할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 10.89% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 1,797 | ||
1 | FCFE1 | 2,395 | = 1,797 × (1 + 33.28%) | 2,160 |
2 | FCFE2 | 3,023 | = 2,395 × (1 + 26.22%) | 2,458 |
3 | FCFE3 | 3,603 | = 3,023 × (1 + 19.17%) | 2,642 |
4 | FCFE4 | 4,039 | = 3,603 × (1 + 12.12%) | 2,671 |
5 | FCFE5 | 4,243 | = 4,039 × (1 + 5.06%) | 2,531 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 76,481 | = 4,243 × (1 + 5.06%) ÷ (10.89% – 5.06%) | 45,611 |
보통주의 내재가치YUM | 58,073 | |||
보통주의 내재가치(주당YUM | $158.23 | |||
현재 주가 | $88.25 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-26).
1 자세히 보기 »
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.72% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.51% |
보통주의 체계적 위험YUM | βYUM | 0.70 |
YUM 보통주에 필요한 수익률3 | rYUM | 10.89% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rYUM = RF + βYUM [E(RM) – RF]
= 4.72% + 0.70 [13.51% – 4.72%]
= 10.89%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2015-12-26), 10-K (보고 날짜: 2014-12-27), 10-K (보고 날짜: 2013-12-28), 10-K (보고 날짜: 2012-12-29), 10-K (보고 날짜: 2011-12-31).
2015 계산
1 유지율 = (당기순이익, YUM! 브랜드, Inc. – 배당금 선언) ÷ 당기순이익, YUM! 브랜드, Inc.
= (1,293 – 756) ÷ 1,293
= 0.42
2 이익률 = 100 × 당기순이익, YUM! 브랜드, Inc. ÷ 수익
= 100 × 1,293 ÷ 13,105
= 9.87%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 13,105 ÷ 8,075
= 1.62
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본, YUM! 브랜드, Inc.
= 8,075 ÷ 911
= 8.86
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.49 × 9.66% × 1.53 × 4.61
= 33.28%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (32,388 × 10.89% – 1,797) ÷ (32,388 + 1,797)
= 5.06%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치YUM (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 YUM 자기자본 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = YUM 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 33.28% |
2 | g2 | 26.22% |
3 | g3 | 19.17% |
4 | g4 | 12.12% |
5 이후 | g5 | 5.06% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.28% + (5.06% – 33.28%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.22%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.28% + (5.06% – 33.28%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.17%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.28% + (5.06% – 33.28%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.12%