기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Boston Scientific Corp., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 13.60% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,225 | ||
| 1 | FCFF1 | 1,280 | = 1,225 × (1 + 4.52%) | 1,127 |
| 2 | FCFF2 | 1,362 | = 1,280 × (1 + 6.38%) | 1,055 |
| 3 | FCFF3 | 1,474 | = 1,362 × (1 + 8.24%) | 1,006 |
| 4 | FCFF4 | 1,623 | = 1,474 × (1 + 10.10%) | 975 |
| 5 | FCFF5 | 1,817 | = 1,623 × (1 + 11.96%) | 961 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 124,664 | = 1,817 × (1 + 11.96%) ÷ (13.60% – 11.96%) | 65,903 |
| Boston Scientific 자본의 내재가치 | 71,027 | |||
| 덜: 5.50% 필수 전환우선주, 시리즈 A, 액면가 주당 $0.01(공정 가치) | 1,155 | |||
| 덜: 미상환채무 (공정가치) | 8,203 | |||
| 보통주의 내재가치Boston Scientific | 61,669 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Boston Scientific | $42.89 | |||
| 현재 주가 | $51.94 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Boston Scientific Corp., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 74,674 | 0.89 | 14.97% | |
| 5.50% 필수 전환우선주, 시리즈 A, 액면가 주당 $0.01(공정 가치) | 1,155 | 0.01 | 5.50% | |
| 미상환채무 (공정가치) | 8,203 | 0.10 | 2.21% | = 2.65% × (1 – 16.58%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 1,437,698,101 × $51.94
= $74,674,039,365.94
미상환채무(공정가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (38.90% + 3.30% + 21.00% + 21.00% + 21.00%) ÷ 5
= 16.58%
WACC = 13.60%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Boston Scientific Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
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2022 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 470 × (1 – 38.90%)
= 287
3 EBIT(1 – EITR)
= 순이익(손실) + 이자 비용, 세후
= 698 + 287
= 985
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [985 – 342] ÷ 985
= 0.65
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 985 ÷ 26,508
= 3.72%
6 g = RR × ROIC
= 0.53 × 8.58%
= 4.52%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (84,032 × 13.60% – 1,225) ÷ (84,032 + 1,225)
= 11.96%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Boston Scientific부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 Boston Scientific 회사에 대한 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = Boston Scientific 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Boston Scientific Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 4.52% |
| 2 | g2 | 6.38% |
| 3 | g3 | 8.24% |
| 4 | g4 | 10.10% |
| 5 이후 | g5 | 11.96% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.52% + (11.96% – 4.52%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.38%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.52% + (11.96% – 4.52%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.24%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.52% + (11.96% – 4.52%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.10%