0.33
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Chevron Corporation에 귀속되는 순이익(손실) ÷ 판매 및 기타 영업 수익
= 100 × 17,661 ÷ 193,414
= 9.13%
3 자산의 회전율 = 판매 및 기타 영업 수익 ÷ 총 자산
= 193,414 ÷ 256,938
= 0.75
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Chevron Corporation 주주 자본 합계
= 256,938 ÷ 152,318
= 1.69
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.46 × 11.27% × 0.69 × 1.69
= 6.09%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($138.73 × 16.15% – $6.52) ÷ ($138.73 + $6.52)
= 10.94%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Chevron
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Chevron
r = Chevron 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 6.09% |
2 | g2 | 7.30% |
3 | g3 | 8.51% |
4 | g4 | 9.72% |
5 이후 | g5 | 10.94% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.09% + (10.94% – 6.09%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.30%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.09% + (10.94% – 6.09%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.51%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.09% + (10.94% – 6.09%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.72%