듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
TJX Cos. Inc., ROE의 분해
| ROE | = | ROA | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | |||
| 2024. 2. 3. | = | × | |||
| 2023. 1. 28. | = | × | |||
| 2022. 1. 29. | = | × | |||
| 2021. 1. 30. | = | × | |||
| 2020. 2. 1. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 자산수익률비율 (ROA)
- 2020년에는 13.55%로 상대적으로 높은 수준을 기록했으며, 이후 2021년에는 급격히 0.29%로 하락하여 상당한 하락세를 보였습니다. 그러나 2022년부터 다시 반등하여 2023년까지 12.34%, 15.04%, 15.32%로 안정적인 상승 추세를 나타내고 있습니다. 이러한 패턴은 일시적인 수익률 하락 이후 영업성과가 회복됨을 시사하며, 자산 활용 효율이 최근 몇 년 간 개선되고 있음을 보여줍니다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 2020년 4.06에서 2021년 5.28로 상승세를 보였으며, 이후 점차 감소하여 2025년에는 3.78을 기록하고 있습니다. 이를 통해 회사가 부채를 사용하는 정도가 2021년에는 일시적으로 증가했으나, 이후 재무 구조 안정을 위해 부채 수준을 조절하는 방향으로 변화해 왔음을 알 수 있습니다. 전체적으로는 금융 레버리지의 투입이 점차 낮아지는 추세입니다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2020년에 55.01%라는 매우 높은 자기자본수익률을 기록했으며, 2021년에는 1.55%로 급락하여 큰 변동을 나타냈습니다. 이후 다시 2022년부터 2025년까지 54.69%, 54.97%, 61.27%, 57.95%로 회복 및 유지하며 높은 수준을 유지하는 모습을 보이고 있습니다. 이 같은 변화는 주로 2021년의 일시적 또는 구조적 요인으로 인한 것일 수 있으며, 최근에는 전반적인 자기자본에 대한 수익률이 안정적으로 높아지고 있음을 보여줍니다. 전반적으로, 회사는 높은 자본 효율성을 유지하거나 회복하는 방향으로 재무 전략을 조정하고 있음을 시사합니다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
TJX Cos. Inc., ROE의 분해
| ROE | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | ||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | ||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | ||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | ||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | ||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2020년부터 2025년까지의 순이익률은 전반적으로 안정적인 범위 내에서 변동하며, 특히 2021년에는 급감한 후 다시 회복하는 양상을 보이고 있다. 2020년에는 7.84%라는 높은 수치를 기록하였으나, 2021년에는 0.28%로 크게 하락하였다. 이후 2022년에는 6.76%, 2023년에는 7%, 2024년에는 8.25%, 2025년에는 8.63%로 점진적이며 일관된 회복세를 나타내고 있다. 이러한 추세는 시장이나 운영환경의 변화에 따라 단기적인 변동이 있었으나, 전반적으로 수익성 개선이 지속된 것으로 해석된다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2020년부터 2025년까지 상대적으로 안정적인 범위 내에서 변화하는 모습을 보인다. 2020년 1.73을 기록한 후, 2021년에는 1.04로 낮아졌으나, 이후 2022년에는 1.71로 회복되고, 2023년에는 1.76, 2024년에는 1.82, 그리고 2025년에는 1.78로 대체로 상승하는 흐름을 유지한다. 이 지표는 자산의 활용 효율성이 점진적으로 향상되고 있음을 시사하며, 기업이 자산을 효율적으로 활용하여 매출을 창출하는 능력이 개선되고 있음을 보여준다.
- 재무 레버리지 비율
- 재무 레버리지 비율은 2020년 4.06에서 2021년 5.28로 상승한 후, 2022년에는 4.74, 2023년 4.45, 2024년 4.07, 2025년 3.78까지 점차 낮아지는 경향을 보인다. 초기 급증 이후에는 연속적으로 낮아지고 있으며, 이는 부채 수준이 점차 축소되고 있거나, 재무구조의 안정성을 도모하는 방향으로 변화하고 있다는 신호로 해석할 수 있다.
- 자기자본비율 (ROE)
- ROE는 2020년과 2022년, 2023년 등에서 54% 이상으로 높게 유지되며, 기업의 자기자본에 대한 수익률이 매우 우수한 상태임을 보여준다. 2020년에는 55.01%였고, 2022년(54.69%), 2023년(54.97%), 2024년(61.27%)로 나타나고, 2021년에는 1.55%로 급격히 낮았던 사실이 관찰된다. 이후 다시 회복되었으며, 2025년에는 57.95%를 기록하며 안정적인 수익성을 시사한다. 이 지표는 전반적으로 기업이 자본을 효율적으로 활용하여 높은 수익률을 창출하고 있음을 보여준다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
TJX Cos. Inc., ROE의 분해
| ROE | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2025년까지 전반적으로 일정한 수준을 유지하며 0.74에서 0.75사이를 보이고 있습니다. 2021년 잠시 상승했으나 이후 다시 안정적인 수준을 유지하는 모습입니다. 이는 세금 부담이 비교적 안정적으로 지속되고 있음을 시사합니다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 2020년 0.99에서 2021년 0.32로 급격히 하락한 이후, 2022년과 이후까지 0.97~0.99 범위 내에서 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2021년의 일시적 하락은 특이점일 수 있으며, 이후 안정적인 이자비용 부담률을 보여줍니다.
- EBIT 마진 비율
- 2020년 10.7%였던 EBIT 마진이 2021년 급감하여 0.88%를 기록하였고, 이후 2022년 9.3%, 2023년 9.45%, 2024년 11.15%, 2025년 11.64%로 점차 회복 및 증가 추세를 보이고 있습니다. 이는 영업이익률이 비교적 낮았다가 점차 개선되어 가는 모습을 반영합니다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2020년 1.73에 비해 2021년 1.04로 크게 하락했지만, 2022년 이후 다시 1.7대 중반 수준으로 회복하는 양상을 나타냈습니다. 이는 자산의 효율적 활용이 2022년 이후 점차 개선되고 있음을 의미합니다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 2020년 4.06에서 2021년 5.28로 급증했고 이후 2022년 4.74로 감소한 후, 2023년 4.45, 2024년 4.07, 2025년 3.78로 점차 낮아지고 있습니다. 이는 부채 수준이 2021년 이후 점진적으로 축소된 경향을 보여줍니다.
- 자기자본비율 (ROE)
- ROE 역시 2020년 55.01%에서 2021년 1.55%로 급락했고, 이후 다시 2022년 54.69%, 2023년 54.97%, 2024년 61.27%, 2025년 57.95%로 회복된 모습입니다. 이는 기업이 일정 기간 상당한 수익률 변동을 겪었으나, 최근에는 높은 자기자본수익률을 유지하며 안정적 성장세를 보여주고 있음을 시사합니다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
TJX Cos. Inc., ROA의 분해
| ROA | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | |||
| 2024. 2. 3. | = | × | |||
| 2023. 1. 28. | = | × | |||
| 2022. 1. 29. | = | × | |||
| 2021. 1. 30. | = | × | |||
| 2020. 2. 1. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2020년에는 7.84%였으며, 이후 2021년에는 급격히 낮아져 0.28%를 기록하였고, 이후 2022년에는 6.76%로 회복세를 보였습니다. 2023년에는 7%로 유지되었으며, 2024년에는 8.25%, 2025년에는 8.63%로 점차 상승하는 추세를 나타내고 있습니다. 이러한 변화는 수익성 측면에서 단기적 충격 후 회복 및 개선이 이루어지고 있음을 시사합니다.
- 자산회전율(Asset Turnover)
- 2020년의 자산회전율은 1.73이었으며, 2021년에는 낮아져 1.04로 하락하였으나, 이후 꾸준히 상승하여 2022년과 2023년에는 각각 1.71과 1.76을 기록하였습니다. 2024년과 2025년에는 약간 감소하여 각각 1.82와 1.78을 나타내고 있어, 매출 대비 자산 활용도가 전반적으로 개선되는 경향이 관찰됩니다. 특히, 2021년의 큰 하락 이후 일부 회복이 이루어진 것으로 해석됩니다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- 2020년 ROA는 13.55%였으며, 2021년에는 급감하여 0.29%에 머물렀습니다. 이후 2022년부터는 상승세를 보여 11.53%, 12.34%, 15.04%, 15.32%로 지속적으로 증가하는 모습입니다. 이는 전반적인 수익성과 자산 효율이 개선되고 있음을 보여주며, 회사가 자산을 활용한 수익 창출능력을 회복 및 향상시키고 있음을 반영합니다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
TJX Cos. Inc., ROA의 분해
| ROA | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | × | |||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | × | |||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | × | |||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | × | |||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2022년까지는 비교적 안정적인 수준을 유지하였으며, 2021년에는 일시적으로 1.01로 상승했으나 이후 다시 0.75로 회귀하였다. 2023년 이후에는 지속적으로 0.75의 동일한 수준을 유지하고 있어 세금 관련 비용 부담이 안정적으로 통제되고 있음을 시사한다.
- 이자부담비율
- 이자 부담 비율은 2020년 0.99에서 2021년 크게 낮아진 0.32를 기록하였으며, 이후 2022년과 2023년에는 각각 0.97, 0.98로 다시 높은 수준을 보이고 있다. 이로써 2021년의 일시적 하락 이후로는 이자 비용 부담이 다시 원래 수준으로 회복된 것으로 판단된다. 이와 같이 요인은 금융 구조의 변화 또는 차입 비용 조정에 따른 것으로 보인다.
- EBIT 마진 비율
- 2020년에는 10.7%로 상대적으로 높은 수준을 기록했으며, 2021년에는 급격히 0.88%로 크게 하락하였다. 이후 2022년부터 2025년까지는 9.3%에서 11.64%까지 회복하며 점진적 상승세를 보이는데, 이는 영업이익률이 개선되고 있음을 나타낸다. 특히 2023년 이후에는 연평균 10% 이상의 EBIT 마진을 기록하면서 수익성 제고가 지속되고 있는 것으로 판단된다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2020년 1.73에서 2021년 1.04로 급감하였으나, 이후 다시 1.71(2022년), 1.76(2023년), 1.82(2024년), 1.78(2025년)로 점차 회복하는 추세를 보이고 있다. 이는 자산이 매출에 기여하는 정도가 재개 또는 향상되고 있음을 의미하며 시장 활동의 활발함을 반영한다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- ROA는 2020년 13.55%로 높은 수준을 기록하였으나, 2021년 0.29%로 급락하였다. 이후 2022년 11.53%, 2023년 12.34%, 2024년 15.04%, 2025년 15.32%로 점차 상승세를 나타내고 있으며, 이는 경영 효율성과 자산 활용도가 전반적으로 향상되거나 수익성이 강화되고 있음을 시사한다. 특히 2024년과 2025년에 높은 ROA 수준을 유지하는 점은 회사의 견고한 재무 성과를 보여준다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
TJX Cos. Inc., 순이익률의 분해
| 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | ||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | ||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | ||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | ||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | ||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 세금 부담 비율
- 2020년 이후로 안정된 수준을 보이고 있으며, 2021년에 일시적으로 증가한 이후 2022년부터 2025년까지 일관된 0.75의 값을 유지하고 있다. 이는 회사의 세금 부담이 일정한 비율로 유지되고 있음을 시사한다.
- 이자부담비율
- 2020년에는 높은 0.99였으나, 2021년에 급감하여 0.32를 기록하였다. 이후 2022년부터 다시 대부분 0.97 이상을 유지하며, 2024년과 2025년에는 0.99로 회복되었다. 이는 금리 비용 또는 이자 관련 부담이 2021년에 일시적으로 낮아졌다가 이후 회복된 것으로 보인다.
- EBIT 마진 비율
- 2020년에는 10.7%로 상대적으로 높은 수준을 보였으나, 2021년에는 급락하여 0.88%로 매우 낮아졌다. 이후 2022년에는 9.3%, 2023년에는 9.45%, 2024년과 2025년에는 각각 11.15%, 11.64%로 상승세를 보여 마진률이 점차 회복되고 있음이 관찰된다. 이는 영업이익률이 회복세를 나타내며 수익성 개선이 진행 중임을 의미한다.
- 순이익률 (Net Profit Margin Ratio)
- 2020년 7.84%에서 2021년에는 극단적으로 0.28%로 하락하였으나, 이후 2022년 6.76%, 2023년 7%, 2024년 8.25%, 2025년 8.63%로 회복 및 상승하는 경향을 보이고 있다. 이는 순이익이 전반적으로 개선되어 가고 있음을 나타내며, 회사의 수익성이 점차 안정되고 있음을 시사한다.