현금 흐름 할인 (DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여 현금 흐름 (FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지불 한 후 회사 자산 기반을 유지하기위한 지출을 허용 한 후 지분 보유자가 사용할 수있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치 (평가 요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 16.52% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 6,227,791 | ||
1 | FCFE1 | 8,636,306 | = 6,227,791 × (1 + 38.67%) | 7,411,930 |
2 | FCFE2 | 11,228,594 | = 8,636,306 × (1 + 30.02%) | 8,270,504 |
3 | FCFE3 | 13,626,873 | = 11,228,594 × (1 + 21.36%) | 8,614,024 |
4 | FCFE4 | 15,357,646 | = 13,626,873 × (1 + 12.70%) | 8,331,781 |
5 | FCFE5 | 15,978,661 | = 15,357,646 × (1 + 4.04%) | 7,439,725 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 133,261,595 | = 15,978,661 × (1 + 4.04%) ÷ (16.52% – 4.04%) | 62,047,098 |
보통주 KLA 내재가치 | 102,115,061 | |||
보통주 KLA 내재가치(주당) | $737.40 | |||
현재 주가 | $375.07 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-06-30).
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략합니다. 이러한 경우, 실제 주식 가치는 추정치의 형태로 유의하게 다를 수 있다. 투자 의사 결정 과정에서 추정 된 고유 주식 가치를 사용하려면 자신의 책임하에 그렇게하십시오.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT 재무부 복합재의 수익률1 | RF | 3.72% |
시장 포트폴리오의 예상 수익률2 | E(RM) | 13.71% |
보통주 KLA 의 체계적인 위험 | βKLAC | 1.28 |
KLA 보통주에 대한 필수 수익률3 | rKLAC | 16.52% |
1 모든 미결 고정 쿠폰 미국 국채 채권에 대한 입찰 수익률의 무중 평균은 10 년 이내에 만기가되거나 호출 할 수 없습니다 (위험이없는 수익률 프록시).
3 rKLAC = RF + βKLAC [E(RM) – RF]
= 3.72% + 1.28 [13.71% – 3.72%]
= 16.52%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기반 : 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30), 10-K (보고 날짜: 2019-06-30), 10-K (보고 날짜: 2018-06-30), 10-K (보고 날짜: 2017-06-30).
2022 계산
1 유지율 = (KLA에 귀속되는 순이익 – 현금 배당금 및 배당금 등가물 선언) ÷ KLA에 귀속되는 순이익
= (3,321,807 – 639,391) ÷ 3,321,807
= 0.81
2 이익 마진 비율 = 100 × KLA에 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 3,321,807 ÷ 9,211,883
= 36.06%
3 자산의 매출 비율 = 수익 ÷ 총 자산
= 9,211,883 ÷ 12,597,088
= 0.73
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 총 KLA 주주의 지분
= 12,597,088 ÷ 1,401,351
= 8.99
5 g = 유지율 × 이익 마진 비율 × 자산의 매출 비율 × 재무 레버리지 비율
= 0.64 × 26.55% × 0.65 × 3.51
= 38.67%
단일 단계 모델에 의해 암시되는 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (51,939,605 × 16.52% – 6,227,791) ÷ (51,939,605 + 6,227,791)
= 4.04%
어디:
주식 시장 가치0 = KLA 보통주의 현재 시장 가치 (수천 달러에 미국 $)
FCFE0 = 작년에 KLA는 주식에 대한 무료 현금 흐름 (수천 달러에 미국 $)
r = KLA 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 38.67% |
2 | g2 | 30.02% |
3 | g3 | 21.36% |
4 | g4 | 12.70% |
5 및 그 이후 | g5 | 4.04% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.67% + (4.04% – 38.67%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 30.02%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.67% + (4.04% – 38.67%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.36%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.67% + (4.04% – 38.67%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.70%