할인 현금 흐름(DCF) 평가 기술에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 투자자에게 직접 전달되는 현금 흐름이기 때문에 현금 흐름의 가장 깨끗하고 직접적인 척도입니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | DPSt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 15.52% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 4.00 | ||
1 | DPS1 | 5.44 | = 4.00 × (1 + 35.88%) | 4.70 |
2 | DPS2 | 7.03 | = 5.44 × (1 + 29.35%) | 5.27 |
3 | DPS3 | 8.63 | = 7.03 × (1 + 22.82%) | 5.60 |
4 | DPS4 | 10.04 | = 8.63 × (1 + 16.29%) | 5.64 |
5 | DPS5 | 11.02 | = 10.04 × (1 + 9.76%) | 5.36 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 209.76 | = 11.02 × (1 + 9.76%) ÷ (15.52% – 9.76%) | 101.95 |
LyondellBasell 보통주의 내재가치(주당) | $128.52 | |||
현재 주가 | $76.14 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 LyondellBasell . 자세히 보기 »
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.79% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.53% |
보통주의 체계적 위험LyondellBasell | βLYB | 1.23 |
LyondellBasell 보통주에 대한 필수 수익률3 | rLYB | 15.52% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rLYB = RF + βLYB [E(RM) – RF]
= 4.79% + 1.23 [13.53% – 4.79%]
= 15.52%
배당 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31), 10-K (보고 날짜: 2016-12-31), 10-K (보고 날짜: 2015-12-31), 10-K (보고 날짜: 2014-12-31).
2018 계산
1 유지율 = (회사 주주에게 귀속되는 순이익 – 배당금, 보통주) ÷ 회사 주주에게 귀속되는 순이익
= (4,688 – 1,554) ÷ 4,688
= 0.67
2 이익률 = 100 × 회사 주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 판매 및 기타 영업 수익
= 100 × 4,688 ÷ 39,004
= 12.02%
3 자산의 회전율 = 판매 및 기타 영업 수익 ÷ 총 자산
= 39,004 ÷ 28,278
= 1.38
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 지분 중 회사 지분 총액
= 28,278 ÷ 10,257
= 2.76
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.67 × 12.43% × 1.34 × 3.19
= 35.88%
Gordon 성장 모델에 의해 암시된 배당 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($76.14 × 15.52% – $4.00) ÷ ($76.14 + $4.00)
= 9.76%
어디:
P0 = 보통주 현재 주LyondellBasell
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 LyondellBasell
r = LyondellBasell 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 35.88% |
2 | g2 | 29.35% |
3 | g3 | 22.82% |
4 | g4 | 16.29% |
5 이후 | g5 | 9.76% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.88% + (9.76% – 35.88%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 29.35%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.88% + (9.76% – 35.88%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.82%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.88% + (9.76% – 35.88%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.29%