경제적 부가가치 (EVA)
EVA는 Stern Stewart의 등록 상표입니다.
경제적 부가가치 또는 경제적 이익은 수익과 비용의 차이이며, 비용에는 비용뿐만 아니라 자본 비용도 포함됩니다.
경제적 이익
Etsy Inc., 경제적 이익계산
US$ 단위 천
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
1 NOPAT. 자세히 보기 »
2 자본 비용. 자세히 보기 »
3 투자 자본. 자세히 보기 »
4 2021 계산
경제적 이익 = NOPAT – 자본 비용 × 투자 자본
= 413,095 – 20.14% × 2,842,921 = -159,395
수익성 및 자본 투입 효율성에 대한 분석 결과는 다음과 같다.
- 영업 성과 및 수익성 추세
- 세후 순영업이익(NOPAT)은 2017년 47,642천 달러에서 2021년 413,095천 달러로 지속적으로 증가하였다. 특히 2019년에서 2020년 사이에 이익 규모가 급격히 확대되며 가파른 성장세를 기록하였으며, 이후 2021년에도 완만한 상승세를 유지하며 절대적인 수익 규모를 키웠다.
- 자본 투입 및 규모의 변화
- 투자 자본은 2017년 498,789천 달러에서 2021년 2,842,921천 달러로 약 5.7배 증가하였다. 2019년을 기점으로 자본 투입 규모가 빠르게 확대되었으며, 특히 2020년과 2021년 사이에 자본의 증가 폭이 매우 컸던 것으로 나타나 공격적인 확장 전략이 실행되었음을 시사한다.
- 자본 비용 및 경제적 가치 창출
- 자본 비용은 20.14%에서 23.62% 사이의 범위에서 변동하며 비교적 안정적인 수준을 유지하였다. 경제적 이익의 경우 2017년부터 2019년까지 음수를 기록하다가 2020년에 47,699천 달러로 전환되며 일시적으로 양의 가치를 창출하였다. 그러나 2021년에는 투자 자본의 급격한 증가로 인해 자본 비용 부담이 커지면서 경제적 이익이 -159,395천 달러로 다시 크게 하락하였다.
종합적으로 분석하면, 세후 순영업이익의 절대적인 증가에도 불구하고 투자 자본의 증가 속도가 이를 상회하는 패턴이 관찰된다. 이로 인해 투입된 자본 대비 창출된 이익이 자본 비용을 충당하지 못하는 상황이 반복되었으며, 특히 최근 연도에 들어서 자본 효율성이 저하되며 경제적 이익이 다시 악화되는 양상을 보였다.
세후 순영업이익 (NOPAT)
Etsy Inc., NOPAT계산
US$ 단위 천
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
1 이연법인세비용(deferred tax expense) 제거. 자세히 보기 »
2 신용손실충당금 증감 추가.
3 이연수익(deferred revenue)의 증가(감소) 추가.
4 순이익에 대한 자기자본 등가물의 증가(감소) 추가.
5 2021 계산
자본화된 운용리스에 대한 이자비용 = 운용리스 책임 × 할인율
= 47,764 × 4.46% = 2,130
6 2021 계산
이자 비용의 세제 혜택 = 조정된 이자 비용 × 법정 소득세율
= 12,015 × 21.00% = 2,523
7 세후 이자 비용을 순이익에 추가.
- 순수입 추세
- 2017년부터 2018년까지는 소폭의 하락세를 보였으나, 2019년에 다시 증가하는 양상을 나타내었습니다. 이어서 2020년과 2021년에 걸쳐 급격한 성장세를 기록하였으며, 특히 2020년 이후의 수치는 전년 대비 두 배 이상 증대된 모습을 보여줍니다. 이러한 패턴은 회사의 수익성이 상당한 폭으로 개선되고 있음을 시사합니다.
- 세후 순영업이익 (NOPAT) 추세
- 이 지표 역시 2017년부터 2018년까지 비교적 안정적인 수준에 머물렀으나, 2019년 이후 가파른 증가세를 기록하였으며, 2020년과 2021년에는 큰 폭으로 상승하였습니다. 특히 2020년의 급증은 회사의 영업 효율성과 수익성이 크게 개선됨을 보여줍니다. 이는 매출 성장에 따른 수익성 강화와 영업력 향상의 결과로 볼 수 있습니다.
- 전반적인 패턴
- 두 지표 모두 2017년과 2018년 동안은 비교적 정체 또는 소폭 하락하는 모습을 보였으나, 2019년 이후부터 빠른 성장세를 나타내기 시작하였으며, 2020년과 2021년에 걸쳐 급증하는 추세를 보이고 있습니다. 이는 회사의 수익성과 영업이익이 큰 폭으로 향상되었음을 의미하며, 최근의 성장 동력이 강력하다는 점을 시사합니다. 다만, 이러한 성장은 시장 확장, 비용 절감, 또는 새로운 제품/서비스의 성공적인 출시 등 여러 요인에 기인할 수 있으며, 추가적 분석이 필요할 것으로 보입니다.
현금 영업세
Etsy Inc., 현금 영업세계산
US$ 단위 천
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
- 소득세 충당금(급부금)
- 이 항목은 회사의 예상 소득세 부채를 의미하며, 2017년부터 2021년까지의 추세가 중요한 관찰 포인트입니다. 2017년과 2018년에는 각각 -49,535천달러와 -22,413천달러로 부채가 상당했으며, 2019년에는 이 금액이 15,248천달러로 감소하는 경향을 보였습니다. 이로써 같은 기간 동안 회사의 예상 세금 부채가 줄어들었음을 시사합니다. 그러나 2020년에는 다시 상승하여 16,463천달러로 반등했고, 2021년에는 급격히 증가하여 -21,853천달러를 기록하였는데, 이는 부채 항목이 음수로 표시되었기 때문입니다. 전반적으로 볼 때, 이 항목은 일정 변동성을 보이면서도 큰 폭의 변화가 있었으며, 특히 2021년에는 부채가 크게 증가한 것으로 나타납니다.
- 현금 영업세
- 이 항목은 회사의 영업활동에서 발생한 실질적인 현금흐름을 보여줍니다. 2017년에는 -1,409천달러로, 현금 유출이 있었음을 의미하며, 이후 2018년에는 5,774천달러로 급증하여 현금 유입이 크게 늘어났습니다. 2019년에도 2,782천달러로 긍정적인 현금 흐름이 유지되었으며, 2020년에는 23,282천달러로 다시 큰 폭으로 증가하여 영업 현금 흐름이 강력함을 시사합니다. 가장 눈에 띄는 것은 2021년으로, 69,622천달러로 계속 증가하면서 회사의 영업활동이 활발하고 안정적인 현금 창출 능력을 보여주고 있습니다. 이러한 추세는 회사의 영업 효율성과 수익성 개선을 반영하는 것으로 해석될 수 있습니다.
투자 자본
Etsy Inc., 투자 자본금계산 (자금 조달 접근 방식)
US$ 단위 천
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
1 자본화된 운영 리스의 추가.
2 자산과 부채에서 이연된 세금을 제거합니다. 자세히 보기 »
3 의심스러운 미수금에 대한 충당금 추가.
4 이연 수익 추가.
5 주주의 자본에 대한 지분 등가물 추가.
6 누적된 기타 포괄 소득의 제거.
7 진행 중인 공사 빼기.
8 유가증권 공제.
- 총 부채 및 임대
- 2017년부터 2021년까지 총 부채 및 임대액은 지속적으로 증가하는 추세를 보이고 있다. 2017년의 약 88백만 달러에서 2021년에는 약 2,436백만 달러로 증가했으며, 이 기간 동안 거의 세 배 이상 증가하였다. 특히 2018년 이후 가파른 증가폭이 나타나며, 기업이 부채 또는 임대 관련 의무를 확대했음을 시사한다.
- 주주의 자본
- 주주의 자본은 2017년 약 397백만 달러에서 2018년 소폭 상승하여 401백만 달러에 이르렀다. 이후 2019년까지 완만한 증가세를 유지하다가 2020년과 2021년에는 큰 폭으로 상승하였다. 2020년에는 742백만 달러로, 이후 2021년에는 다소 감소하여 629백만 달러를 기록하였다. 전반적으로는 안정적이거나 증대하는 패턴을 보이지만, 2021년의 일시적 감소는 내부 또는 외부 요인에 따른 변동성을 나타낼 수 있다.
- 투자 자본
- 투자 자본은 2017년 약 499백만 달러에서 2021년 약 2,843백만 달러로 상당히 증가하였다. 이 기간 동안 연평균 성장률이 높으며, 2018년 이후 급증하는 모습을 보여준다. 특히 2019년부터 가속화된 성장세를 보이며, 기업의 성장 전략 또는 확장 활동이 활발했음을 시사한다. 2021년의 투자 자본은 2017년과 비교할 때 약 5.7배 이상 증가하였다.
자본 비용
Etsy Inc., 자본 비용계산
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 18,920,287) | 18,920,287) | ÷ | 22,754,289) | = | 0.83 | 0.83 | × | 24.14% | = | 20.07% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 3,786,238) | 3,786,238) | ÷ | 22,754,289) | = | 0.17 | 0.17 | × | 0.46% × (1 – 21.00%) | = | 0.06% | ||
| 운용리스 책임4 | 47,764) | 47,764) | ÷ | 22,754,289) | = | 0.00 | 0.00 | × | 4.46% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 22,754,289) | 1.00 | 20.14% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 27,764,874) | 27,764,874) | ÷ | 28,984,790) | = | 0.96 | 0.96 | × | 24.14% | = | 23.12% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 1,198,198) | 1,198,198) | ÷ | 28,984,790) | = | 0.04 | 0.04 | × | 3.81% × (1 – 21.00%) | = | 0.12% | ||
| 운용리스 책임4 | 21,718) | 21,718) | ÷ | 28,984,790) | = | 0.00 | 0.00 | × | 4.26% × (1 – 21.00%) | = | 0.00% | ||
| 합계: | 28,984,790) | 1.00 | 23.25% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 6,831,610) | 6,831,610) | ÷ | 7,752,517) | = | 0.88 | 0.88 | × | 24.14% | = | 21.27% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 894,451) | 894,451) | ÷ | 7,752,517) | = | 0.12 | 0.12 | × | 4.28% × (1 – 21.00%) | = | 0.39% | ||
| 운용리스 책임4 | 26,456) | 26,456) | ÷ | 7,752,517) | = | 0.00 | 0.00 | × | 4.26% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 7,752,517) | 1.00 | 21.67% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 8,521,497) | 8,521,497) | ÷ | 8,890,586) | = | 0.96 | 0.96 | × | 24.14% | = | 23.13% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 345,070) | 345,070) | ÷ | 8,890,586) | = | 0.04 | 0.04 | × | 4.81% × (1 – 21.00%) | = | 0.15% | ||
| 운용리스 책임4 | 24,019) | 24,019) | ÷ | 8,890,586) | = | 0.00 | 0.00 | × | 7.65% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| 합계: | 8,890,586) | 1.00 | 23.30% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 3,076,450) | 3,076,450) | ÷ | 3,164,497) | = | 0.97 | 0.97 | × | 24.14% | = | 23.46% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 69,962) | 69,962) | ÷ | 3,164,497) | = | 0.02 | 0.02 | × | 8.49% × (1 – 35.00%) | = | 0.12% | ||
| 운용리스 책임4 | 18,086) | 18,086) | ÷ | 3,164,497) | = | 0.01 | 0.01 | × | 8.49% × (1 – 35.00%) | = | 0.03% | ||
| 합계: | 3,164,497) | 1.00 | 23.62% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
경제적 스프레드 비율
Etsy Inc., 경제적 스프레드 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2021. 12. 31. | 2020. 12. 31. | 2019. 12. 31. | 2018. 12. 31. | 2017. 12. 31. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위 천) | ||||||
| 경제적 이익1 | (159,395) | 47,699) | (88,714) | (48,432) | (70,164) | |
| 투자 자본2 | 2,842,921) | 1,488,547) | 888,183) | 536,522) | 498,789) | |
| 성능 비율 | ||||||
| 경제적 스프레드 비율3 | -5.61% | 3.20% | -9.99% | -9.03% | -14.07% | |
| 벤치 마크 | ||||||
| 경제적 스프레드 비율경쟁자4 | ||||||
| Amazon.com Inc. | -1.96% | — | — | — | — | |
| Home Depot Inc. | 12.28% | — | — | — | — | |
| Lowe’s Cos. Inc. | 9.24% | — | — | — | — | |
| TJX Cos. Inc. | -12.50% | — | — | — | — | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
1 경제적 이익. 자세히 보기 »
2 투자 자본. 자세히 보기 »
3 2021 계산
경제적 스프레드 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 투자 자본
= 100 × -159,395 ÷ 2,842,921 = -5.61%
4 경쟁업체 이름을 클릭하면 계산 결과를 볼 수 있습니다.
투자 자본과 경제적 가치 창출 능력을 중심으로 분석한 결과는 다음과 같다.
- 투자 자본의 추이
- 2017년부터 2021년까지 투자 자본은 지속적이고 가파른 증가세를 보였다. 2017년 약 4억 9,879만 달러에서 2021년 약 28억 4,292만 달러로 확대되었으며, 특히 2019년 이후 증가 폭이 더욱 가속화되는 경향을 나타냈다.
- 경제적 이익의 변동성
- 경제적 이익은 분석 기간 대부분에서 음수를 기록하며 불안정한 흐름을 보였다. 2017년부터 2019년까지는 손실 구간에 머물렀으나, 2020년에는 4,770만 달러의 흑자로 전환되는 양상을 보였다. 그러나 2021년에는 다시 -1억 5,940만 달러로 급락하며 조사 기간 중 가장 낮은 수치를 기록했다.
- 경제적 스프레드 비율의 분석
- 경제적 스프레드 비율은 경제적 이익의 추이와 밀접하게 연동되었다. 2017년 -14.07%에서 시작해 2020년 3.2%로 상승하며 일시적으로 자본 비용 이상의 수익을 창출했으나, 2021년 다시 -5.61%로 하락하며 자본 효율성이 다시 저하된 것으로 나타났다.
종합적으로 볼 때, 투자 자본의 규모는 매년 큰 폭으로 확장되었으나, 이러한 자본 투입이 안정적인 경제적 이익 창출로 이어지지는 않았다. 특히 2020년의 일시적인 수익성 개선 이후, 2021년에는 투입 자본 대비 가치 창출 효율이 다시 급격히 하락한 패턴이 관찰된다.
경제적 이익 마진 비율
Etsy Inc., 경제적 이익 마진 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2021. 12. 31. | 2020. 12. 31. | 2019. 12. 31. | 2018. 12. 31. | 2017. 12. 31. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위 천) | ||||||
| 경제적 이익1 | (159,395) | 47,699) | (88,714) | (48,432) | (70,164) | |
| 수익 | 2,329,114) | 1,725,625) | 818,379) | 603,693) | 441,231) | |
| 더: 이연 수익의 증가(감소) | 1,075) | 3,647) | 139) | 1,216) | 614) | |
| 조정된 수익 | 2,330,189) | 1,729,272) | 818,518) | 604,909) | 441,845) | |
| 성능 비율 | ||||||
| 경제적 이익 마진 비율2 | -6.84% | 2.76% | -10.84% | -8.01% | -15.88% | |
| 벤치 마크 | ||||||
| 경제적 이익 마진 비율경쟁자3 | ||||||
| Amazon.com Inc. | -0.84% | — | — | — | — | |
| Home Depot Inc. | 4.62% | — | — | — | — | |
| Lowe’s Cos. Inc. | 2.93% | — | — | — | — | |
| TJX Cos. Inc. | -8.70% | — | — | — | — | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
1 경제적 이익. 자세히 보기 »
2 2021 계산
경제적 이익 마진 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 조정된 수익
= 100 × -159,395 ÷ 2,330,189 = -6.84%
3 경쟁업체 이름을 클릭하면 계산 결과를 볼 수 있습니다.
조정된 수익의 지속적인 성장과 경제적 이익의 변동성 사이의 불일치가 관찰된다.
- 수익성 성장 추세
- 조정된 수익은 2017년 441,845천 달러에서 2021년 2,330,189천 달러로 매년 일관되게 증가하였다. 특히 2019년 이후 성장 폭이 가팔라지며 외형적인 수익 규모가 크게 확대된 양상을 보인다.
- 경제적 가치 창출의 변동성
- 경제적 이익은 수익 성장세와 달리 불안정한 흐름을 나타냈다. 2017년부터 2019년까지는 마이너스 상태를 유지하다가 2020년에 47,699천 달러로 일시적인 흑자 전환에 성공했다. 그러나 2021년에는 -159,395천 달러를 기록하며 분석 기간 중 가장 큰 폭의 손실로 돌아섰다.
- 마진 비율의 변화
- 경제적 이익 마진 비율은 2017년 -15.88%에서 2020년 2.76%까지 점진적으로 개선되는 추세를 보였으나, 2021년에는 다시 -6.84%로 하락하였다. 이는 조정된 수익의 증가에도 불구하고 자본 비용이나 투자 효율성 측면에서 부정적인 요인이 발생했음을 시사한다.
종합적으로, 조정된 수익의 양적 팽창이 실질적인 경제적 이익의 안정적인 확보로 이어지지 않고 있으며, 최근 연도에서 수익 규모 확대와 경제적 가치 하락이 동시에 나타나는 괴리 현상이 심화되었다.