할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 14.91% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 51,465 | ||
1 | FCFE1 | 63,518 | = 51,465 × (1 + 23.42%) | 55,274 |
2 | FCFE2 | 76,327 | = 63,518 × (1 + 20.17%) | 57,800 |
3 | FCFE3 | 89,233 | = 76,327 × (1 + 16.91%) | 58,803 |
4 | FCFE4 | 101,418 | = 89,233 × (1 + 13.65%) | 58,158 |
5 | FCFE5 | 111,964 | = 101,418 × (1 + 10.40%) | 55,872 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 2,737,106 | = 111,964 × (1 + 10.40%) ÷ (14.91% – 10.40%) | 1,365,877 |
보통주의 내재가치Meta | 1,651,784 | |||
보통주의 내재가치(주당Meta | $647.91 | |||
현재 주가 | $493.50 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.86% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.54% |
보통주의 체계적 위험Meta | βMETA | 1.16 |
Meta 보통주에 필요한 수익률3 | rMETA | 14.91% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rMETA = RF + βMETA [E(RM) – RF]
= 4.86% + 1.16 [13.54% – 4.86%]
= 14.91%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 회사는 배당금을 지급하지 않습니다
2 이익률 = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 39,098 ÷ 134,902
= 28.98%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 134,902 ÷ 229,623
= 0.59
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 229,623 ÷ 153,168
= 1.50
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 1.00 × 28.46% × 0.60 × 1.37
= 23.42%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (1,258,131 × 14.91% – 51,465) ÷ (1,258,131 + 51,465)
= 10.40%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Meta (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 Meta 잉여현금흐름(자기자본)은 (US$ (백만))
r = Meta 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 23.42% |
2 | g2 | 20.17% |
3 | g3 | 16.91% |
4 | g4 | 13.65% |
5 이후 | g5 | 10.40% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.42% + (10.40% – 23.42%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.17%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.42% + (10.40% – 23.42%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.91%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.42% + (10.40% – 23.42%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.65%