자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Comcast Corp., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 15.11% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 15,238 | ||
| 1 | FCFE1 | 16,438 | = 15,238 × (1 + 7.87%) | 14,280 |
| 2 | FCFE2 | 17,522 | = 16,438 × (1 + 6.59%) | 13,223 |
| 3 | FCFE3 | 18,452 | = 17,522 × (1 + 5.31%) | 12,096 |
| 4 | FCFE4 | 19,195 | = 18,452 × (1 + 4.03%) | 10,931 |
| 5 | FCFE5 | 19,722 | = 19,195 × (1 + 2.74%) | 9,757 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 163,818 | = 19,722 × (1 + 2.74%) ÷ (15.11% – 2.74%) | 81,044 |
| 보통주의 내재가치Comcast | 141,331 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Comcast | $37.85 | |||
| 현재 주가 | $33.90 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.74% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.94% |
| 보통주의 체계적 위험Comcast | βCMCSA | 1.02 |
| Comcast 보통주에 대한 필수 수익률3 | rCMCSA | 15.11% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rCMCSA = RF + βCMCSA [E(RM) – RF]
= 4.74% + 1.02 [14.94% – 4.74%]
= 15.11%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Comcast Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (Comcast Corporation에 귀속되는 순이익 – 배당금 선언) ÷ Comcast Corporation에 귀속되는 순이익
= (16,192 – 4,862) ÷ 16,192
= 0.70
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Comcast Corporation에 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 16,192 ÷ 123,731
= 13.09%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 123,731 ÷ 266,211
= 0.46
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Comcast Corporation 주주 지분 합계
= 266,211 ÷ 85,560
= 3.11
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.55 × 10.50% × 0.44 × 3.08
= 7.87%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (126,573 × 15.11% – 15,238) ÷ (126,573 + 15,238)
= 2.74%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Comcast (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 Comcast 잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = Comcast 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Comcast Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 7.87% |
| 2 | g2 | 6.59% |
| 3 | g3 | 5.31% |
| 4 | g4 | 4.03% |
| 5 이후 | g5 | 2.74% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.87% + (2.74% – 7.87%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.59%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.87% + (2.74% – 7.87%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.31%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.87% + (2.74% – 7.87%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.03%