자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
NVIDIA Corp., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 22.27% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 59,603 | ||
| 1 | FCFE1 | 83,197 | = 59,603 × (1 + 39.58%) | 68,045 |
| 2 | FCFE2 | 111,974 | = 83,197 × (1 + 34.59%) | 74,903 |
| 3 | FCFE3 | 145,112 | = 111,974 × (1 + 29.59%) | 79,391 |
| 4 | FCFE4 | 180,808 | = 145,112 × (1 + 24.60%) | 80,905 |
| 5 | FCFE5 | 216,252 | = 180,808 × (1 + 19.60%) | 79,142 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 9,708,887 | = 216,252 × (1 + 19.60%) ÷ (22.27% – 19.60%) | 3,553,174 |
| 보통주의 내재가치NVIDIA | 3,935,559 | |||
| 보통주의 내재가치(주당NVIDIA | $161.29 | |||
| 현재 주가 | $109.67 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-01-26).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.64% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.89% |
| 보통주의 체계적 위험NVIDIA | βNVDA | 1.72 |
| NVIDIA 보통주에 대한 필수 수익률3 | rNVDA | 22.27% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
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3 rNVDA = RF + βNVDA [E(RM) – RF]
= 4.64% + 1.72 [14.89% – 4.64%]
= 22.27%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
NVIDIA Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-01-26), 10-K (보고 날짜: 2024-01-28), 10-K (보고 날짜: 2023-01-29), 10-K (보고 날짜: 2022-01-30), 10-K (보고 날짜: 2021-01-31), 10-K (보고 날짜: 2020-01-26).
2025 계산
1 유지율 = (순수입 – 현금 배당금 신고 및 지급) ÷ 순수입
= (72,880 – 834) ÷ 72,880
= 0.99
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 72,880 ÷ 130,497
= 55.85%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 130,497 ÷ 111,601
= 1.17
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 111,601 ÷ 79,327
= 1.41
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.94 × 34.79% × 0.76 × 1.60
= 39.58%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (2,675,948 × 22.27% – 59,603) ÷ (2,675,948 + 59,603)
= 19.60%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치NVIDIA (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 NVIDIA 잉여현금흐름(자기자본비율) (US$ 단위: 백만 달러)
r = NVIDIA 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
NVIDIA Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 39.58% |
| 2 | g2 | 34.59% |
| 3 | g3 | 29.59% |
| 4 | g4 | 24.60% |
| 5 이후 | g5 | 19.60% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 39.58% + (19.60% – 39.58%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 34.59%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 39.58% + (19.60% – 39.58%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 29.59%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 39.58% + (19.60% – 39.58%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.60%