듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
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분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Starbucks Corp., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-28), 10-K (보고 날짜: 2025-09-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-29), 10-K (보고 날짜: 2024-09-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-10-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-01-01), 10-K (보고 날짜: 2022-10-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-02), 10-K (보고 날짜: 2021-10-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-27), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-27).
자산수익률(ROA)의 시계열 분석 결과, 수익성이 급격히 상승한 후 일정 기간 유지되다가 최근 점진적으로 하락하는 추세가 관찰된다.
- 초기 성장 및 정점 도달
- 2020년 12월 2.22%에서 시작된 자산수익률은 2022년 1월 15.24%에 도달할 때까지 가파른 상승 곡선을 그리며 자산 운용 효율성이 크게 개선되었다.
- 수익성 유지 및 변동 구간
- 2022년 2분기부터 2023년 4분기까지는 최저 11.73%에서 최고 14.71% 사이의 범위를 유지하며 비교적 안정적인 수익 구조를 형성하였다.
- 최근의 하락 추세
- 2024년 1분기 14.16%를 기록한 이후 수익률이 지속적으로 감소하였으며, 특히 2025년에 진입하며 하락 폭이 심화되어 2025년 9월에는 4.25%까지 낮아졌다.
- 최근 동향
- 2026년 3월 기준 자산수익률은 4.89%로 소폭 반등하였으나, 전반적인 지표는 2022년과 2023년의 고점 대비 현저히 낮은 수준에 머물러 있다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Starbucks Corp., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-28), 10-K (보고 날짜: 2025-09-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-29), 10-K (보고 날짜: 2024-09-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-10-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-01-01), 10-K (보고 날짜: 2022-10-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-02), 10-K (보고 날짜: 2021-10-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-27), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-27).
수익성 지표와 자산 효율성 지표에서 서로 상반된 흐름이 관찰됩니다.
- 순이익률 변동 추세
- 2020년 12월 2.87%로 시작된 순이익률은 2022년 1월 14.47%까지 가파르게 상승하며 정점에 도달하였습니다. 이후 2023년 말까지 10%에서 11% 사이의 비교적 안정적인 구간을 유지하였으나, 2024년 3분기를 기점으로 하락세가 뚜렷해졌습니다. 특히 2025년 들어 하락 폭이 확대되며 2026년 3월에는 3.89%까지 감소하여, 전반적인 수익성이 약화되는 추세를 보이고 있습니다.
- 자산회전율 변동 추세
- 자산회전율은 2020년 12월 0.77에서 시작하여 2026년 3월 1.26에 이르기까지 전반적으로 우상향하는 패턴을 기록하였습니다. 2022년 1분기부터 1.0 이상의 수치를 꾸준히 유지하며 자산 활용의 효율성이 지속적으로 개선되었으며, 특히 2023년 12월과 2026년 3월에 최고치인 1.26을 기록하며 매출 창출 능력이 향상되었음을 나타냅니다.
결과적으로 자산을 활용한 외형적 성장과 운영 효율성은 지속적으로 개선되었으나, 매출액에서 순이익이 차지하는 비중은 최근 들어 급격히 감소하며 수익 구조의 효율성이 저하되는 양상을 보입니다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Starbucks Corp., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-28), 10-K (보고 날짜: 2025-09-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-29), 10-K (보고 날짜: 2024-09-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-10-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-01-01), 10-K (보고 날짜: 2022-10-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-02), 10-K (보고 날짜: 2021-10-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-27), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-27).
수익성, 효율성 및 비용 구조의 변동 추이를 분석한 결과는 다음과 같다.
- 수익성 변동 추이
- EBIT 마진 비율은 2020년 말 5.6%에서 2021년 4분기 20.05%까지 급격히 상승하며 강력한 수익성 회복세를 나타냈다. 이후 2022년부터 2024년 상반기까지는 14%에서 16%대의 안정적인 수준을 유지하였으나, 2024년 하반기부터 점진적으로 하락하여 2026년 1분기에는 7.9%까지 낮아지는 추세를 보였다.
- 자산 운용 효율성
- 자산회전율은 2020년 0.77에서 2023년 3분기 1.26까지 지속적으로 상승하며 자산 활용 능력이 개선되는 양상을 보였다. 2023년 말부터 2025년까지는 1.09에서 1.24 사이에서 소폭 변동하며 정체 구간을 거쳤으나, 분석 기간의 마지막 시점인 2026년 1분기에 다시 1.26으로 상승하며 높은 효율성을 회복하였다.
- 이자 및 세금 부담 구조
- 이자부담비율은 2020년 0.64에서 2022년 초 0.92까지 상승한 이후 2024년까지 0.9 내외의 매우 안정적인 수준을 유지하였다. 최근에는 0.81까지 소폭 하락하는 경향이 관찰된다. 세금 부담 비율의 경우 장기간 0.76에서 0.80 사이의 좁은 범위에서 일정하게 유지되었으나, 2025년 2분기 0.74를 기점으로 하락하기 시작하여 2025년 4분기 0.60까지 낮아지며 세금 부담이 유의미하게 감소하였다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Starbucks Corp., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-28), 10-K (보고 날짜: 2025-09-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-29), 10-K (보고 날짜: 2024-09-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-10-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-01-01), 10-K (보고 날짜: 2022-10-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-02), 10-K (보고 날짜: 2021-10-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-27), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-27).
분석 기간 동안의 전반적인 재무 추세는 초기 수익성 및 효율성의 가파른 상승 이후, 최근 들어 수익성 지표가 급격히 하락하는 양상을 보인다.
- 순이익률 추이
- 2020년 4분기 2.87%에서 시작하여 2022년 1분기 14.47%까지 빠르게 상승하며 수익성이 크게 개선되었다. 이후 2023년까지 10%에서 11% 사이의 안정적인 범위를 유지했으나, 2024년 1분기부터 하락세로 전환되어 2026년 1분기에는 3.89%까지 낮아지며 수익성이 크게 위축되었다.
- 자산회전율 변화
- 자산을 활용한 매출 창출 효율성은 지속적으로 향상되었다. 2020년 4분기 0.77에서 2023년 4분기 1.26까지 꾸준히 증가하는 추세를 보였다. 이후 일부 변동이 있었으나 2026년 1분기에 다시 1.26을 기록하며, 분석 기간 전체적으로 효율적인 자산 운용 능력이 강화되고 유지되고 있음을 보여준다.
- 자산수익률(ROA) 분석
- 자산수익률은 순이익률의 변동 경로와 매우 유사한 흐름을 보인다. 2022년 1분기 15.24%로 정점에 도달한 후 2023년까지 10% 이상의 높은 수준을 유지했으나, 2024년부터 순이익률 하락과 궤를 같이하며 하락하기 시작했다. 결과적으로 2026년 1분기에는 4.89%까지 감소하여 전체적인 자산 운용 수익성이 약화되었다.
종합적으로 볼 때, 자산회전율의 상승으로 운영 효율성은 개선되었으나, 최근 급격한 순이익률 하락이 자산수익률의 하락을 주도하며 전반적인 수익 구조가 약화된 것으로 분석된다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Starbucks Corp., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-28), 10-K (보고 날짜: 2025-09-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-29), 10-K (보고 날짜: 2024-09-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-10-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-01-01), 10-K (보고 날짜: 2022-10-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-02), 10-K (보고 날짜: 2021-10-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-27), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-27).
수익성 지표인 EBIT 마진 비율과 자산수익률(ROA)은 2021년 하반기까지 급격한 상승세를 보인 후 일정 기간 유지되다가 최근 하락하는 추세를 나타내고 있습니다. EBIT 마진 비율은 2021년 10월 20.05%로 정점에 도달하였으며, 이후 14%에서 16% 사이의 구간에서 안정적인 흐름을 유지했으나 2024년 이후 하락폭이 커지며 최근 7.9%까지 낮아졌습니다. ROA 또한 이와 유사한 흐름을 보이며 2022년 1월 15.24%로 최고점을 기록한 뒤, 최근 4.89% 수준으로 하락하며 수익성이 약화되는 양상을 보입니다.
자산 효율성 측면에서는 자산회전율의 지속적인 개선이 관찰됩니다. 2020년 12월 0.77에서 시작된 자산회전율은 꾸준히 상승하여 2023년 12월 1.26에 도달하였으며, 이후 소폭의 변동이 있었으나 전반적으로 분석 기간 초기보다 높은 수준의 자산 활용 능력을 유지하고 있습니다.
- 세금 부담 비율
- 분석 기간 대부분 동안 0.76에서 0.80 사이의 좁은 범위에서 안정적으로 유지되었으나, 최근 0.60까지 하락하며 세금 부담이 감소하는 추세를 보이고 있습니다.
- 이자부담비율
- 초기 0.64에서 0.92까지 빠르게 상승한 이후 0.90 내외에서 장기간 정체 상태를 유지하였습니다. 최근에는 0.81까지 소폭 하락하며 변동성을 나타내고 있습니다.
종합적으로 볼 때, 자산의 효율적 운용을 통한 매출 창출 능력은 개선되었으나, 최근 들어 영업 이익률과 자산 수익률이 동시에 하락하며 전반적인 수익성이 저하되는 패턴이 확인됩니다. 반면 세금 및 이자 부담 비율은 최근 하향 안정화되는 경향을 보이고 있습니다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Starbucks Corp., 순이익률의 분해(분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-28), 10-K (보고 날짜: 2025-09-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-29), 10-K (보고 날짜: 2024-09-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-10-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-01-01), 10-K (보고 날짜: 2022-10-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-02), 10-K (보고 날짜: 2021-10-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-27), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-27).
수익성 지표와 재무 부담 비율의 변동 추이를 분석한 결과, 전반적인 수익성 하락세와 최근의 세금 부담 감소 경향이 관찰됩니다.
- 수익성 추이 분석
- EBIT 마진 비율은 2020년 말 5.6%에서 시작하여 2021년 4분기 20.05%까지 가파르게 상승하며 정점을 기록하였습니다. 이후 2023년까지 14%에서 17% 사이의 비교적 안정적인 수준을 유지하였으나, 2024년부터 하락세로 전환되어 2025년 3분기에는 7.44%까지 낮아진 후 7.9%로 소폭 반등하였습니다. 순이익률 역시 동일한 흐름을 보이며 2022년 1분기 14.47%로 최고점을 기록한 이후, 2025년 3분기 3.63%까지 하락하며 전반적인 수익성이 크게 위축되는 양상을 보였습니다.
- 재무 부담 및 세금 분석
- 이자부담비율은 2020년 4분기 0.64에서 2022년 초 0.92까지 점진적으로 상승한 후 상당 기간 해당 수준을 유지하다가, 2025년에 들어서며 0.8 수준으로 소폭 하락하였습니다. 세금 부담 비율의 경우, 대부분의 기간 동안 0.74에서 0.80 사이의 좁은 범위에서 매우 일관된 흐름을 보였으나, 2025년 3분기 0.61, 4분기 0.60으로 낮아지며 최근 들어 세금 부담이 유의미하게 감소한 패턴이 확인됩니다.
종합적으로 분석하면, 과거의 급격한 수익성 회복기와 안정기를 거쳐 최근에는 영업 효율성과 순이익률이 모두 감소하는 하향 추세에 진입한 상태입니다. 특히 순이익률의 하락폭이 이자 및 세금 부담의 변동폭보다 훨씬 크게 나타나는 점으로 보아, 외부 재무 비용보다는 내부적인 영업 비용 증가나 매출 효율성 저하가 수익성 악화의 주요 원인으로 작용하고 있는 것으로 판단됩니다.