현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 14.99% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 0.60 | ||
1 | DPS1 | 0.75 | = 0.60 × (1 + 25.41%) | 0.65 |
2 | DPS2 | 0.92 | = 0.75 × (1 + 22.72%) | 0.70 |
3 | DPS3 | 1.11 | = 0.92 × (1 + 20.03%) | 0.73 |
4 | DPS4 | 1.30 | = 1.11 × (1 + 17.34%) | 0.74 |
5 | DPS5 | 1.49 | = 1.30 × (1 + 14.65%) | 0.74 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 513.81 | = 1.49 × (1 + 14.65%) ÷ (14.99% – 14.65%) | 255.60 |
알파벳 보통주의 내재가치(주당) | $259.17 | |||
현재 주가 | $206.72 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Alphabet . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.82% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.88% |
보통주의 체계적 위험Alphabet | βGOOG | 1.01 |
알파벳 보통주에 필요한 수익률3 | rGOOG | 14.99% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rGOOG = RF + βGOOG [E(RM) – RF]
= 4.82% + 1.01 [14.88% – 4.82%]
= 14.99%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (순수입 – 배당금 및 배당금 등가물 신고) ÷ 순수입
= (100,118 – 7,536) ÷ 100,118
= 0.92
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 100,118 ÷ 350,018
= 28.60%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 350,018 ÷ 450,256
= 0.78
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 자본
= 450,256 ÷ 325,084
= 1.39
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.98 × 25.08% × 0.72 × 1.43
= 25.41%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($206.72 × 14.99% – $0.60) ÷ ($206.72 + $0.60)
= 14.65%
어디:
P0 = 보통주 Alphabet 현재 가격
D0 = 보통주 Alphabet 주당 전년도 배당금 합계
r = 알파벳 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 25.41% |
2 | g2 | 22.72% |
3 | g3 | 20.03% |
4 | g4 | 17.34% |
5 이후 | g5 | 14.65% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.41% + (14.65% – 25.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.72%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.41% + (14.65% – 25.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.03%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.41% + (14.65% – 25.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.34%