할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 15.56% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 3,273 | ||
1 | FCFE1 | 4,124 | = 3,273 × (1 + 26.00%) | 3,569 |
2 | FCFE2 | 5,047 | = 4,124 × (1 + 22.39%) | 3,780 |
3 | FCFE3 | 5,996 | = 5,047 × (1 + 18.79%) | 3,886 |
4 | FCFE4 | 6,906 | = 5,996 × (1 + 15.18%) | 3,873 |
5 | FCFE5 | 7,706 | = 6,906 × (1 + 11.58%) | 3,740 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 216,096 | = 7,706 × (1 + 11.58%) ÷ (15.56% – 11.58%) | 104,876 |
보통주의 내재가치Twenty-First Century Fox | 123,723 | |||
보통주의 내재가치(주당Twenty-First Century Fox | $66.63 | |||
현재 주가 | $49.43 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2018-06-30).
1 자세히 보기 »
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.72% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.51% |
보통주의 체계적 위험Twenty-First Century Fox | βFOX | 1.23 |
21세기 폭스 보통주에 필요한 수익률3 | rFOX | 15.56% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rFOX = RF + βFOX [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.23 [13.51% – 4.72%]
= 15.56%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2018-06-30), 10-K (보고 날짜: 2017-06-30), 10-K (보고 날짜: 2016-06-30), 10-K (보고 날짜: 2015-06-30), 10-K (보고 날짜: 2014-06-30), 10-K (보고 날짜: 2013-06-30).
2018 계산
1 유지율 = (Twenty-First Century Fox, Inc. 주주에게 귀속되는 순이익 – 배당금 선언) ÷ Twenty-First Century Fox, Inc. 주주에게 귀속되는 순이익
= (4,464 – 667) ÷ 4,464
= 0.85
2 이익률 = 100 × Twenty-First Century Fox, Inc. 주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 4,464 ÷ 30,400
= 14.68%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 30,400 ÷ 53,831
= 0.56
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Total Twenty-First Century Fox, Inc. 주주 지분
= 53,831 ÷ 19,564
= 2.75
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.86 × 17.26% × 0.57 × 3.09
= 26.00%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (91,788 × 15.56% – 3,273) ÷ (91,788 + 3,273)
= 11.58%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Twenty-First Century Fox (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 21세기 폭스의 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = 21세기 폭스 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 26.00% |
2 | g2 | 22.39% |
3 | g3 | 18.79% |
4 | g4 | 15.18% |
5 이후 | g5 | 11.58% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (11.58% – 26.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.39%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (11.58% – 26.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.79%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (11.58% – 26.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.18%