자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Dell Technologies Inc., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 13.40% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 557 | ||
| 1 | FCFE1 | 1,513 | = 557 × (1 + 171.57%) | 1,334 |
| 2 | FCFE2 | 3,507 | = 1,513 × (1 + 131.84%) | 2,727 |
| 3 | FCFE3 | 6,737 | = 3,507 × (1 + 92.11%) | 4,620 |
| 4 | FCFE4 | 10,267 | = 6,737 × (1 + 52.38%) | 6,208 |
| 5 | FCFE5 | 11,566 | = 10,267 × (1 + 12.65%) | 6,167 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 1,740,553 | = 11,566 × (1 + 12.65%) ÷ (13.40% – 12.65%) | 928,140 |
| 보통주의 내재가치Dell Technologies | 949,197 | |||
| 보통주 Dell Technologies 주의 내재가치(주당) | $1,398.24 | |||
| 현재 주가 | $123.48 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-01-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.81% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.72% |
| 보통주의 체계적 위험Dell Technologies | βDELL | 0.87 |
| Dell Technologies 보통주에 대한 필수 수익률3 | rDELL | 13.40% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
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3 rDELL = RF + βDELL [E(RM) – RF]
= 4.81% + 0.87 [14.72% – 4.81%]
= 13.40%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Dell Technologies Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-01-31), 10-K (보고 날짜: 2024-02-02), 10-K (보고 날짜: 2023-02-03), 10-K (보고 날짜: 2022-01-28), 10-K (보고 날짜: 2021-01-29), 10-K (보고 날짜: 2020-01-31).
2025 계산
1 유지율 = (Dell Technologies Inc.에 귀속되는 순이익 – 배당금 및 배당금 등가물 신고) ÷ Dell Technologies Inc.에 귀속되는 순이익
= (4,592 – 1,299) ÷ 4,592
= 0.72
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Dell Technologies Inc.에 귀속되는 순이익 ÷ 순수익
= 100 × 4,592 ÷ 95,567
= 4.81%
3 자산의 회전율 = 순수익 ÷ 총 자산
= 95,567 ÷ 79,746
= 1.20
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Dell Technologies Inc. 주주 자본 총액(적자)
= 79,746 ÷ -1,482
= —
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.83 × 4.13% × 1.01 × 49.78
= 171.57%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (83,824 × 13.40% – 557) ÷ (83,824 + 557)
= 12.65%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Dell Technologies (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 Dell Technologies 자기자본잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = Dell Technologies 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Dell Technologies Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 171.57% |
| 2 | g2 | 131.84% |
| 3 | g3 | 92.11% |
| 4 | g4 | 52.38% |
| 5 이후 | g5 | 12.65% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 171.57% + (12.65% – 171.57%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 131.84%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 171.57% + (12.65% – 171.57%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 92.11%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 171.57% + (12.65% – 171.57%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 52.38%