현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 10.50% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 9.00 | ||
1 | DPS1 | 11.43 | = 9.00 × (1 + 26.96%) | 10.34 |
2 | DPS2 | 13.94 | = 11.43 × (1 + 21.97%) | 11.41 |
3 | DPS3 | 16.30 | = 13.94 × (1 + 16.97%) | 12.08 |
4 | DPS4 | 18.25 | = 16.30 × (1 + 11.97%) | 12.24 |
5 | DPS5 | 19.52 | = 18.25 × (1 + 6.97%) | 11.85 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 590.97 | = 19.52 × (1 + 6.97%) ÷ (10.50% – 6.97%) | 358.65 |
암젠 보통주의 내재가치(주당) | $416.57 | |||
현재 주가 | $272.41 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Amgen . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.91% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.84% |
보통주의 체계적 위험Amgen | βAMGN | 0.56 |
암젠 보통주에 대한 요구수익률3 | rAMGN | 10.50% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rAMGN = RF + βAMGN [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.56 [14.84% – 4.91%]
= 10.50%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (순수입 – 보통주에 신고된 배당금) ÷ 순수입
= (4,090 – 4,931) ÷ 4,090
= -0.21
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순수입 ÷ 물품 판매
= 100 × 4,090 ÷ 32,026
= 12.77%
3 자산의 회전율 = 물품 판매 ÷ 총 자산
= 32,026 ÷ 91,839
= 0.35
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 자본
= 91,839 ÷ 5,877
= 15.63
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.25 × 23.67% × 0.36 × 12.96
= 26.96%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($272.41 × 10.50% – $9.00) ÷ ($272.41 + $9.00)
= 6.97%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Amgen
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Amgen
r = Amgen 보통주에 대한 요구수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 26.96% |
2 | g2 | 21.97% |
3 | g3 | 16.97% |
4 | g4 | 11.97% |
5 이후 | g5 | 6.97% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.96% + (6.97% – 26.96%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.97%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.96% + (6.97% – 26.96%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.97%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.96% + (6.97% – 26.96%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.97%