할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 12.34% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 774,538 | ||
1 | FCFE1 | 606,295 | = 774,538 × (1 + -21.72%) | 539,708 |
2 | FCFE2 | 516,167 | = 606,295 × (1 + -14.87%) | 409,016 |
3 | FCFE3 | 474,826 | = 516,167 × (1 + -8.01%) | 334,934 |
4 | FCFE4 | 469,352 | = 474,826 × (1 + -1.15%) | 294,713 |
5 | FCFE5 | 496,122 | = 469,352 × (1 + 5.70%) | 277,308 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 7,904,859 | = 496,122 × (1 + 5.70%) ÷ (12.34% – 5.70%) | 4,418,437 |
보통주의 내재가치Shockwave | 6,274,116 | |||
보통주의 내재가치(주당Shockwave | $167.77 | |||
현재 주가 | $330.00 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.79% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.53% |
보통주의 체계적 위험Shockwave | βSWAV | 0.86 |
Shockwave 보통주에 필요한 수익률3 | rSWAV | 12.34% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rSWAV = RF + βSWAV [E(RM) – RF]
= 4.79% + 0.86 [13.53% – 4.79%]
= 12.34%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 회사는 배당금을 지급하지 않습니다
2 이익률 = 100 × 당기순이익(손실) ÷ 수익
= 100 × 147,278 ÷ 730,230
= 20.17%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 730,230 ÷ 1,566,563
= 0.47
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 1,566,563 ÷ 668,677
= 2.34
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 1.00 × -31.11% × 0.47 × 1.49
= -21.72%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (12,340,949 × 12.34% – 774,538) ÷ (12,340,949 + 774,538)
= 5.70%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Shockwave (US$ 수천 달러)
FCFE0 = 지난해 자기자본에 대한 Shockwave 잉여현금흐름 (US$ 수천 달러)
r = Shockwave 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -21.72% |
2 | g2 | -14.87% |
3 | g3 | -8.01% |
4 | g4 | -1.15% |
5 이후 | g5 | 5.70% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.72% + (5.70% – -21.72%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -14.87%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.72% + (5.70% – -21.72%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.01%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.72% + (5.70% – -21.72%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.15%