기업에 대한 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFF)
현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 기업에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 및 자본 공급자에 대한 지불 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Target Corp., FCFF(Free Cash Flow to the Firm) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 12.54% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 4,638 | ||
| 1 | FCFF1 | 4,993 | = 4,638 × (1 + 7.65%) | 4,437 |
| 2 | FCFF2 | 5,339 | = 4,993 × (1 + 6.91%) | 4,215 |
| 3 | FCFF3 | 5,668 | = 5,339 × (1 + 6.17%) | 3,977 |
| 4 | FCFF4 | 5,976 | = 5,668 × (1 + 5.44%) | 3,726 |
| 5 | FCFF5 | 6,257 | = 5,976 × (1 + 4.70%) | 3,466 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 83,532 | = 6,257 × (1 + 4.70%) ÷ (12.54% – 4.70%) | 46,275 |
| Target 자본의 내재가치 | 66,096 | |||
| 덜: 장기 부채 및 유동 부분(공정 가치)을 포함한 기타 차입금 | 15,114 | |||
| 보통주의 내재가치Target | 50,982 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Target | $112.21 | |||
| 현재 주가 | $103.02 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Target Corp., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 46,809 | 0.76 | 15.64% | |
| 장기 부채 및 유동 부분(공정 가치)을 포함한 기타 차입금 | 15,114 | 0.24 | 2.95% | = 3.77% × (1 – 21.86%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 454,365,901 × $103.02
= $46,808,775,121.02
장기 부채 및 유동 부분(공정 가치)을 포함한 기타 차입금. 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (22.20% + 21.90% + 18.70% + 22.00% + 21.20% + 22.00%) ÷ 6
= 21.86%
WACC = 12.54%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Target Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
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2025 계산
2 순이자 비용, 세후 = 순이자비용 × (1 – EITR)
= 411 × (1 – 22.20%)
= 320
3 EBIT(1 – EITR)
= 순이익 – 중단된 영업, 세금 순 + 순이자 비용, 세후
= 4,091 – 0 + 320
= 4,411
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [4,411 – 2,400] ÷ 4,411
= 0.46
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 4,411 ÷ 30,606
= 14.41%
6 g = RR × ROIC
= 0.50 × 15.18%
= 7.65%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (61,923 × 12.54% – 4,638) ÷ (61,923 + 4,638)
= 4.70%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Target부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 회사의 목표 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = Target 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Target Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 7.65% |
| 2 | g2 | 6.91% |
| 3 | g3 | 6.17% |
| 4 | g4 | 5.44% |
| 5 이후 | g5 | 4.70% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.65% + (4.70% – 7.65%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.91%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.65% + (4.70% – 7.65%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.17%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.65% + (4.70% – 7.65%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.44%