기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Corning Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 15.27% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 864 | ||
| 1 | FCFF1 | 866 | = 864 × (1 + 0.18%) | 751 |
| 2 | FCFF2 | 894 | = 866 × (1 + 3.28%) | 673 |
| 3 | FCFF3 | 951 | = 894 × (1 + 6.38%) | 621 |
| 4 | FCFF4 | 1,042 | = 951 × (1 + 9.48%) | 590 |
| 5 | FCFF5 | 1,172 | = 1,042 × (1 + 12.58%) | 576 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 48,940 | = 1,172 × (1 + 12.58%) ÷ (15.27% – 12.58%) | 24,046 |
| Corning 자본의 내재가치 | 27,257 | |||
| 덜: 전환 우선주, 시리즈 A, 액면가 주당 $100(장부 가치) | 0 | |||
| 덜: 장기부채와 단기차입금(공정가치) | 7,320 | |||
| 보통주의 내재가치Corning | 19,937 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Corning | $23.27 | |||
| 현재 주가 | $33.57 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Corning Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 28,757 | 0.80 | 18.29% | |
| 전환 우선주, 시리즈 A, 액면가 주당 $100(장부 가치) | 0 | 0.00 | 0.00% | |
| 장기부채와 단기차입금(공정가치) | 7,320 | 0.20 | 3.42% | = 4.30% × (1 – 20.58%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 856,619,222 × $33.57
= $28,756,707,282.54
장기 부채 및 단기 차입금(공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (20.60% + 22.90% + 20.50% + 17.80% + 21.10%) ÷ 5
= 20.58%
WACC = 15.27%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Corning Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
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2023 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 329 × (1 – 20.60%)
= 261
3 EBIT(1 – EITR)
= Corning Incorporated에 귀속되는 순이익 + 이자 비용, 세후
= 581 + 261
= 842
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [842 – 1,229] ÷ 842
= -0.46
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 842 ÷ 19,077
= 4.41%
6 g = RR × ROIC
= 0.03 × 6.52%
= 0.18%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (36,077 × 15.27% – 864) ÷ (36,077 + 864)
= 12.58%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Corning부채와 자기자본의 현시점 공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 지난해 코닝의 잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = 가중 평균 Corning 자본 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Corning Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.18% |
| 2 | g2 | 3.28% |
| 3 | g3 | 6.38% |
| 4 | g4 | 9.48% |
| 5 이후 | g5 | 12.58% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.18% + (12.58% – 0.18%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.28%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.18% + (12.58% – 0.18%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.38%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.18% + (12.58% – 0.18%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.48%