현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 19.80% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.92 | ||
1 | DPS1 | 15.10 | = 1.92 × (1 + 686.54%) | 12.61 |
2 | DPS2 | 93.57 | = 15.10 × (1 + 519.60%) | 65.19 |
3 | DPS3 | 423.54 | = 93.57 × (1 + 352.65%) | 246.32 |
4 | DPS4 | 1,210.03 | = 423.54 × (1 + 185.70%) | 587.41 |
5 | DPS5 | 1,436.89 | = 1,210.03 × (1 + 18.75%) | 582.24 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 161,874.61 | = 1,436.89 × (1 + 18.75%) ÷ (19.80% – 18.75%) | 65,592.61 |
HCA 보통주의 내재가치(주당) | $67,086.37 | |||
현재 주가 | $216.30 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 HCA . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.67% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.79% |
보통주의 체계적 위험HCA | βHCA | 1.66 |
HCA 보통주에 대한 필수 수익률3 | rHCA | 19.80% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rHCA = RF + βHCA [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.66 [13.79% – 4.67%]
= 19.80%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
2021 계산
1 유지율 = (HCA Healthcare, Inc.에 귀속되는 순이익 – 현금 배당금 선언) ÷ HCA Healthcare, Inc.에 귀속되는 순이익
= (6,956 – 628) ÷ 6,956
= 0.91
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × HCA Healthcare, Inc.에 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 6,956 ÷ 58,752
= 11.84%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 58,752 ÷ 50,742
= 1.16
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ HCA Healthcare, Inc.에 귀속된 주주 자본(적자)
= 50,742 ÷ -933
= —
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.92 × 7.83% × 1.15 × 83.02
= 686.54%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($216.30 × 19.80% – $1.92) ÷ ($216.30 + $1.92)
= 18.75%
어디:
P0 = 보통주 현재 주HCA
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 HCA
r = HCA 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 686.54% |
2 | g2 | 519.60% |
3 | g3 | 352.65% |
4 | g4 | 185.70% |
5 이후 | g5 | 18.75% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 686.54% + (18.75% – 686.54%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 519.60%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 686.54% + (18.75% – 686.54%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 352.65%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 686.54% + (18.75% – 686.54%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 185.70%