분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.

ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화

Walmart Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)


	ROE	=	ROA	×	재무 레버리지 비율
2026. 4. 30.	24.10%	=	7.85%	×	3.07
2026. 1. 31.	21.98%	=	7.69%	×	2.86
2025. 10. 31.	23.84%	=	7.94%	×	3.00
2025. 7. 31.	23.69%	=	7.88%	×	3.01
2025. 4. 30.	22.46%	=	7.17%	×	3.13
2025. 1. 31.	21.36%	=	7.45%	×	2.87
2024. 10. 31.	22.33%	=	7.47%	×	2.99
2024. 7. 31.	18.42%	=	6.11%	×	3.01
2024. 4. 30.	23.30%	=	7.46%	×	3.13
2024. 1. 31.	18.50%	=	6.15%	×	3.01
2023. 10. 31.	20.50%	=	6.29%	×	3.26
2023. 7. 31.	17.65%	=	5.50%	×	3.21
2023. 4. 30.	15.61%	=	4.61%	×	3.38
2023. 1. 31.	15.23%	=	4.80%	×	3.17
2022. 10. 31.	12.41%	=	3.62%	×	3.43
2022. 7. 31.	17.88%	=	5.61%	×	3.19
2022. 4. 30.	16.90%	=	5.28%	×	3.20
2022. 1. 31.	16.42%	=	5.58%	×	2.94
2021. 10. 31.	9.75%	=	3.28%	×	2.98
2021. 7. 31.	12.48%	=	4.21%	×	2.96
2021. 4. 30.	15.64%	=	5.18%	×	3.02

분석 기간 동안 수익성 지표는 전반적인 상승 곡선을 그리며 운영 효율성이 개선되는 양상을 보였다.

자산수익률(ROA): 2021년 4월 5.18%에서 시작하여 초기에는 변동성을 보였으며, 특히 2021년 10월과 2022년 10월에 각각 3.28%와 3.62%로 저점을 기록하였다. 그러나 2023년부터는 뚜렷한 회복세를 보이며 상승하였고, 2025년 7월 7.94%에 도달하는 등 최근까지 7% 후반에서 8% 수준의 높은 수치를 유지하며 자산 활용 효율이 크게 향상되었다.
재무 레버리지 비율: 분석 기간 내내 2.86에서 3.43 사이의 좁은 범위 내에서 움직이며 매우 안정적인 추세를 유지하였다. 2022년 10월에 3.43으로 소폭 상승한 이후 점진적으로 조정되어 3.0 내외의 수준을 유지하고 있으며, 이는 공격적인 부채 확대보다는 일정한 재무 구조를 유지하는 보수적인 레버리지 전략을 취하고 있음을 시사한다.
자기자본비율(ROE): 자산수익률의 추세와 밀접하게 연동되어 장기적으로 상승하였다. 2021년 10월 9.75%까지 하락하며 최저점을 기록했으나, 이후 지속적으로 상승하여 2024년부터는 20% 이상의 높은 수익률을 기록하였다. 최종 분석 시점인 2026년 4월에는 24.1%까지 상승하며 주주 지분 대비 수익 창출 능력이 극대화된 것으로 나타났다.

종합적으로 볼 때, 재무 레버리지 비율이 일정하게 유지되는 상황에서 자산수익률(ROA)의 성장이 자기자본비율(ROE)의 상승을 직접적으로 견인하였다. 이는 외부 차입의 증가가 아닌, 내부적인 자산 운영 효율성 개선을 통해 수익성을 높였음을 의미한다.

Walmart Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)


	ROE	=	순이익률(Net Profit Margin Ratio)	×	자산회전율	×	재무 레버리지 비율
2026. 4. 30.	24.10%	=	3.17%	×	2.48	×	3.07
2026. 1. 31.	21.98%	=	3.10%	×	2.48	×	2.86
2025. 10. 31.	23.84%	=	3.29%	×	2.41	×	3.00
2025. 7. 31.	23.69%	=	3.11%	×	2.53	×	3.01
2025. 4. 30.	22.46%	=	2.77%	×	2.59	×	3.13
2025. 1. 31.	21.36%	=	2.88%	×	2.59	×	2.87
2024. 10. 31.	22.33%	=	2.95%	×	2.53	×	2.99
2024. 7. 31.	18.42%	=	2.36%	×	2.59	×	3.01
2024. 4. 30.	23.30%	=	2.91%	×	2.56	×	3.13
2024. 1. 31.	18.50%	=	2.41%	×	2.55	×	3.01
2023. 10. 31.	20.50%	=	2.57%	×	2.44	×	3.26
2023. 7. 31.	17.65%	=	2.24%	×	2.45	×	3.21
2023. 4. 30.	15.61%	=	1.83%	×	2.52	×	3.38
2023. 1. 31.	15.23%	=	1.93%	×	2.49	×	3.17
2022. 10. 31.	12.41%	=	1.51%	×	2.40	×	3.43
2022. 7. 31.	17.88%	=	2.38%	×	2.36	×	3.19
2022. 4. 30.	16.90%	=	2.28%	×	2.32	×	3.20
2022. 1. 31.	16.42%	=	2.41%	×	2.32	×	2.94
2021. 10. 31.	9.75%	=	1.41%	×	2.32	×	2.98
2021. 7. 31.	12.48%	=	1.79%	×	2.35	×	2.96
2021. 4. 30.	15.64%	=	2.19%	×	2.36	×	3.02

수익성, 효율성, 재무 구조 및 주주 환원 지표를 중심으로 분석한 결과는 다음과 같다.

수익성 추세: 순이익률은 2021년 2% 초반대에서 시작하여 일부 기간 하락세를 보였으나, 2023년 이후 점진적으로 상승하는 경향을 보인다. 특히 2025년 이후에는 3% 이상의 수준을 유지하며 전반적인 수익 구조가 개선된 양상을 나타낸다.
자산 운용 효율성: 자산회전율은 분석 기간 내내 2.3에서 2.6 사이의 좁은 범위에서 안정적으로 유지되고 있다. 이는 매출 창출을 위한 자산 활용 능력이 일관되게 관리되고 있음을 시사한다.
재무 레버리지 및 안정성: 재무 레버리지 비율은 최저 2.86에서 최고 3.43 사이에서 변동하고 있다. 급격한 증가나 감소 없이 일정 수준을 유지하고 있어, 부채와 자본의 구성 비율이 비교적 안정적으로 관리되고 있는 것으로 분석된다.
자기자본이익률의 변화: 자기자본비율(ROE)은 2021년 10월 9.75%로 저점을 기록한 이후 지속적인 성장세를 보였다. 2026년 4월에는 24.1%까지 상승하며 주주 자본 대비 이익 창출 능력이 초기 대비 대폭 향상된 것으로 나타난다.

종합적으로 볼 때, 안정적인 자산회전율과 재무 레버리지를 바탕으로 순이익률이 개선됨에 따라 최종적인 자기자본이익률이 크게 상승하는 패턴을 보이고 있다.

Walmart Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)


	ROE	=	세금 부담 비율	×	이자부담비율	×	EBIT 마진 비율	×	자산회전율	×	재무 레버리지 비율
2026. 4. 30.	24.10%	=	0.75	×	0.91	×	4.61%	×	2.48	×	3.07
2026. 1. 31.	21.98%	=	0.75	×	0.91	×	4.51%	×	2.48	×	2.86
2025. 10. 31.	23.84%	=	0.76	×	0.91	×	4.72%	×	2.41	×	3.00
2025. 7. 31.	23.69%	=	0.77	×	0.91	×	4.45%	×	2.53	×	3.01
2025. 4. 30.	22.46%	=	0.77	×	0.90	×	4.02%	×	2.59	×	3.13
2025. 1. 31.	21.36%	=	0.76	×	0.90	×	4.20%	×	2.59	×	2.87
2024. 10. 31.	22.33%	=	0.75	×	0.91	×	4.32%	×	2.53	×	2.99
2024. 7. 31.	18.42%	=	0.74	×	0.88	×	3.59%	×	2.59	×	3.01
2024. 4. 30.	23.30%	=	0.74	×	0.90	×	4.33%	×	2.56	×	3.13
2024. 1. 31.	18.50%	=	0.74	×	0.89	×	3.70%	×	2.55	×	3.01
2023. 10. 31.	20.50%	=	0.70	×	0.90	×	4.06%	×	2.44	×	3.26
2023. 7. 31.	17.65%	=	0.67	×	0.89	×	3.75%	×	2.45	×	3.21
2023. 4. 30.	15.61%	=	0.66	×	0.88	×	3.14%	×	2.52	×	3.38
2023. 1. 31.	15.23%	=	0.67	×	0.89	×	3.22%	×	2.49	×	3.17
2022. 10. 31.	12.41%	=	0.70	×	0.87	×	2.47%	×	2.40	×	3.43
2022. 7. 31.	17.88%	=	0.76	×	0.91	×	3.46%	×	2.36	×	3.19
2022. 4. 30.	16.90%	=	0.74	×	0.90	×	3.40%	×	2.32	×	3.20
2022. 1. 31.	16.42%	=	0.74	×	0.90	×	3.60%	×	2.32	×	2.94
2021. 10. 31.	9.75%	=	0.61	×	0.86	×	2.67%	×	2.32	×	2.98
2021. 7. 31.	12.48%	=	0.63	×	0.88	×	3.23%	×	2.35	×	2.96
2021. 4. 30.	15.64%	=	0.65	×	0.89	×	3.78%	×	2.36	×	3.02

수익성 지표와 효율성 지표를 중심으로 분석한 결과, 전반적인 재무 성과가 개선되는 추세가 관찰됩니다.

수익성 분석: EBIT 마진 비율은 초기 2~3%대에서 점진적으로 상승하여 최근에는 4% 이상의 수준을 유지하고 있습니다. 특히 2024년 이후 4%대의 안정적인 흐름을 보이며 영업 효율성이 강화되었습니다. 이러한 영업이익률의 개선은 자기자본비율(ROE)의 가파른 상승으로 이어져, 초기 10% 내외였던 ROE가 최근 20%를 상회하는 수준까지 확대되었습니다.
자산 효율성 분석: 자산회전율은 2.3 수준에서 시작하여 2.5 수준까지 완만하게 상승하는 패턴을 보입니다. 이는 보유 자산을 활용하여 매출을 창출하는 능력이 지속적으로 개선되었음을 시사합니다.
자본 구조 및 리스크 분석: 이자부담비율은 분석 기간 내내 0.86에서 0.91 사이의 매우 좁은 범위에서 움직이며 극히 안정적인 흐름을 유지하고 있습니다. 재무 레버리지 비율 또한 2.8에서 3.4 사이에서 변동하며 급격한 변화 없이 일정 수준의 부채 비율을 관리하고 있는 것으로 나타납니다.
세금 부담 분석: 세금 부담 비율은 초기 0.6 초중반대에서 시작하여 시간이 지남에 따라 0.7 중반대까지 상승하였으며, 이후 해당 수준에서 정체되는 경향을 보입니다.

종합적으로 볼 때, 자산 효율성 향상과 영업 마진 확대가 결합되어 자기자본이익률의 상당한 성장을 견인한 것으로 분석됩니다.

Walmart Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)


	ROA	=	순이익률(Net Profit Margin Ratio)	×	자산회전율
2026. 4. 30.	7.85%	=	3.17%	×	2.48
2026. 1. 31.	7.69%	=	3.10%	×	2.48
2025. 10. 31.	7.94%	=	3.29%	×	2.41
2025. 7. 31.	7.88%	=	3.11%	×	2.53
2025. 4. 30.	7.17%	=	2.77%	×	2.59
2025. 1. 31.	7.45%	=	2.88%	×	2.59
2024. 10. 31.	7.47%	=	2.95%	×	2.53
2024. 7. 31.	6.11%	=	2.36%	×	2.59
2024. 4. 30.	7.46%	=	2.91%	×	2.56
2024. 1. 31.	6.15%	=	2.41%	×	2.55
2023. 10. 31.	6.29%	=	2.57%	×	2.44
2023. 7. 31.	5.50%	=	2.24%	×	2.45
2023. 4. 30.	4.61%	=	1.83%	×	2.52
2023. 1. 31.	4.80%	=	1.93%	×	2.49
2022. 10. 31.	3.62%	=	1.51%	×	2.40
2022. 7. 31.	5.61%	=	2.38%	×	2.36
2022. 4. 30.	5.28%	=	2.28%	×	2.32
2022. 1. 31.	5.58%	=	2.41%	×	2.32
2021. 10. 31.	3.28%	=	1.41%	×	2.32
2021. 7. 31.	4.21%	=	1.79%	×	2.35
2021. 4. 30.	5.18%	=	2.19%	×	2.36

수익성 및 자산 효율성 지표를 분석한 결과, 전반적인 재무 성과가 점진적으로 개선되는 추세가 확인되었습니다.

순이익률: 분석 기간 초기 2% 초반대에서 시작하여 기간 말 3% 초반대까지 완만하게 상승하는 경향을 보였습니다. 2021년 하반기에 일시적으로 1%대까지 하락하는 변동성이 관찰되었으나, 2024년 이후에는 2.8%에서 3.2% 사이의 높은 수준을 유지하며 수익 구조가 점차 강화된 것으로 분석됩니다.
자산회전율: 2.32에서 2.59 사이의 좁은 범위 내에서 움직이며 매우 안정적인 흐름을 유지하였습니다. 이는 자산을 활용해 매출을 창출하는 운영 효율성이 기간 전반에 걸쳐 일관되게 관리되었음을 나타냅니다.
자산수익률(ROA): 순이익률의 상승과 안정적인 자산회전율의 결합으로 인해 ROA는 뚜렷한 성장세를 기록하였습니다. 2021년 3~5% 수준이었던 수익률은 2024년 이후 7% 중후반대까지 상승하며, 전체적인 자산 운용의 효율성과 수익 창출 능력이 동시에 향상된 결과로 판단됩니다.

종합적으로 볼 때, 자산의 효율적 운용이라는 기본 토대 위에서 매출 대비 순이익 비중을 확대함으로써 최종적인 자산 수익성을 성공적으로 제고한 패턴이 관찰됩니다.

Walmart Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)


	ROA	=	세금 부담 비율	×	이자부담비율	×	EBIT 마진 비율	×	자산회전율
2026. 4. 30.	7.85%	=	0.75	×	0.91	×	4.61%	×	2.48
2026. 1. 31.	7.69%	=	0.75	×	0.91	×	4.51%	×	2.48
2025. 10. 31.	7.94%	=	0.76	×	0.91	×	4.72%	×	2.41
2025. 7. 31.	7.88%	=	0.77	×	0.91	×	4.45%	×	2.53
2025. 4. 30.	7.17%	=	0.77	×	0.90	×	4.02%	×	2.59
2025. 1. 31.	7.45%	=	0.76	×	0.90	×	4.20%	×	2.59
2024. 10. 31.	7.47%	=	0.75	×	0.91	×	4.32%	×	2.53
2024. 7. 31.	6.11%	=	0.74	×	0.88	×	3.59%	×	2.59
2024. 4. 30.	7.46%	=	0.74	×	0.90	×	4.33%	×	2.56
2024. 1. 31.	6.15%	=	0.74	×	0.89	×	3.70%	×	2.55
2023. 10. 31.	6.29%	=	0.70	×	0.90	×	4.06%	×	2.44
2023. 7. 31.	5.50%	=	0.67	×	0.89	×	3.75%	×	2.45
2023. 4. 30.	4.61%	=	0.66	×	0.88	×	3.14%	×	2.52
2023. 1. 31.	4.80%	=	0.67	×	0.89	×	3.22%	×	2.49
2022. 10. 31.	3.62%	=	0.70	×	0.87	×	2.47%	×	2.40
2022. 7. 31.	5.61%	=	0.76	×	0.91	×	3.46%	×	2.36
2022. 4. 30.	5.28%	=	0.74	×	0.90	×	3.40%	×	2.32
2022. 1. 31.	5.58%	=	0.74	×	0.90	×	3.60%	×	2.32
2021. 10. 31.	3.28%	=	0.61	×	0.86	×	2.67%	×	2.32
2021. 7. 31.	4.21%	=	0.63	×	0.88	×	3.23%	×	2.35
2021. 4. 30.	5.18%	=	0.65	×	0.89	×	3.78%	×	2.36

수익성 및 효율성 지표의 전반적인 개선 추세가 관찰됩니다.

수익성 지표 분석: EBIT 마진 비율은 분석 초기 2%에서 3% 대의 변동성을 보였으나, 점진적으로 상승하여 최근에는 4% 중후반대의 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 자산수익률(ROA) 역시 2021년 3~5% 수준에서 시작하여 2024년 이후에는 7% 후반대까지 크게 상승하며, 자산 운용을 통한 수익 창출 능력이 지속적으로 강화된 것으로 나타납니다.
운영 효율성 분석: 자산회전율은 2.32에서 2.59 사이에서 변동하며 전반적으로 완만한 상승 흐름을 보였습니다. 최근 분기에는 2.48 수준을 유지하고 있으며, 이는 매출 성장과 자산 관리 효율성이 안정적인 궤도에 진입했음을 시사합니다.
재무 부담 분석: 이자부담비율은 전 기간에 걸쳐 0.86에서 0.91 사이의 매우 좁은 범위 내에서 움직이며 극히 안정적인 추세를 보이고 있습니다. 세금 부담 비율은 초기 0.6대에서 시작하여 점차 상승한 후, 최근에는 0.75 내외에서 수렴하며 일정 수준의 세부담을 유지하고 있습니다.

Walmart Inc., 순이익률의 분해(분기별 데이터)


	순이익률(Net Profit Margin Ratio)	=	세금 부담 비율	×	이자부담비율	×	EBIT 마진 비율
2026. 4. 30.	3.17%	=	0.75	×	0.91	×	4.61%
2026. 1. 31.	3.10%	=	0.75	×	0.91	×	4.51%
2025. 10. 31.	3.29%	=	0.76	×	0.91	×	4.72%
2025. 7. 31.	3.11%	=	0.77	×	0.91	×	4.45%
2025. 4. 30.	2.77%	=	0.77	×	0.90	×	4.02%
2025. 1. 31.	2.88%	=	0.76	×	0.90	×	4.20%
2024. 10. 31.	2.95%	=	0.75	×	0.91	×	4.32%
2024. 7. 31.	2.36%	=	0.74	×	0.88	×	3.59%
2024. 4. 30.	2.91%	=	0.74	×	0.90	×	4.33%
2024. 1. 31.	2.41%	=	0.74	×	0.89	×	3.70%
2023. 10. 31.	2.57%	=	0.70	×	0.90	×	4.06%
2023. 7. 31.	2.24%	=	0.67	×	0.89	×	3.75%
2023. 4. 30.	1.83%	=	0.66	×	0.88	×	3.14%
2023. 1. 31.	1.93%	=	0.67	×	0.89	×	3.22%
2022. 10. 31.	1.51%	=	0.70	×	0.87	×	2.47%
2022. 7. 31.	2.38%	=	0.76	×	0.91	×	3.46%
2022. 4. 30.	2.28%	=	0.74	×	0.90	×	3.40%
2022. 1. 31.	2.41%	=	0.74	×	0.90	×	3.60%
2021. 10. 31.	1.41%	=	0.61	×	0.86	×	2.67%
2021. 7. 31.	1.79%	=	0.63	×	0.88	×	3.23%
2021. 4. 30.	2.19%	=	0.65	×	0.89	×	3.78%

수익성 지표와 재무 부담 비율에서 전반적인 개선 및 안정화 추세가 관찰됩니다. 특히 영업 효율성과 최종 수익성이 시간이 흐름에 따라 점진적으로 상승하는 경향을 보입니다.

EBIT 마진 비율: 2021년 4월 3.78%에서 시작하여 초기에는 2%대로 하락하며 변동성을 보였으나, 2023년 이후 4%대의 수준을 빈번하게 기록하며 상승 곡선을 그렸습니다. 가장 최근 분기인 2026년 4월에는 4.61%를 기록하며 영업 이익 창출 능력이 강화된 것으로 분석됩니다.
순이익률: EBIT 마진의 추세와 유사하게 변동하며, 2021년 10월 1.41%의 최저점을 기록한 이후 점진적으로 회복하였습니다. 2024년 이후에는 3% 내외의 안정적인 수치를 유지하며 전반적인 순이익 창출 능력이 개선된 모습입니다.
세금 부담 비율: 0.65에서 시작하여 점진적으로 상승하는 추세를 보였으며, 2025년 중반 0.77로 정점을 찍은 후 0.75 수준에서 수렴하고 있습니다. 이는 세금 비용이 수익에서 차지하는 비중이 분석 초기 대비 다소 증가했음을 시사합니다.
이자부담비율: 분석 기간 전체에 걸쳐 0.86에서 0.91 사이의 매우 좁은 범위에서 유지되고 있습니다. 이는 이자 비용 관리가 매우 안정적으로 이루어지고 있으며, 외부 차입금에 따른 재무적 변동성이 낮음을 나타냅니다.

Walmart Inc. (NASDAQ:WMT)

듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분기별 데이터

ROE 두 가지 구성 요소로 세분화

ROE 세 가지 구성 요소로 세분화

ROE를 5개 구성 요소로 세분화

ROA 두 가지 구성 요소로 세분화

ROA를 4개의 구성 요소로 세분화

순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화

Walmart Inc. (NASDAQ:WMT)

듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화 분기별 데이터

ROE 두 가지 구성 요소로 세분화

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ROA 두 가지 구성 요소로 세분화

ROA를 4개의 구성 요소로 세분화

순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화

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