자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Linde plc, 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 14.27% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 8,093 | ||
| 1 | FCFE1 | 8,494 | = 8,093 × (1 + 4.96%) | 7,433 |
| 2 | FCFE2 | 9,024 | = 8,494 × (1 + 6.23%) | 6,910 |
| 3 | FCFE3 | 9,702 | = 9,024 × (1 + 7.51%) | 6,502 |
| 4 | FCFE4 | 10,554 | = 9,702 × (1 + 8.79%) | 6,190 |
| 5 | FCFE5 | 11,617 | = 10,554 × (1 + 10.07%) | 5,962 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 304,203 | = 11,617 × (1 + 10.07%) ÷ (14.27% – 10.07%) | 156,121 |
| 보통주의 내재가치Linde | 189,118 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Linde | $401.27 | |||
| 현재 주가 | $449.66 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.77% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.92% |
| 보통주의 체계적 위험Linde | βLIN | 0.94 |
| Linde 보통주에 대한 필수 수익률3 | rLIN | 14.27% |
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3 rLIN = RF + βLIN [E(RM) – RF]
= 4.77% + 0.94 [14.92% – 4.77%]
= 14.27%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Linde plc, PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (순이익, Linde plc – 배당금) ÷ 순이익, Linde plc
= (6,565 – 2,655) ÷ 6,565
= 0.60
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순이익, Linde plc ÷ 영업
= 100 × 6,565 ÷ 33,005
= 19.89%
3 자산의 회전율 = 영업 ÷ 총 자산
= 33,005 ÷ 80,147
= 0.41
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 총 Linde plc 주주 지분
= 80,147 ÷ 38,092
= 2.10
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.45 × 14.56% × 0.38 × 1.97
= 4.96%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (211,922 × 14.27% – 8,093) ÷ (211,922 + 8,093)
= 10.07%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Linde (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 린데의 자기자본잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = Linde 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Linde plc, H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 4.96% |
| 2 | g2 | 6.23% |
| 3 | g3 | 7.51% |
| 4 | g4 | 8.79% |
| 5 이후 | g5 | 10.07% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.96% + (10.07% – 4.96%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.23%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.96% + (10.07% – 4.96%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.51%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.96% + (10.07% – 4.96%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.79%