기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
HCA Healthcare Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 17.29% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 6,561 | ||
| 1 | FCFF1 | 7,338 | = 6,561 × (1 + 11.85%) | 6,257 |
| 2 | FCFF2 | 8,178 | = 7,338 × (1 + 11.44%) | 5,945 |
| 3 | FCFF3 | 9,080 | = 8,178 × (1 + 11.04%) | 5,628 |
| 4 | FCFF4 | 10,046 | = 9,080 × (1 + 10.63%) | 5,309 |
| 5 | FCFF5 | 11,073 | = 10,046 × (1 + 10.23%) | 4,989 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 172,910 | = 11,073 × (1 + 10.23%) ÷ (17.29% – 10.23%) | 77,912 |
| HCA 자본의 내재가치 | 106,040 | |||
| 덜: 장기부채 (공정가치) | 38,541 | |||
| 보통주의 내재가치HCA | 67,499 | |||
| 보통주의 내재가치(주당HCA | $228.44 | |||
| 현재 주가 | $216.30 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
HCA Healthcare Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 63,913 | 0.62 | 25.55% | |
| 장기부채 (공정가치) | 38,541 | 0.38 | 3.58% | = 4.60% × (1 – 22.12%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 295,484,400 × $216.30
= $63,913,275,720.00
장기 부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (21.50% + 19.20% + 21.00% + 19.30% + 29.60%) ÷ 5
= 22.12%
WACC = 17.29%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
HCA Healthcare Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
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2021 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 1,566 × (1 – 21.50%)
= 1,229
3 EBIT(1 – EITR)
= HCA Healthcare, Inc.에 귀속되는 순이익 + 이자 비용, 세후
= 6,956 + 1,229
= 8,185
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [8,185 – 1,857] ÷ 8,185
= 0.77
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 8,185 ÷ 33,646
= 24.33%
6 g = RR × ROIC
= 0.67 × 17.58%
= 11.85%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (102,454 × 17.29% – 6,561) ÷ (102,454 + 6,561)
= 10.23%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = HCA부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 HCA 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = HCA 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
HCA Healthcare Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 11.85% |
| 2 | g2 | 11.44% |
| 3 | g3 | 11.04% |
| 4 | g4 | 10.63% |
| 5 이후 | g5 | 10.23% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.85% + (10.23% – 11.85%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.44%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.85% + (10.23% – 11.85%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.04%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.85% + (10.23% – 11.85%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.63%