기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
National Oilwell Varco Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 20.58% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,013 | ||
| 1 | FCFF1 | 1,101 | = 1,013 × (1 + 8.65%) | 913 |
| 2 | FCFF2 | 1,209 | = 1,101 × (1 + 9.82%) | 831 |
| 3 | FCFF3 | 1,342 | = 1,209 × (1 + 10.99%) | 765 |
| 4 | FCFF4 | 1,505 | = 1,342 × (1 + 12.16%) | 712 |
| 5 | FCFF5 | 1,705 | = 1,505 × (1 + 13.33%) | 669 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 26,630 | = 1,705 × (1 + 13.33%) ÷ (20.58% – 13.33%) | 10,446 |
| NOV 자본의 내재가치 | 14,336 | |||
| 덜: 부채 (공정가치) | 3,489 | |||
| 보통주의 내재가치NOV | 10,847 | |||
| 보통주의 내재가치(주당NOV | $28.72 | |||
| 현재 주가 | $32.66 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
National Oilwell Varco Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 12,333 | 0.78 | 25.74% | |
| 부채 (공정가치) | 3,489 | 0.22 | 2.36% | = 2.89% × (1 – 18.23%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 377,631,319 × $32.66
= $12,333,438,878.54
부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (-30.22% + 29.74% + 30.42% + 29.16% + 32.07%) ÷ 5
= 18.23%
WACC = 20.58%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
National Oilwell Varco Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-31), 10-K (보고 날짜: 2014-12-31), 10-K (보고 날짜: 2013-12-31), 10-K (보고 날짜: 2012-12-31), 10-K (보고 날짜: 2011-12-31).
2015 계산
1 EITR = 100 × 소득세 비용 ÷ EBT
= 100 × 178 ÷ -589
= -30.22%
2 이자 및 금융 비용, 세후 = 이자 및 금융 비용 × (1 – EITR)
= 103 × (1 – -30.22%)
= 134
3 EBIT(1 – EITR)
= 회사에 귀속되는 순이익(손실) – 중단된 영업으로 인한 수입 + 이자 및 금융 비용, 세후
= -769 – 0 + 134
= -635
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [-635 – 844] ÷ -635
= —
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × -635 ÷ 20,313
= -3.13%
6 g = RR × ROIC
= 0.82 × 10.50%
= 8.65%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (15,822 × 20.58% – 1,013) ÷ (15,822 + 1,013)
= 13.33%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = NOV부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 NOV 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = NOV 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
National Oilwell Varco Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 8.65% |
| 2 | g2 | 9.82% |
| 3 | g3 | 10.99% |
| 4 | g4 | 12.16% |
| 5 이후 | g5 | 13.33% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.65% + (13.33% – 8.65%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.82%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.65% + (13.33% – 8.65%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.99%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.65% + (13.33% – 8.65%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.16%