듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
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분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-02), 10-K (보고 날짜: 2026-01-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-11-01), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-02), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-03), 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-Q (보고 날짜: 2024-11-02), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-03), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-04), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-Q (보고 날짜: 2023-10-28), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-29), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-29), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-29), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-30), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-30), 10-Q (보고 날짜: 2021-07-31), 10-Q (보고 날짜: 2021-05-01).
분석 기간 동안 자산 효율성, 재무 레버리지, 그리고 자기자본 수익률 사이의 밀접한 상관관계가 관찰되었다.
- 자산수익률(ROA) 추세
- 2021년 5월 12.25%에서 2022년 1월 12.91%까지 상승하며 높은 효율성을 보였으나, 이후 급격한 하락세를 나타내며 2023년 1월 5.21%로 최저점을 기록했다. 이후 2024년 8월 8.01%까지 일부 회복하는 흐름을 보였으나, 최근 다시 하락하여 2026년 5월에는 5.95% 수준으로 낮아진 상태이다.
- 재무 레버리지 비율 추세
- 2021년 5월 3.37에서 시작하여 2022년 10월 5.05까지 지속적으로 상승하며 재무 레버리지를 확대하는 경향을 보였다. 그러나 2022년 4분기를 기점으로 점진적인 감소세로 전환되었으며, 2026년 5월에는 3.54까지 하락하여 재무 구조가 상대적으로 안정화되는 추세에 있다.
- 자기자본수익률(ROE) 추세
- 2022년 4월 54.37%로 정점을 기록한 이후 전반적인 하향 곡선을 그리고 있다. 2023년 4월 23.45%까지 급락했다가 2024년 8월 31.1%까지 일시적으로 반등하였으나, 이후 다시 하락하여 2026년 5월에는 21.04%를 기록했다. 이는 자산수익률의 전반적인 하락과 더불어 재무 레버리지 비율의 감소가 동시에 작용한 결과로 해석된다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-02), 10-K (보고 날짜: 2026-01-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-11-01), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-02), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-03), 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-Q (보고 날짜: 2024-11-02), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-03), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-04), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-Q (보고 날짜: 2023-10-28), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-29), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-29), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-29), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-30), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-30), 10-Q (보고 날짜: 2021-07-31), 10-Q (보고 날짜: 2021-05-01).
수익성과 재무 구조 전반에서 시계열에 따른 뚜렷한 변동성이 관찰된다. 초기 높은 수익성과 레버리지를 바탕으로 한 고효율 단계에서 점차 수익성이 하락하고 재무 구조를 조정하는 안정화 단계로 진입하는 양상을 보인다.
- 순이익률 추이
- 2021년 6%대의 수준을 유지했으나, 2022년부터 하락세로 전환되어 2023년 4월에는 2.49%까지 최저점을 기록했다. 이후 3~4%대에서 등락을 반복하며 하방 경직성을 확보했으나, 초기 수준에는 미치지 못하는 상태로 유지되고 있다.
- 자산회전율 변동
- 전 기간에 걸쳐 1.75에서 2.1 사이의 범위를 유지하며 상대적으로 일정한 자산 효율성을 보여준다. 2022년과 2023년 상반기에 일시적인 상승세를 보였으나, 최근에는 1.8 내외로 소폭 하향 안정화되는 경향이 나타난다.
- 재무 레버리지 변화
- 2021년 3.37에서 시작하여 2022년 10월 5.05로 정점에 도달하며 부채 활용도가 크게 증가했다. 그러나 정점 이후 점진적으로 하락하여 최근에는 3.54까지 낮아지며 재무 건전성을 강화하는 추세로 전환되었다.
- 자기자본이익률(ROE) 분석
- 분석 초기에는 높은 순이익률과 레버리지의 결합으로 인해 최대 54.37%의 높은 ROE를 기록했다. 하지만 이후 수익성 악화와 레버리지 축소가 동시에 진행되면서 ROE는 지속적으로 하락하여 최근 21.04% 수준으로 수렴했다.
종합적으로 볼 때, 과거의 고수익-고레버리지 구조에서 수익성 저하에 대응하여 레버리지를 낮추는 방향으로 재무 전략이 변화했으며, 이 과정에서 자기자본 효율성이 전반적으로 하향 곡선을 그리는 추세가 확인된다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-02), 10-K (보고 날짜: 2026-01-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-11-01), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-02), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-03), 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-Q (보고 날짜: 2024-11-02), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-03), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-04), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-Q (보고 날짜: 2023-10-28), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-29), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-29), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-29), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-30), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-30), 10-Q (보고 날짜: 2021-07-31), 10-Q (보고 날짜: 2021-05-01).
수익성, 자산 효율성 및 재무 구조의 변동 추이를 분석한 결과는 다음과 같습니다.
- 수익성 지표의 변동 추이
- EBIT 마진 비율은 2021년 5월 8.96%에서 시작하여 2023년 4월 3.56%까지 지속적으로 하락하는 양상을 보였습니다. 이후 2024년 상반기까지 5%대로 일부 회복하였으나, 최근 2026년 5월 기준 4.57%를 기록하며 하향 안정화되는 추세입니다. 자기자본비율(ROE) 역시 2022년 4월 54.37%로 정점에 도달한 이후 급격히 하락하여, 2026년 5월에는 21.04%까지 낮아지며 전반적인 수익 창출 능력이 약화된 것으로 분석됩니다.
- 자산 운용 효율성
- 자산회전율은 분석 기간 전반에 걸쳐 1.75에서 2.1 사이의 좁은 범위 내에서 움직이며 비교적 안정적인 흐름을 유지하고 있습니다. 2022년 4월 2.1로 최고치를 기록한 이후 완만하게 감소하였으며, 최근에는 1.83 수준에서 등락을 반복하고 있습니다.
- 재무 레버리지 및 비용 부담
- 재무 레버리지 비율은 2021년 3.37에서 2022년 10월 5.05까지 가파르게 상승하며 부채 의존도가 일시적으로 높아졌습니다. 그러나 이후 지속적인 감소세를 보이며 2026년 5월에는 3.54까지 낮아져 재무 구조가 다시 보수적으로 전환되었습니다. 한편, 세금 부담 비율은 0.77에서 0.81 사이, 이자부담비율은 0.87에서 0.95 사이에서 매우 안정적인 수치를 유지하고 있어, 외부 비용 부담의 변동성은 낮은 것으로 나타납니다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-02), 10-K (보고 날짜: 2026-01-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-11-01), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-02), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-03), 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-Q (보고 날짜: 2024-11-02), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-03), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-04), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-Q (보고 날짜: 2023-10-28), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-29), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-29), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-29), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-30), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-30), 10-Q (보고 날짜: 2021-07-31), 10-Q (보고 날짜: 2021-05-01).
분석 기간 동안 수익성과 자산 효율성 지표에서 뚜렷한 변동성과 전반적인 하향 추세가 관찰되었습니다.
- 순이익률 추이
- 2021년 상반기에는 6% 초중반의 안정적인 수익성을 유지하였으나, 2022년 2분기부터 급격한 하락세를 보이며 2023년 4월에는 2.49%로 최저점을 기록하였습니다. 이후 2024년 7월까지 3% 후반에서 4% 초반으로 점진적인 회복 양상을 보였으나, 2024년 하반기부터 다시 하락세로 전환되어 2026년 5월 기준 3.24%를 기록하며 수익성이 약화되는 경향을 보였습니다.
- 자산회전율 변동
- 자산회전율은 2021년 1.94에서 시작하여 2022년 4월 2.1로 정점을 찍은 이후 완만하게 하락하는 추세를 보였습니다. 2023년까지는 2.0 내외의 수치를 유지하며 비교적 안정적인 자산 운용 효율성을 보였으나, 2024년 이후 1.7~1.8 수준으로 낮아지며 자산의 매출 창출 능력이 소폭 감소한 것으로 분석됩니다.
- 자산수익률(ROA) 분석
- 자산수익률은 순이익률의 변동 추이와 밀접하게 연동되어 움직였습니다. 2022년 1월 12.91%로 최고치를 기록한 후, 수익성 악화와 함께 2023년 1월 5.21%까지 급락하였습니다. 이후 수익성 회복에 따라 2024년 4월 8.01%까지 반등하였으나, 최근 다시 하락하여 2026년 5월에는 5.95%를 기록하며 전반적인 자산 활용 효율성이 낮아진 상태입니다.
종합적으로 볼 때, 자산회전율의 상대적인 안정성에도 불구하고 순이익률의 큰 변동성이 전체적인 자산수익률의 하락을 주도한 것으로 나타납니다. 특히 2022년과 2024년 이후에 나타난 수익성 저하가 전체적인 재무 성과에 부정적인 영향을 미친 것으로 분석됩니다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-02), 10-K (보고 날짜: 2026-01-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-11-01), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-02), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-03), 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-Q (보고 날짜: 2024-11-02), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-03), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-04), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-Q (보고 날짜: 2023-10-28), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-29), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-29), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-29), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-30), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-30), 10-Q (보고 날짜: 2021-07-31), 10-Q (보고 날짜: 2021-05-01).
수익성 지표에서 뚜렷한 하락과 부분적 회복 추세가 관찰된다. EBIT 마진 비율은 2021년 상반기 약 8.9% 수준에서 시작되었으나, 2022년을 기점으로 급격히 하락하여 2023년 초에는 3.5%대까지 떨어졌다. 이후 2023년 중반부터 점진적으로 회복하여 5% 내외의 수준을 유지하고 있으나, 분석 초기 수준의 수익성에는 미치지 못하고 있다.
자산수익률(ROA) 역시 EBIT 마진의 변동 경로와 밀접하게 연동되는 양상을 보인다. 2021년 12%대의 높은 수익률을 기록했으나, 2023년 초 5.2%까지 하락하며 저점을 형성했다. 이후 2024년 중반까지 8% 수준으로 반등하며 회복세를 보였으나, 최근에는 다시 5.9% 수준으로 완만하게 하락하는 추세다.
자산 운용의 효율성을 나타내는 자산회전율은 전반적으로 안정적인 범위 내에서 움직이고 있다. 2022년 4월 2.1로 정점에 도달한 이후 소폭 하락하는 경향을 보였으며, 최근에는 1.8 수준에서 형성되고 있다. 이는 자산 활용 능력이 급격한 변동 없이 일정 수준을 유지하고 있음을 시사한다.
- 재무 부담 지표 분석
- 세금 부담 비율은 0.77에서 0.81 사이의 매우 좁은 범위에서 변동하며 전 기간에 걸쳐 일관된 흐름을 유지하고 있다.
- 이자부담비율은 0.87에서 0.95 사이에서 움직이며, 2023년 초에 일시적인 저점을 기록한 후 다시 0.91 수준으로 회복되어 안정적인 추세를 보이고 있다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Target Corp., 순이익률의 분해(분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-02), 10-K (보고 날짜: 2026-01-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-11-01), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-02), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-03), 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-Q (보고 날짜: 2024-11-02), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-03), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-04), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-Q (보고 날짜: 2023-10-28), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-29), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-29), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-29), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-30), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-30), 10-Q (보고 날짜: 2021-07-31), 10-Q (보고 날짜: 2021-05-01).
수익성 지표와 비용 부담 비율을 중심으로 분석한 결과, 전반적인 수익성은 일정 기간 급격한 하락 후 부분적인 회복세를 보였으나 최근 다시 완만한 감소 추세에 진입한 것으로 나타납니다.
- 수익성 지표의 변동 추세
- EBIT 마진 비율은 2021년 초 약 8.9% 수준에서 시작하여 지속적으로 하락하였으며, 2023년 4월 29일에는 3.56%로 최저점을 기록하였습니다. 이후 점진적으로 회복하여 2024년 4월 30일 5.79%까지 상승하였으나, 2026년 5월 2일 기준 4.57%로 다시 하락하는 양상을 보입니다.
- 순이익률 역시 EBIT 마진과 유사한 궤적을 그리며 변동하였습니다. 2021년 5월 6.3%에서 2023년 4월 2.49%까지 하락한 뒤, 2024년 4월 4.18%까지 반등하였으나 최근 3.24% 수준으로 낮아지며 수익성이 약화되는 흐름이 관찰됩니다.
- 비용 및 세무 부담의 안정성
- 세금 부담 비율은 분석 기간 전체에 걸쳐 0.77에서 0.81 사이의 좁은 범위 내에서 움직이며 매우 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 이는 외부 세제 환경의 변화가 수익성에 미치는 영향이 제한적이었음을 시사합니다.
- 이자부담비율 또한 0.87에서 0.95 사이에서 변동하며 비교적 일정한 수준을 유지하고 있습니다. 2023년 초반에 소폭 하락하였으나 이후 다시 0.91에서 0.93 수준으로 복귀하며 안정화된 모습을 보입니다.
종합적으로 볼 때, 세금 및 이자 비용과 같은 고정적 비용 부담은 일정하게 관리되고 있으나, 영업 효율성을 나타내는 EBIT 마진과 최종 수익성인 순이익률이 크게 변동하고 있습니다. 특히 2022년에서 2023년 사이의 급격한 수익성 저하 이후 완전한 회복에 이르지 못하고 정체 또는 완만하게 하락하는 패턴이 확인됩니다.