할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 10.79% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 43,446 | ||
1 | FCFE1 | 45,278 | = 43,446 × (1 + 4.22%) | 40,869 |
2 | FCFE2 | 47,913 | = 45,278 × (1 + 5.82%) | 39,037 |
3 | FCFE3 | 51,470 | = 47,913 × (1 + 7.42%) | 37,851 |
4 | FCFE4 | 56,115 | = 51,470 × (1 + 9.03%) | 37,249 |
5 | FCFE5 | 62,079 | = 56,115 × (1 + 10.63%) | 37,195 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 43,016,355 | = 62,079 × (1 + 10.63%) ÷ (10.79% – 10.63%) | 25,773,363 |
보통주의 내재가치 Twitter | 25,965,564 | |||
보통주의 내재가치 Twitter 주당) | $33.93 | |||
현재 주가 | $39.34 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.43% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.60% |
보통주 Twitter 의 체계적인 리스크 | βTWTR | 0.69 |
트위터 보통주에 필요한 수익률3 | rTWTR | 10.79% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rTWTR = RF + βTWTR [E(RM) – RF]
= 4.43% + 0.69 [13.60% – 4.43%]
= 10.79%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
2021 계산
1 회사는 배당금을 지급하지 않습니다
2 이익률 = 100 × 당기순이익(손실) ÷ 수익
= 100 × -221,409 ÷ 5,077,482
= -4.36%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 5,077,482 ÷ 14,059,516
= 0.36
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 14,059,516 ÷ 7,307,199
= 1.92
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 1.00 × 8.53% × 0.31 × 1.60
= 4.22%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (30,104,784 × 10.79% – 43,446) ÷ (30,104,784 + 43,446)
= 10.63%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 Twitter (US$ 수천 달러)
FCFE0 = 작년 트위터 자기자본 잉여 현금 흐름 (US$ 수천 달러)
r = 트위터 보통주에 대한 필수 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 4.22% |
2 | g2 | 5.82% |
3 | g3 | 7.42% |
4 | g4 | 9.03% |
5 이후 | g5 | 10.63% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.22% + (10.63% – 4.22%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.82%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.22% + (10.63% – 4.22%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.42%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.22% + (10.63% – 4.22%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.03%