자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Corning Inc., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 14.54% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 1,331 | ||
| 1 | FCFE1 | 1,327 | = 1,331 × (1 + -0.27%) | 1,159 |
| 2 | FCFE2 | 1,356 | = 1,327 × (1 + 2.17%) | 1,034 |
| 3 | FCFE3 | 1,419 | = 1,356 × (1 + 4.60%) | 944 |
| 4 | FCFE4 | 1,518 | = 1,419 × (1 + 7.04%) | 882 |
| 5 | FCFE5 | 1,662 | = 1,518 × (1 + 9.48%) | 843 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 35,916 | = 1,662 × (1 + 9.48%) ÷ (14.54% – 9.48%) | 18,215 |
| 보통주의 내재가치Corning | 23,076 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Corning | $26.94 | |||
| 현재 주가 | $33.57 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
1 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 3.99% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.81% |
| 보통주의 체계적 위험Corning | βGLW | 1.08 |
| 코닝 보통주에 대한 요구수익률3 | rGLW | 14.54% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rGLW = RF + βGLW [E(RM) – RF]
= 3.99% + 1.08 [13.81% – 3.99%]
= 14.54%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Corning Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 유지율 = (Corning Incorporated에 귀속되는 순이익 – 보통배당금 – 우선배당) ÷ (Corning Incorporated에 귀속되는 순이익 – 우선배당)
= (581 – 968 – 0) ÷ (581 – 0)
= -0.67
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × (Corning Incorporated에 귀속되는 순이익 – 우선배당) ÷ 순 매출액
= 100 × (581 – 0) ÷ 12,588
= 4.62%
3 자산의 회전율 = 순 매출액 ÷ 총 자산
= 12,588 ÷ 28,500
= 0.44
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Corning Incorporated 주주 지분 합계
= 28,500 ÷ 11,551
= 2.47
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= -0.03 × 7.68% × 0.43 × 2.39
= -0.27%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (28,757 × 14.54% – 1,331) ÷ (28,757 + 1,331)
= 9.48%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Corning (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 코닝의 자기자본잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = 코닝 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Corning Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -0.27% |
| 2 | g2 | 2.17% |
| 3 | g3 | 4.60% |
| 4 | g4 | 7.04% |
| 5 이후 | g5 | 9.48% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.27% + (9.48% – -0.27%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.17%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.27% + (9.48% – -0.27%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.60%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.27% + (9.48% – -0.27%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.04%