현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 28.87% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 5.17 | ||
1 | DPS1 | 5.37 | = 5.17 × (1 + 3.93%) | 4.17 |
2 | DPS2 | 5.74 | = 5.37 × (1 + 6.79%) | 3.46 |
3 | DPS3 | 6.29 | = 5.74 × (1 + 9.65%) | 2.94 |
4 | DPS4 | 7.08 | = 6.29 × (1 + 12.51%) | 2.57 |
5 | DPS5 | 8.17 | = 7.08 × (1 + 15.37%) | 2.30 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 69.80 | = 8.17 × (1 + 15.37%) ÷ (28.87% – 15.37%) | 19.64 |
Devon 보통주의 내재가치(주당) | $35.07 | |||
현재 주가 | $44.18 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Devon . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.91% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.84% |
보통주의 체계적 위험Devon | βDVN | 2.41 |
Devon 보통주에 필요한 수익률3 | rDVN | 28.87% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rDVN = RF + βDVN [E(RM) – RF]
= 4.91% + 2.41 [14.84% – 4.91%]
= 28.87%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
2022 계산
1 유지율 = (Devon에 귀속되는 순이익(손실) – 보통주 배당금) ÷ Devon에 귀속되는 순이익(손실)
= (6,015 – 3,410) ÷ 6,015
= 0.43
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Devon에 귀속되는 순이익(손실) ÷ 수익
= 100 × 6,015 ÷ 19,169
= 31.38%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 19,169 ÷ 23,721
= 0.81
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Devon에 귀속되는 주주 지분
= 23,721 ÷ 11,167
= 2.12
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.64 × 4.35% × 0.58 × 2.46
= 3.93%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($44.18 × 28.87% – $5.17) ÷ ($44.18 + $5.17)
= 15.37%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Devon
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Devon
r = Devon 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 3.93% |
2 | g2 | 6.79% |
3 | g3 | 9.65% |
4 | g4 | 12.51% |
5 이후 | g5 | 15.37% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (15.37% – 3.93%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.79%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (15.37% – 3.93%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (15.37% – 3.93%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.51%