듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분기별 데이터
분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Lumentum Holdings Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-27), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-27), 10-K (보고 날짜: 2025-06-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-28), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-28), 10-K (보고 날짜: 2024-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-K (보고 날짜: 2023-07-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-01), 10-Q (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-01), 10-K (보고 날짜: 2022-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-01), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-02), 10-K (보고 날짜: 2021-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-26), 10-Q (보고 날짜: 2020-09-26).
수익성과 재무 구조의 변동 추이를 분석한 결과, 전반적인 실적은 급격한 하락세를 겪은 후 최근 회복 국면에 진입한 것으로 나타납니다.
- 수익성 지표 추세
- 자산수익률(ROA)과 자기자본이익률(ROE)은 2021년 4분기까지 지속적으로 상승하여 각각 11.7%와 20.88%로 정점을 기록했습니다. 이후 2022년부터 하락세로 전환되었으며, 2023년 2분기를 기점으로 마이너스 수익률로 진입하며 수익성이 급격히 악화되었습니다. 특히 2024년 2분기에는 ROA -14.13%, ROE -57.09%를 기록하며 최저점에 도달했습니다. 그러나 2025년 1분기부터 다시 양수로 전환되었으며, 2026년 1분기 기준 ROA 6.26%, ROE 14.79%까지 회복하며 뚜렷한 반등세를 보이고 있습니다.
- 재무 레버리지의 변화
- 재무 레버리지 비율은 2021년까지 1.7~1.8 수준에서 안정적으로 유지되었으나, 수익성 악화가 시작된 2022년부터 점진적으로 상승하는 패턴을 보였습니다. 2024년 4분기에는 4.55까지 상승했으며, 2025년 2분기에는 5.91로 최고점에 도달하며 재무 위험이 일시적으로 증가했습니다. 이후 2026년 1분기에는 2.36으로 급격히 낮아지며 재무 구조가 다시 안정화되는 경향을 보입니다.
- 종합 분석 및 통찰
- 수익성 지표의 하락 시기에 재무 레버리지가 상승하는 역상관 관계가 관찰됩니다. 이는 실적 악화 기간 동안 자본 구조의 변동성이 커졌음을 의미하며, 특히 레버리지 상승이 ROE의 하락 폭을 더욱 심화시킨 것으로 분석됩니다. 하지만 2025년 이후 수익성 회복과 동시에 레버리지 비율이 다시 하락하는 양상을 띠고 있어, 전반적인 재무 건전성과 운영 효율성이 동시에 개선되고 있는 단계로 판단됩니다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Lumentum Holdings Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-27), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-27), 10-K (보고 날짜: 2025-06-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-28), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-28), 10-K (보고 날짜: 2024-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-K (보고 날짜: 2023-07-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-01), 10-Q (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-01), 10-K (보고 날짜: 2022-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-01), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-02), 10-K (보고 날짜: 2021-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-26), 10-Q (보고 날짜: 2020-09-26).
수익성, 자산 효율성, 재무 구조의 변화를 분석한 결과, 전반적으로 심한 변동성을 보이다가 최근 회복세로 전환되는 양상이 관찰됩니다.
- 수익성 지표 분석
- 순이익률은 2021년 10월 23.68%로 정점에 도달한 이후 지속적으로 하락하여 2024년 6월 -40.21%, 9월 -40.7%로 최저점을 기록하였습니다. 이후 2025년 1분기부터 양수로 전환되었으며, 2026년 3월에는 17.68%까지 반등하며 수익성이 빠르게 회복되는 추세를 보입니다. 자기자본비율(ROE) 역시 이와 유사한 궤적을 그리며, 2021년 3분기 20.88%에서 2024년 6월 -62.62%까지 급락했다가 2025년 12월 29.72%까지 상승하며 가파른 회복세를 나타냈습니다.
- 자산 효율성 분석
- 자산회전율은 분석 초기 0.5 수준에서 완만하게 하락하여 2023년 9월 0.35까지 낮아졌으며, 이는 수익성 악화 시기와 맞물려 자산 활용 효율성이 저하되었음을 시사합니다. 이후 0.3~0.4 사이의 좁은 범위에서 등락을 반복하며 정체 양상을 보이다가 2025년 말 0.44까지 소폭 상승하였으나, 전반적인 효율성은 초기 수준을 완전히 회복하지 못한 상태입니다.
- 재무 구조 및 레버리지 분석
- 재무 레버리지 비율은 수익성이 악화되던 시기에 지속적으로 상승하는 경향을 보였습니다. 2020년 1.8 수준에서 시작하여 2022년 2.8, 2023년 3.4를 거쳐 2025년 6월에는 5.91로 최고치에 도달하며 타인자본 의존도가 크게 높아졌습니다. 그러나 수익성이 회복된 2026년 3월에는 2.36으로 급격히 하락하며 재무 구조의 안정성을 다시 확보하려는 움직임이 관찰됩니다.
종합적으로 볼 때, 수익성과 자본 효율성이 극도로 악화되었던 시기에 레버리지를 확대하여 대응하였으며, 최근 들어 수익성 지표가 급격히 개선됨과 동시에 레버리지를 축소하는 재무적 전환점을 맞이한 것으로 분석됩니다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Lumentum Holdings Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-27), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-27), 10-K (보고 날짜: 2025-06-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-28), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-28), 10-K (보고 날짜: 2024-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-K (보고 날짜: 2023-07-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-01), 10-Q (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-01), 10-K (보고 날짜: 2022-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-01), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-02), 10-K (보고 날짜: 2021-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-26), 10-Q (보고 날짜: 2020-09-26).
수익성 지표와 재무 구조에서 극심한 변동성이 관찰됩니다.
- 수익성 분석
- EBIT 마진 비율은 2021년 10월 31.44%로 정점에 도달한 이후 급격한 하락세를 보였습니다. 2024년 6월에는 -27.36%까지 떨어지며 심각한 운영 손실 구간에 진입했으나, 이후 반등하여 2026년 3월 11.96%를 기록하며 회복 국면에 들어섰습니다. 자기자본비율(ROE) 역시 동일한 흐름을 보이며 2021년 20%대의 높은 수익성을 기록했으나, 2024년 7월 -62.62%로 최저점을 찍은 후 2025년 12월 29.72%까지 급등하는 등 매우 불안정한 추이를 보였습니다.
- 자산 효율성 분석
- 자산회전율은 2020년 0.5 수준에서 2023년 9월 0.31까지 전반적으로 하락하는 추세를 보였습니다. 이는 자산의 효율적 활용 능력이 감소했음을 시사합니다. 이후 2025년 12월 0.44까지 일시적으로 회복되었으나, 2026년 3월 다시 0.35로 하락하며 낮은 효율성 수준을 유지하고 있습니다.
- 재무 건전성 및 레버리지 분석
- 재무 레버리지 비율은 2021년까지 1.8 내외에서 안정적으로 유지되었으나, 수익성 악화가 시작된 2022년부터 지속적으로 상승했습니다. 특히 2025년 6월에는 5.91로 최고치를 기록하며 부채 의존도가 크게 높아졌으나, 2026년 3월 2.36으로 급격히 낮아지며 재무 구조를 빠르게 재조정하는 모습이 나타났습니다.
- 기타 재무 비율
- 이자부담비율의 경우 데이터 누락 구간이 존재하나, 최근 2026년 3월 기준 0.92를 기록하며 이자 비용 감당 능력이 상대적으로 낮은 상태임을 보여줍니다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Lumentum Holdings Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-27), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-27), 10-K (보고 날짜: 2025-06-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-28), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-28), 10-K (보고 날짜: 2024-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-K (보고 날짜: 2023-07-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-01), 10-Q (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-01), 10-K (보고 날짜: 2022-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-01), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-02), 10-K (보고 날짜: 2021-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-26), 10-Q (보고 날짜: 2020-09-26).
수익성 및 자산 효율성 지표를 분석한 결과, 전반적인 실적 추이는 급격한 하락 이후 회복하는 양상을 보이고 있다.
- 수익성 변동 추이
- 순이익률은 2020년 9월 9.22%에서 시작하여 2021년 10월 23.68%까지 상승하며 정점에 도달하였다. 이후 하락세로 전환되어 2023년 4월부터 마이너스 수익률을 기록했으며, 2024년 6월과 7월에는 각각 -40.21%와 -40.7%로 최저점을 형성하였다. 그러나 2025년 3월 1.57%로 다시 양전하며 회복세에 진입하였고, 2026년 3월에는 17.68%까지 반등하며 수익성이 크게 개선되었다.
- 자산 운영 효율성
- 자산회전율은 분석 기간 동안 0.31에서 0.5 사이의 범위에서 등락을 반복하며 상대적으로 완만한 변동 폭을 보였다. 2020년 0.5 수준에서 점진적으로 하락하여 2023년 9월 0.31로 최저치를 기록하였으나, 이후 다시 상승하여 2025년 12월 0.44까지 회복되었다가 2026년 3월 0.35로 조정되는 흐름을 나타냈다.
- 자산 수익성 분석
- 자산수익률(ROA)은 순이익률의 추세와 밀접하게 동행하는 모습을 보였다. 2021년 10월 11.7%로 최고치를 기록한 이후 하락하여 2023년 4월부터 음수로 전환되었으며, 2024년 7월 -14.13%로 최저점에 도달하였다. 이후 수익성 개선과 함께 반등하여 2026년 3월에는 6.26%까지 회복하며 자산 운용의 효율적 수익 창출 능력이 다시 강화되는 추세이다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Lumentum Holdings Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-27), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-27), 10-K (보고 날짜: 2025-06-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-28), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-28), 10-K (보고 날짜: 2024-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-K (보고 날짜: 2023-07-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-01), 10-Q (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-01), 10-K (보고 날짜: 2022-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-01), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-02), 10-K (보고 날짜: 2021-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-26), 10-Q (보고 날짜: 2020-09-26).
수익성 지표를 중심으로 분석한 결과, 전반적인 재무 성과는 뚜렷한 사이클을 그리며 변동하는 양상을 보입니다.
- 수익성 및 자산 효율성 추세
- EBIT 마진과 자산수익률(ROA)은 2021년 하반기에 정점에 도달한 후 급격한 하락세를 기록했습니다. EBIT 마진은 2021년 10월 31.44%로 최고치를 기록했으나, 이후 지속적으로 하락하여 2024년 6월 -28%까지 떨어지며 심각한 수익성 악화를 겪었습니다. ROA 또한 동일한 시기에 11.7%에서 -14.13%까지 하락하며 자산 운용의 효율성이 크게 저하되었습니다. 그러나 2025년부터 반등이 시작되어 2026년 3월에는 EBIT 마진 11.96%, ROA 6.26%를 기록하며 점진적인 회복 국면에 진입한 것으로 분석됩니다.
- 운영 효율성 분석
- 자산회전율은 초기 0.5 수준에서 완만하게 하락하는 추세를 보였습니다. 특히 수익성이 최저점에 달했던 2023년 9월에 0.31로 최저치를 기록하며, 매출 창출 능력이 일시적으로 위축되었음을 보여주었습니다. 이후 2025년 12월 0.44까지 다시 상승하며 운영 효율성이 회복되는 양상을 보이고 있습니다.
- 재무 부담 및 비용 구조
- 세금 부담 비율과 이자부담비율은 2022년 상반기까지 0.7~0.8 수준에서 안정적으로 유지되었습니다. 하지만 수익성 악화 시기에 접어들면서 이자부담비율이 음수(-0.61)로 전환되는 등 변동성이 확대되었습니다. 최근 데이터에서는 세금 부담 비율이 4.92까지 급격히 상승했다가 1.6으로 조정되는 등 비용 구조의 불안정성이 관찰됩니다.
종합적으로 볼 때, 2021년의 고성장기 이후 2024년까지 심한 수익성 저하를 겪었으나, 최근 분기부터는 운영 효율성과 수익성 지표가 동시에 개선되며 턴어라운드 단계에 진입한 것으로 판단됩니다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Lumentum Holdings Inc., 순이익률의 분해(분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-12-27), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-27), 10-K (보고 날짜: 2025-06-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-12-28), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-28), 10-K (보고 날짜: 2024-06-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-12-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-K (보고 날짜: 2023-07-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-04-01), 10-Q (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-10-01), 10-K (보고 날짜: 2022-07-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-04-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-01-01), 10-Q (보고 날짜: 2021-10-02), 10-K (보고 날짜: 2021-07-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-04-03), 10-Q (보고 날짜: 2020-12-26), 10-Q (보고 날짜: 2020-09-26).
수익성 지표인 EBIT 마진과 순이익률은 2020년부터 2021년까지 가파른 상승세를 보이며 정점에 도달한 후, 2022년부터 급격한 하락세를 기록했다가 2025년부터 다시 회복하는 V자형 추세를 나타내고 있습니다.
- 수익성 변동 추이
- EBIT 마진은 2020년 3분기 16.08%에서 2021년 4분기 31.44%까지 상승하며 최고점을 기록했습니다. 그러나 2022년 2분기 17.72%로 급락한 이후 하락폭이 심화되어 2024년 3분기 -28%까지 떨어지며 심각한 수익성 악화를 보였습니다. 이후 2025년부터 반등하기 시작하여 2026년 1분기에는 11.96%까지 회복되었습니다.
- 순이익률 또한 유사한 궤적을 그리며 2021년 4분기 23.68%로 정점을 찍은 뒤, 2024년 3분기 -40.7%라는 최저치를 기록했습니다. 이후 2025년 2분기 1.57%로 흑자 전환에 성공했으며, 2026년 1분기에는 17.68%까지 빠르게 상승하며 수익 구조가 개선되는 양상을 보였습니다.
- 비용 부담 및 세무 지표 분석
- 세금 부담 비율은 2020년부터 2022년 3분기까지 0.76에서 0.86 사이의 안정적인 범위를 유지했으나, 2022년 4분기에 0.49로 낮아졌습니다. 분석 기간 말기인 2025년 4분기에는 4.92로 급증했다가 2026년 1분기 1.6으로 조정되는 등 변동성이 크게 확대되었습니다.
- 이자부담비율은 2020년 0.76에서 2021년 0.88까지 완만하게 상승했으나, 수익성 악화 시점과 맞물려 2023년 2분기 -0.61까지 하락하는 모습을 보였습니다. 이후 2026년 1분기 0.92까지 회복되며 다시 이전의 안정적인 수준으로 돌아왔습니다.
종합적으로 분석하면, 2022년 중반부터 2024년 하반기까지 지속된 극심한 수익성 저하 구간을 지나 2025년부터 EBIT 마진과 순이익률이 모두 빠르게 반등하며 재무적 회복 단계에 진입한 것으로 판단됩니다.