기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
YUM! Brands Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 12.63% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,250 | ||
| 1 | FCFF1 | 1,404 | = 1,250 × (1 + 12.30%) | 1,246 |
| 2 | FCFF2 | 1,564 | = 1,404 × (1 + 11.45%) | 1,233 |
| 3 | FCFF3 | 1,730 | = 1,564 × (1 + 10.59%) | 1,211 |
| 4 | FCFF4 | 1,899 | = 1,730 × (1 + 9.73%) | 1,180 |
| 5 | FCFF5 | 2,067 | = 1,899 × (1 + 8.88%) | 1,140 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 59,959 | = 2,067 × (1 + 8.88%) ÷ (12.63% – 8.88%) | 33,082 |
| YUM 자본의 내재가치 | 39,093 | |||
| 덜: 자본리스를 포함한 채무(공정가치) | 3,869 | |||
| 보통주의 내재가치YUM | 35,224 | |||
| 보통주의 내재가치(주당YUM | $95.98 | |||
| 현재 주가 | $88.25 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-26).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
YUM! Brands Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 32,388 | 0.89 | 13.66% | |
| 자본리스를 포함한 채무(공정가치) | 3,869 | 0.11 | 4.01% | = 5.45% × (1 – 26.34%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-26).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 367,005,511 × $88.25
= $32,388,236,345.75
자본 리스(공정 가치)를 포함한 채무. 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (27.30% + 28.50% + 31.40% + 25.00% + 19.50%) ÷ 5
= 26.34%
WACC = 12.63%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
YUM! Brands Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-26), 10-K (보고 날짜: 2014-12-27), 10-K (보고 날짜: 2013-12-28), 10-K (보고 날짜: 2012-12-29), 10-K (보고 날짜: 2011-12-31).
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2015 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 155 × (1 – 27.30%)
= 113
3 EBIT(1 – EITR)
= 순이익, YUM! 브랜즈, Inc. + 이자 비용, 세후
= 1,293 + 113
= 1,406
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,406 – 869] ÷ 1,406
= 0.38
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 1,406 ÷ 4,888
= 28.76%
6 g = RR × ROIC
= 0.44 × 27.92%
= 12.30%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (36,257 × 12.63% – 1,250) ÷ (36,257 + 1,250)
= 8.88%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = YUM부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 YUM 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = YUM 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
YUM! Brands Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 12.30% |
| 2 | g2 | 11.45% |
| 3 | g3 | 10.59% |
| 4 | g4 | 9.73% |
| 5 이후 | g5 | 8.88% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.30% + (8.88% – 12.30%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.45%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.30% + (8.88% – 12.30%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.59%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.30% + (8.88% – 12.30%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.73%