할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 13.80% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 3,410 | ||
1 | FCFE1 | 4,295 | = 3,410 × (1 + 25.95%) | 3,774 |
2 | FCFE2 | 5,195 | = 4,295 × (1 + 20.97%) | 4,012 |
3 | FCFE3 | 6,026 | = 5,195 × (1 + 15.98%) | 4,089 |
4 | FCFE4 | 6,688 | = 6,026 × (1 + 10.99%) | 3,988 |
5 | FCFE5 | 7,089 | = 6,688 × (1 + 6.00%) | 3,714 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 96,376 | = 7,089 × (1 + 6.00%) ÷ (13.80% – 6.00%) | 50,495 |
보통주의 내재가치Charter | 70,072 | |||
보통주의 내재가치(주당Charter | $482.50 | |||
현재 주가 | $319.21 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.81% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.55% |
보통주의 체계적 위험Charter | βCHTR | 1.03 |
Charter 보통주에 대한 필수 수익률3 | rCHTR | 13.80% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rCHTR = RF + βCHTR [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.03 [13.55% – 4.81%]
= 13.80%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 회사는 배당금을 지급하지 않습니다
2 이익률 = 100 × Charter 주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 4,557 ÷ 54,607
= 8.35%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 54,607 ÷ 147,193
= 0.37
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 총 차터 주주 자본
= 147,193 ÷ 11,086
= 13.28
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 1.00 × 7.41% × 0.35 × 10.01
= 25.95%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (46,357 × 13.80% – 3,410) ÷ (46,357 + 3,410)
= 6.00%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Charter (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 자본에 대한 전세 잉여 현금 흐름 (US$ (백만))
r = Charter 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 25.95% |
2 | g2 | 20.97% |
3 | g3 | 15.98% |
4 | g4 | 10.99% |
5 이후 | g5 | 6.00% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.95% + (6.00% – 25.95%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.97%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.95% + (6.00% – 25.95%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.98%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.95% + (6.00% – 25.95%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.99%