기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
TJX Cos. Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 15.82% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 4,976 | ||
| 1 | FCFF1 | 6,250 | = 4,976 × (1 + 25.60%) | 5,397 |
| 2 | FCFF2 | 7,650 | = 6,250 × (1 + 22.39%) | 5,703 |
| 3 | FCFF3 | 9,117 | = 7,650 × (1 + 19.18%) | 5,869 |
| 4 | FCFF4 | 10,574 | = 9,117 × (1 + 15.98%) | 5,877 |
| 5 | FCFF5 | 11,924 | = 10,574 × (1 + 12.77%) | 5,722 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 441,077 | = 11,924 × (1 + 12.77%) ÷ (15.82% – 12.77%) | 211,662 |
| TJX 자본의 내재가치 | 240,228 | |||
| 덜: 현재 부분(공정 가치)을 포함한 장기 부채 | 2,729 | |||
| 보통주의 내재가치TJX | 237,499 | |||
| 보통주의 내재가치(주당TJX | $214.99 | |||
| 현재 주가 | $164.17 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2026-01-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
TJX Cos. Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 181,359 | 0.99 | 16.03% | |
| 현재 부분(공정 가치)을 포함한 장기 부채 | 2,729 | 0.01 | 1.92% | = 2.56% × (1 – 24.92%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2026-01-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 1,104,704,446 × $164.17
= $181,359,328,899.82
현재 부분(공정 가치)을 포함한 장기 부채. 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (24.70% + 25.00% + 25.00% + 24.50% + 25.40% + 21.00%) ÷ 6
= 24.92%
WACC = 15.82%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
TJX Cos. Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2026-01-31), 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30).
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2026 계산
2 자본화 이자를 제외한 이자 비용, 세후 = 자본화 이자를 제외한 이자 비용 × (1 – EITR)
= 74 × (1 – 24.70%)
= 56
3 EBIT(1 – EITR)
= 순수입 + 자본화 이자를 제외한 이자 비용, 세후
= 5,494 + 56
= 5,550
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,550 – 1,949] ÷ 5,550
= 0.65
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 5,550 ÷ 13,059
= 42.50%
6 g = RR × ROIC
= 0.63 × 40.69%
= 25.60%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (184,088 × 15.82% – 4,976) ÷ (184,088 + 4,976)
= 12.77%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = TJX부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 TJX 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = TJX 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
TJX Cos. Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 25.60% |
| 2 | g2 | 22.39% |
| 3 | g3 | 19.18% |
| 4 | g4 | 15.98% |
| 5 이후 | g5 | 12.77% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.60% + (12.77% – 25.60%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.39%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.60% + (12.77% – 25.60%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.18%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.60% + (12.77% – 25.60%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.98%