자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Analog Devices Inc., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
US$ 단위(단위: 천 달러), 주당 데이터 제외
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 16.51% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 3,710,470 | ||
| 1 | FCFE1 | 3,791,600 | = 3,710,470 × (1 + 2.19%) | 3,254,225 |
| 2 | FCFE2 | 3,975,769 | = 3,791,600 × (1 + 4.86%) | 2,928,676 |
| 3 | FCFE3 | 4,275,069 | = 3,975,769 × (1 + 7.53%) | 2,702,828 |
| 4 | FCFE4 | 4,711,079 | = 4,275,069 × (1 + 10.20%) | 2,556,352 |
| 5 | FCFE5 | 5,317,380 | = 4,711,079 × (1 + 12.87%) | 2,476,414 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 164,726,142 | = 5,317,380 × (1 + 12.87%) ÷ (16.51% – 12.87%) | 76,716,360 |
| 보통주의 내재가치Analog Devices | 90,634,855 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Analog Devices | $182.64 | |||
| 현재 주가 | $231.63 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-11-02).
1 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.88% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.88% |
| 보통주의 체계적 위험Analog Devices | βADI | 1.16 |
| Analog Devices 보통주에 필요한 수익률3 | rADI | 16.51% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rADI = RF + βADI [E(RM) – RF]
= 4.88% + 1.16 [14.88% – 4.88%]
= 16.51%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Analog Devices Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-11-02), 10-K (보고 날짜: 2023-10-28), 10-K (보고 날짜: 2022-10-29), 10-K (보고 날짜: 2021-10-30), 10-K (보고 날짜: 2020-10-31), 10-K (보고 날짜: 2019-11-02).
2024 계산
1 유지율 = (순수입 – 선언 및 지급된 배당금) ÷ 순수입
= (1,635,273 – 1,795,459) ÷ 1,635,273
= -0.10
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 1,635,273 ÷ 9,427,157
= 17.35%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 9,427,157 ÷ 48,228,277
= 0.20
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 48,228,277 ÷ 35,176,317
= 1.37
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.29 × 21.78% × 0.23 × 1.52
= 2.19%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (114,945,970 × 16.51% – 3,710,470) ÷ (114,945,970 + 3,710,470)
= 12.87%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Analog Devices (US$ 단위 천)
FCFE0 = 지난해 Analog Devices의 잉여현금흐름 (US$ 단위 천)
r = Analog Devices 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Analog Devices Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 2.19% |
| 2 | g2 | 4.86% |
| 3 | g3 | 7.53% |
| 4 | g4 | 10.20% |
| 5 이후 | g5 | 12.87% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.19% + (12.87% – 2.19%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.86%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.19% + (12.87% – 2.19%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.53%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.19% + (12.87% – 2.19%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.20%