현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 9.33% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.67 | ||
1 | DPS1 | 2.88 | = 2.67 × (1 + 7.74%) | 2.63 |
2 | DPS2 | 3.07 | = 2.88 × (1 + 6.57%) | 2.57 |
3 | DPS3 | 3.23 | = 3.07 × (1 + 5.41%) | 2.48 |
4 | DPS4 | 3.37 | = 3.23 × (1 + 4.24%) | 2.36 |
5 | DPS5 | 3.48 | = 3.37 × (1 + 3.07%) | 2.22 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 57.20 | = 3.48 × (1 + 3.07%) ÷ (9.33% – 3.07%) | 36.62 |
Verizon 보통주의 내재가치(주당) | $48.88 | |||
현재 주가 | $43.99 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Verizon . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.91% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.84% |
보통주의 체계적 위험Verizon | βVZ | 0.45 |
Verizon 보통주에 대한 필수 수익률3 | rVZ | 9.33% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rVZ = RF + βVZ [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.45 [14.84% – 4.91%]
= 9.33%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (Verizon에 귀속된 순이익 – 배당금 선언) ÷ Verizon에 귀속된 순이익
= (17,506 – 11,306) ÷ 17,506
= 0.35
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Verizon에 귀속된 순이익 ÷ 영업수익
= 100 × 17,506 ÷ 134,788
= 12.99%
3 자산의 회전율 = 영업수익 ÷ 총 자산
= 134,788 ÷ 384,711
= 0.35
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Verizon에 귀속되는 지분
= 384,711 ÷ 99,237
= 3.88
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.37 × 13.52% × 0.37 × 4.26
= 7.74%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($43.99 × 9.33% – $2.67) ÷ ($43.99 + $2.67)
= 3.07%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Verizon
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Verizon
r = Verizon 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 7.74% |
2 | g2 | 6.57% |
3 | g3 | 5.41% |
4 | g4 | 4.24% |
5 이후 | g5 | 3.07% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.74% + (3.07% – 7.74%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.74% + (3.07% – 7.74%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.41%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.74% + (3.07% – 7.74%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.24%