자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
Broadcom Inc., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 14.10% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 17,230 | ||
| 1 | FCFE1 | 17,397 | = 17,230 × (1 + 0.97%) | 15,248 |
| 2 | FCFE2 | 17,994 | = 17,397 × (1 + 3.43%) | 13,822 |
| 3 | FCFE3 | 19,052 | = 17,994 × (1 + 5.88%) | 12,827 |
| 4 | FCFE4 | 20,642 | = 19,052 × (1 + 8.34%) | 12,180 |
| 5 | FCFE5 | 22,871 | = 20,642 × (1 + 10.80%) | 11,828 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 768,421 | = 22,871 × (1 + 10.80%) ÷ (14.10% – 10.80%) | 397,407 |
| 보통주의 내재가치Broadcom | 463,312 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Broadcom | $999.76 | |||
| 현재 주가 | $1,249.19 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-10-29).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.81% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.54% |
| 보통주의 체계적 위험Broadcom | βAVGO | 1.06 |
| Broadcom 보통주에 필요한 수익률3 | rAVGO | 14.10% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rAVGO = RF + βAVGO [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.06 [13.54% – 4.81%]
= 14.10%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
Broadcom Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-10-29), 10-K (보고 날짜: 2022-10-30), 10-K (보고 날짜: 2021-10-31), 10-K (보고 날짜: 2020-11-01), 10-K (보고 날짜: 2019-11-03), 10-K (보고 날짜: 2018-11-04).
2023 계산
1 유지율 = (Broadcom Inc. 주주에게 귀속되는 순이익 – 보통주에 대한 배당금 – 우선주에 대한 배당금) ÷ (Broadcom Inc. 주주에게 귀속되는 순이익 – 우선주에 대한 배당금)
= (14,082 – 7,645 – 0) ÷ (14,082 – 0)
= 0.46
2 이익률 = 100 × (Broadcom Inc. 주주에게 귀속되는 순이익 – 우선주에 대한 배당금) ÷ 순수익
= 100 × (14,082 – 0) ÷ 35,819
= 39.31%
3 자산의 회전율 = 순수익 ÷ 총 자산
= 35,819 ÷ 72,861
= 0.49
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 72,861 ÷ 23,988
= 3.04
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.03 × 29.74% × 0.40 × 3.04
= 0.97%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (578,901 × 14.10% – 17,230) ÷ (578,901 + 17,230)
= 10.80%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Broadcom (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 Broadcom 자기자본 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = Broadcom 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률 (g) 예측
Broadcom Inc., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.97% |
| 2 | g2 | 3.43% |
| 3 | g3 | 5.88% |
| 4 | g4 | 8.34% |
| 5 이후 | g5 | 10.80% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.97% + (10.80% – 0.97%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.43%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.97% + (10.80% – 0.97%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.88%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.97% + (10.80% – 0.97%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.34%