기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Booking Holdings Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 17.50% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 8,663 | ||
| 1 | FCFF1 | 10,397 | = 8,663 × (1 + 20.02%) | 8,849 |
| 2 | FCFF2 | 12,283 | = 10,397 × (1 + 18.14%) | 8,897 |
| 3 | FCFF3 | 14,279 | = 12,283 × (1 + 16.25%) | 8,802 |
| 4 | FCFF4 | 16,331 | = 14,279 × (1 + 14.37%) | 8,568 |
| 5 | FCFF5 | 18,369 | = 16,331 × (1 + 12.48%) | 8,202 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 411,857 | = 18,369 × (1 + 12.48%) ÷ (17.50% – 12.48%) | 183,896 |
| Booking Holdings 자본의 내재가치 | 227,214 | |||
| 덜: 미상환부채 및 금융리스부채(공정가치) | 18,833 | |||
| 보통주의 내재가치Booking Holdings | 208,381 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Booking Holdings | $6,464.66 | |||
| 현재 주가 | $5,441.33 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Booking Holdings Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 175,395 | 0.90 | 19.08% | |
| 미상환부채 및 금융리스부채(공정가치) | 18,833 | 0.10 | 2.80% | = 3.54% × (1 – 20.91%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 32,233,815 × $5,441.33
= $175,394,824,573.95
미상환부채 및 금융리스부채(공정가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (19.34% + 21.75% + 22.05% + 20.48% + 89.59%) ÷ 5
= 20.91%
WACC = 17.50%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Booking Holdings Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
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2024 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 1,295 × (1 – 19.34%)
= 1,045
3 EBIT(1 – EITR)
= 순수입 + 이자 비용, 세후
= 5,882 + 1,045
= 6,927
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [6,927 – 2,232] ÷ 6,927
= 0.68
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 6,927 ÷ 12,611
= 54.92%
6 g = RR × ROIC
= 0.78 × 25.83%
= 20.02%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (194,228 × 17.50% – 8,663) ÷ (194,228 + 8,663)
= 12.48%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Booking Holdings부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 Booking Holdings의 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = Booking Holdings 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Booking Holdings Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 20.02% |
| 2 | g2 | 18.14% |
| 3 | g3 | 16.25% |
| 4 | g4 | 14.37% |
| 5 이후 | g5 | 12.48% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.02% + (12.48% – 20.02%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.14%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.02% + (12.48% – 20.02%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.25%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.02% + (12.48% – 20.02%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.37%