Stock Analysis on Net

TJX Cos. Inc. (NYSE:TJX)

자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE) 

Microsoft Excel

할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.


내재주가(가치평가요약)

TJX Cos. Inc., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측

수백만 달러(주당 데이터 제외)

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FCFEt 또는 최종 값 (TVt) 계산 현재 값 11.76%
01 FCFE0 2,627
1 FCFE1 3,599 = 2,627 × (1 + 37.00%) 3,220
2 FCFE2 4,681 = 3,599 × (1 + 30.06%) 3,747
3 FCFE3 5,763 = 4,681 × (1 + 23.11%) 4,128
4 FCFE4 6,694 = 5,763 × (1 + 16.17%) 4,291
5 FCFE5 7,312 = 6,694 × (1 + 9.22%) 4,193
5 터미널 값 (TV5) 314,394 = 7,312 × (1 + 9.22%) ÷ (11.76%9.22%) 180,287
보통주의 내재가치TJX 199,866
 
보통주의 내재가치(주당TJX $175.37
현재 주가 $99.11

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-01-28).

면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.


필요한 수익률 (r)

Microsoft Excel
가정
LT Treasury Composite의 수익률1 RF 4.57%
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 E(RM) 12.80%
보통주의 체계적 위험TJX βTJX 0.87
 
TJX 보통주에 필요한 수익률3 rTJX 11.76%

1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).

2 자세히 보기 »

3 rTJX = RF + βTJX [E(RM) – RF]
= 4.57% + 0.87 [12.80%4.57%]
= 11.76%


FCFE 성장률 (g)

PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)

TJX Cos. Inc., PRAT 모델

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평균의 2023. 1. 28. 2022. 1. 29. 2021. 1. 30. 2020. 2. 1. 2019. 2. 2. 2018. 2. 3.
엄선된 재무 데이터 (US$ (백만))
보통주에 선언된 현금 배당금 1,373 1,248 312 1,112 966 794
순수입 3,498 3,283 90 3,272 3,060 2,608
순 매출 49,936 48,550 32,137 41,717 38,973 35,865
총 자산 28,349 28,461 30,814 24,145 14,326 14,058
주주 자본 6,364 6,003 5,833 5,948 5,049 5,148
재무 비율
유지율1 0.61 0.62 -2.45 0.66 0.68 0.70
이익률2 7.00% 6.76% 0.28% 7.84% 7.85% 7.27%
자산의 회전율3 1.76 1.71 1.04 1.73 2.72 2.55
재무 레버리지 비율4 4.45 4.74 5.28 4.06 2.84 2.73
평균
유지율 0.65
이익률 7.35%
자산의 회전율 1.92
재무 레버리지 비율 4.02
 
FCFE 성장률 (g)5 37.00%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01), 10-K (보고 날짜: 2019-02-02), 10-K (보고 날짜: 2018-02-03).

2023 계산

1 유지율 = (순수입 – 보통주에 선언된 현금 배당금) ÷ 순수입
= (3,4981,373) ÷ 3,498
= 0.61

2 이익률 = 100 × 순수입 ÷ 순 매출
= 100 × 3,498 ÷ 49,936
= 7.00%

3 자산의 회전율 = 순 매출 ÷ 총 자산
= 49,936 ÷ 28,349
= 1.76

4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 28,349 ÷ 6,364
= 4.45

5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.65 × 7.35% × 1.92 × 4.02
= 37.00%


단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)

g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (112,953 × 11.76%2,627) ÷ (112,953 + 2,627)
= 9.22%

어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 TJX (US$ (백만))
FCFE0 = 작년 TJX 잉여 현금 흐름 대 자본 (US$ (백만))
r = TJX 보통주에 대한 필수 수익률


FCFE 성장률 (g) 예측

TJX Cos. Inc., H-모델

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gt
1 g1 37.00%
2 g2 30.06%
3 g3 23.11%
4 g4 16.17%
5 이후 g5 9.22%

어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5

계산

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.00% + (9.22%37.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 30.06%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.00% + (9.22%37.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.11%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 37.00% + (9.22%37.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.17%