기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Airbnb Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 19.02% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 4,615 | ||
| 1 | FCFF1 | 5,744 | = 4,615 × (1 + 24.47%) | 4,826 |
| 2 | FCFF2 | 6,983 | = 5,744 × (1 + 21.57%) | 4,929 |
| 3 | FCFF3 | 8,286 | = 6,983 × (1 + 18.67%) | 4,914 |
| 4 | FCFF4 | 9,593 | = 8,286 × (1 + 15.76%) | 4,780 |
| 5 | FCFF5 | 10,826 | = 9,593 × (1 + 12.86%) | 4,532 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 198,256 | = 10,826 × (1 + 12.86%) ÷ (19.02% – 12.86%) | 82,994 |
| Airbnb 자본의 내재가치 | 106,975 | |||
| 덜: 부채 (공정가치) | 2,000 | |||
| 보통주의 내재가치Airbnb | 104,975 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Airbnb | $172.45 | |||
| 현재 주가 | $135.54 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Airbnb Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 82,505 | 0.98 | 19.48% | |
| 부채 (공정가치) | 2,000 | 0.02 | 0.17% | = 0.20% × (1 – 17.46%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 608,713,958 × $135.54
= $82,505,089,867.32
부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (20.00% + 20.50% + 21.00% + 4.80% + 21.00%) ÷ 5
= 17.46%
WACC = 19.02%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Airbnb Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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2025 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 3 × (1 – 20.00%)
= 2
3 EBIT(1 – EITR)
= 순이익(손실) + 이자 비용, 세후
= 2,511 + 2
= 2,513
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,513 – 2] ÷ 2,513
= 1.00
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 2,513 ÷ 10,198
= 24.65%
6 g = RR × ROIC
= 0.99 × 24.68%
= 24.47%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (84,505 × 19.02% – 4,615) ÷ (84,505 + 4,615)
= 12.86%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Airbnb부채와 자기자본의 현황공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년에 Airbnb의 잉여 현금 흐름이 회사에 전달되었습니다. (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = 가중 평균 Airbnb 자본 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Airbnb Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 24.47% |
| 2 | g2 | 21.57% |
| 3 | g3 | 18.67% |
| 4 | g4 | 15.76% |
| 5 이후 | g5 | 12.86% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.47% + (12.86% – 24.47%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.47% + (12.86% – 24.47%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.67%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.47% + (12.86% – 24.47%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.76%