현금 흐름 할인 (DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여 현금 흐름 (FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지불 한 후 회사 자산 기반을 유지하기위한 지출을 허용 한 후 지분 보유자가 사용할 수있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치 (평가 요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 10.98% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 5,977 | ||
1 | FCFE1 | 6,129 | = 5,977 × (1 + 2.54%) | 5,523 |
2 | FCFE2 | 6,323 | = 6,129 × (1 + 3.16%) | 5,134 |
3 | FCFE3 | 6,562 | = 6,323 × (1 + 3.78%) | 4,801 |
4 | FCFE4 | 6,850 | = 6,562 × (1 + 4.40%) | 4,517 |
5 | FCFE5 | 7,194 | = 6,850 × (1 + 5.02%) | 4,274 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 126,794 | = 7,194 × (1 + 5.02%) ÷ (10.98% – 5.02%) | 75,330 |
보통주의 내재 가치 Medtronic | 99,579 | |||
보통주의 내재 가치 (주당 Medtronic ) | $74.85 | |||
현재 주가 | $79.18 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-04-29).
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략합니다. 이러한 경우, 실제 주식 가치는 추정치의 형태로 유의하게 다를 수 있다. 투자 의사 결정 과정에서 추정 된 고유 주식 가치를 사용하려면 자신의 책임하에 그렇게하십시오.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT 재무부 복합재의 수익률1 | RF | 3.83% |
시장 포트폴리오의 예상 수익률2 | E(RM) | 13.68% |
보통주 Medtronic 의 체계적인 위험 | βMDT | 0.73 |
메드트로닉 보통주에 대한 요구 수익률3 | rMDT | 10.98% |
1 모든 미결 고정 쿠폰 미국 국채 채권에 대한 입찰 수익률의 무중 평균은 10 년 이내에 만기가되거나 호출 할 수 없습니다 (위험이없는 수익률 프록시).
3 rMDT = RF + βMDT [E(RM) – RF]
= 3.83% + 0.73 [13.68% – 3.83%]
= 10.98%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기반 : 10-K (보고 날짜: 2022-04-29), 10-K (보고 날짜: 2021-04-30), 10-K (보고 날짜: 2020-04-24), 10-K (보고 날짜: 2019-04-26), 10-K (보고 날짜: 2018-04-27), 10-K (보고 날짜: 2017-04-28).
2022 계산
1 유지율 = (메드트로닉에 귀속되는 순이익 – 주주에 대한 배당금) ÷ 메드트로닉에 귀속되는 순이익
= (5,039 – 3,383) ÷ 5,039
= 0.33
2 이익 마진 비율 = 100 × 메드트로닉에 귀속되는 순이익 ÷ 순 매출
= 100 × 5,039 ÷ 31,686
= 15.90%
3 자산의 매출 비율 = 순 매출 ÷ 총 자산
= 31,686 ÷ 90,981
= 0.35
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 지분
= 90,981 ÷ 52,551
= 1.73
5 g = 유지율 × 이익 마진 비율 × 자산의 매출 비율 × 재무 레버리지 비율
= 0.31 × 13.92% × 0.33 × 1.78
= 2.54%
단일 단계 모델에 의해 암시되는 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (105,343 × 10.98% – 5,977) ÷ (105,343 + 5,977)
= 5.02%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 Medtronic (수백만 달러에 달하는 미국 달러)
FCFE0 = 작년 메드트로닉 잉여 현금 흐름 (수백만 달러에 달하는 미국 달러)
r = 메드트로닉 보통주에 대한 필수 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 2.54% |
2 | g2 | 3.16% |
3 | g3 | 3.78% |
4 | g4 | 4.40% |
5 및 그 이후 | g5 | 5.02% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.54% + (5.02% – 2.54%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.16%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.54% + (5.02% – 2.54%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.78%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.54% + (5.02% – 2.54%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.40%