현금 흐름 할인 (DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여 현금 흐름 (FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지불 한 후 회사 자산 기반을 유지하기위한 지출을 허용 한 후 지분 보유자가 사용할 수있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치 (평가 요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 10.35% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 6,685,100 | ||
1 | FCFE1 | 6,685,100 | = 6,685,100 × (1 + 0.00%) | 6,058,229 |
2 | FCFE2 | 6,685,100 | = 6,685,100 × (1 + 0.00%) | 5,490,141 |
3 | FCFE3 | 6,685,100 | = 6,685,100 × (1 + 0.00%) | 4,975,323 |
4 | FCFE4 | 6,685,100 | = 6,685,100 × (1 + 0.00%) | 4,508,780 |
5 | FCFE5 | 6,685,100 | = 6,685,100 × (1 + 0.00%) | 4,085,986 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 64,606,392 | = 6,685,100 × (1 + 0.00%) ÷ (10.35% – 0.00%) | 39,487,934 |
보통주의 내재 가치 McDonald’s | 64,606,392 | |||
보통주의 내재 가치 (주당 McDonald’s ) | $88.49 | |||
현재 주가 | $284.92 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략합니다. 이러한 경우, 실제 주식 가치는 추정치의 형태로 유의하게 다를 수 있다. 투자 의사 결정 과정에서 추정 된 고유 주식 가치를 사용하려면 자신의 책임하에 그렇게하십시오.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT 재무부 복합재의 수익률1 | RF | 4.00% |
시장 포트폴리오의 예상 수익률2 | E(RM) | 13.77% |
보통주 McDonald’s 의 체계적인 위험 | βMCD | 0.65 |
맥도날드 보통주에 대한 요구 수익률3 | rMCD | 10.35% |
1 모든 미결 고정 쿠폰 미국 국채 채권에 대한 입찰 수익률의 무중 평균은 10 년 이내에 만기가되거나 호출 할 수 없습니다 (위험이없는 수익률 프록시).
3 rMCD = RF + βMCD [E(RM) – RF]
= 4.00% + 0.65 [13.77% – 4.00%]
= 10.35%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기반 : 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
2022 계산
1 유지율 = (순수입 – 보통주 현금 배당금) ÷ 순수입
= (6,177,400 – 4,168,200) ÷ 6,177,400
= 0.33
2 이익 마진 비율 = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 6,177,400 ÷ 23,182,600
= 26.65%
3 자산의 매출 비율 = 수익 ÷ 총 자산
= 23,182,600 ÷ 50,435,600
= 0.46
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 지분 (적자)
= 50,435,600 ÷ -6,003,400
= —
5 g = 유지율 × 이익 마진 비율 × 자산의 매출 비율 × 재무 레버리지 비율
= 0.37 × 28.11% × 0.47 × —
= 0.00%
단일 단계 모델에 의해 암시되는 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (208,018,353 × 10.35% – 6,685,100) ÷ (208,018,353 + 6,685,100)
= 0.00%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 McDonald’s (수천 달러에 미국 $)
FCFE0 = 작년 맥도날드의 잉여 현금 흐름 (수천 달러에 미국 $)
r = 맥도날드 보통주에 대한 필수 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 0.00% |
2 | g2 | 0.00% |
3 | g3 | 0.00% |
4 | g4 | 0.00% |
5 및 그 이후 | g5 | 0.00% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%