할인 현금 흐름(DCF) 평가 기술에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 투자자에게 직접 전달되는 현금 흐름이기 때문에 현금 흐름의 가장 깨끗하고 직접적인 척도입니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | DPSt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 8.34% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.76 | ||
1 | DPS1 | 1.90 | = 1.76 × (1 + 8.12%) | 1.76 |
2 | DPS2 | 2.04 | = 1.90 × (1 + 7.46%) | 1.74 |
3 | DPS3 | 2.18 | = 2.04 × (1 + 6.79%) | 1.72 |
4 | DPS4 | 2.32 | = 2.18 × (1 + 6.13%) | 1.68 |
5 | DPS5 | 2.44 | = 2.32 × (1 + 5.47%) | 1.64 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 89.54 | = 2.44 × (1 + 5.47%) ÷ (8.34% – 5.47%) | 59.97 |
RAI 보통주의 내재가치(주당) | $68.51 | |||
현재 주가 | $64.47 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2016-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 RAI . 자세히 보기 »
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.72% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.44% |
보통주의 체계적 위험RAI | βRAI | 0.42 |
RAI 보통주에 대한 필수 수익률3 | rRAI | 8.34% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rRAI = RF + βRAI [E(RM) – RF]
= 4.72% + 0.42 [13.44% – 4.72%]
= 8.34%
배당 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2016-12-31), 10-K (보고 날짜: 2015-12-31), 10-K (보고 날짜: 2014-12-31), 10-K (보고 날짜: 2013-12-31), 10-K (보고 날짜: 2012-12-31).
2016 계산
1 유지율 = (순수입 – 배당금) ÷ 순수입
= (6,073 – 2,521) ÷ 6,073
= 0.58
2 이익률 = 100 × 순수입 ÷ 순 판매액, 소비세 포함
= 100 × 6,073 ÷ 16,846
= 36.05%
3 자산의 회전율 = 순 판매액, 소비세 포함 ÷ 총 자산
= 16,846 ÷ 51,095
= 0.33
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 51,095 ÷ 21,711
= 2.35
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.25 × 18.96% × 0.58 × 2.95
= 8.12%
Gordon 성장 모델에 의해 암시된 배당 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($64.47 × 8.34% – $1.76) ÷ ($64.47 + $1.76)
= 5.47%
어디:
P0 = 보통주 현재 주RAI
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 RAI
r = RAI 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 8.12% |
2 | g2 | 7.46% |
3 | g3 | 6.79% |
4 | g4 | 6.13% |
5 이후 | g5 | 5.47% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (5.47% – 8.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.46%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (5.47% – 8.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.79%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (5.47% – 8.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.13%