할인 현금 흐름(DCF) 평가 기술에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 투자자에게 직접 전달되는 현금 흐름이기 때문에 현금 흐름의 가장 깨끗하고 직접적인 척도입니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | DPSt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 11.30% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.11 | ||
1 | DPS1 | 1.12 | = 1.11 × (1 + 0.91%) | 1.01 |
2 | DPS2 | 1.14 | = 1.12 × (1 + 1.99%) | 0.92 |
3 | DPS3 | 1.18 | = 1.14 × (1 + 3.06%) | 0.85 |
4 | DPS4 | 1.23 | = 1.18 × (1 + 4.14%) | 0.80 |
5 | DPS5 | 1.29 | = 1.23 × (1 + 5.21%) | 0.76 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 22.30 | = 1.29 × (1 + 5.21%) ÷ (11.30% – 5.21%) | 13.06 |
AT&T 보통주의 내재가치(주당) | $17.40 | |||
현재 주가 | $19.19 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 AT&T . 자세히 보기 »
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.56% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.77% |
보통주의 체계적 위험AT&T | βT | 0.73 |
AT&T 보통주에 대한 필수 수익률3 | rT | 11.30% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rT = RF + βT [E(RM) – RF]
= 4.56% + 0.73 [13.77% – 4.56%]
= 11.30%
배당 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 유지율 = (AT&T에 귀속되는 순이익(손실) – 보통주 배당 – 우선주 배당) ÷ (AT&T에 귀속되는 순이익(손실) – 우선주 배당)
= (14,400 – 7,991 – 205) ÷ (14,400 – 205)
= 0.44
2 이익률 = 100 × (AT&T에 귀속되는 순이익(손실) – 우선주 배당) ÷ 영업 수익
= 100 × (14,400 – 205) ÷ 122,428
= 11.59%
3 자산의 회전율 = 영업 수익 ÷ 총 자산
= 122,428 ÷ 407,060
= 0.30
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ AT&T에 귀속되는 주주 자본
= 407,060 ÷ 103,297
= 3.94
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.20 × 4.14% × 0.31 × 3.53
= 0.91%
Gordon 성장 모델에 의해 암시된 배당 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($19.19 × 11.30% – $1.11) ÷ ($19.19 + $1.11)
= 5.21%
어디:
P0 = 보통주 현재 주AT&T
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 AT&T
r = AT&T 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 0.91% |
2 | g2 | 1.99% |
3 | g3 | 3.06% |
4 | g4 | 4.14% |
5 이후 | g5 | 5.21% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (5.21% – 0.91%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.99%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (5.21% – 0.91%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.06%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (5.21% – 0.91%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.14%