듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROE의 분해
| ROE | = | ROA | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | |||
| 2024. 2. 3. | = | × | |||
| 2023. 1. 28. | = | × | |||
| 2022. 1. 29. | = | × | |||
| 2021. 1. 30. | = | × | |||
| 2020. 2. 1. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 자산수익률비율 (ROA)
- 전 기간 동안 자산수익률은 변동성을 보여주고 있으나, 전체적으로는 상당히 높은 수준을 유지하고 있다. 2020년의 7.67%에서 2022년에는 12.91%로 상승하였으며, 이는 자산 활용의 효율성이 증가했음을 시사한다. 이후 2023년에는 다시 하락하여 5.21%를 기록하였으며, 2024년과 2025년에도 각각 7.48%, 7.08%로 안정적인 수준을 유지하고 있다. 이와 같은 추세는 이익이 일시적으로 변동하였음을 반영하며, 자산 성과의 단기 변동성을 보여준다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 전체 기간 동안 비교적 안정적인 수준(약 3.6에서 4.75 사이)을 유지하고 있다. 2020년에는 3.62였으며, 2022년에는 4.2로 상승하였으나 2023년에는 4.75로 정점을 찍었다. 이후 2024년과 2025년에는 각각 4.12와 3.94로 하락 세를 보이고 있다. 이는 회사가 차입을 통해 자본 구조를 조절하며 재무 위험 수준을 조정하는 노력을 반영한다. 전반적으로, 재무 레버리지의 변화는 기업이 재무 구조를 최적화하려는 경향성을 보여준다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 자기자본이익률은 상당한 변동을 보이고 있다. 2020년에는 27.73%로 높은 수준이었으며, 2021년에는 30.25%로 상승하여 우수한 수익성을 나타냈다. 가장 두드러진 변화는 2022년에 54.15%로 급증하였으며, 이는 이익이 크게 증가하거나 자기자본이 효율적으로 활용되었음을 의미한다. 이후 2023년에는 24.75%로 다소 하락하였으나, 2024년과 2025년에는 각각 30.81%, 27.89%로 다시 회복하고 있다. 이러한 흐름은 기업의 수익성과 자기자본 활용 능력에 일시적인 변화가 있으면서도 전반적으로는 높은 수준을 유지하고 있음을 보여준다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROE의 분해
| ROE | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | ||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | ||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | ||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | ||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | ||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 이 항목은 전반적으로 변동성을 보이나, 2020년부터 2022년까지는 상승하는 경향을 나타내고 있다. 특히 2022년에는 6.55%로 정점을 찍으며 높은 수익성을 보여주었다. 이후 2023년에는 다소 감소하여 2.55%를 기록했으며, 2024년과 2025년에는 각각 3.85%, 3.84%로 다시 소폭 반등하였다. 이러한 변화는 시장 환경이나 비용 구조의 변동에 따른 영향을 반영하는 것으로 판단된다.
- 자산회전율
- 이 비율은 비교적 안정적인 수준을 유지하며, 2020년과 2021년에는 각각 1.83으로 동일한 값을 기록하였다. 이후 2022년에는 약간 상승하여 1.97을 기록했고, 2023년에는 2.05로 최고치를 보였다. 이후 2024년에는 1.94로 약간 감소하였으나, 전반적으로 높은 수준을 유지하고 있어 자산의 효율적 활용이 지속되고 있음을 시사한다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 전반적으로 증가하는 추세를 보이며, 2020년부터 2023년까지 지속적으로 상승하였다. 특히 2022년에는 4.2까지 높아져 자본 대비 부채의 비중이 증가했음을 나타낸다. 다만, 2024년에는 4.12로 이를 일부 상쇄하는 모습이다. 이는 부채 활용도를 높여 재무 구조의 레버리지 효과를 노린 것으로 해석할 수 있다.
- 자기자본비율(ROE, Return on Equity)
- 이 비율은 두드러진 변동성을 보인다. 2020년과 2021년에는 각각 27.73%, 30.25%로 안정적인 수익률을 나타냈으며, 2022년에는 매우 높은 54.15%로 급증하였다. 이는 당시 자기자본에 대한 수익이 크게 증가했음을 의미한다. 이후 2023년에는 24.75%로 하락했으나, 다시 2024년과 2025년에는 각각 30.81%, 27.89%로 회복하는 모습을 보여, 수익성과 자본 효율이 재평가되고 있음을 보여준다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROE의 분해
| ROE | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 세금 부담 비율
- 이 비율은 전반적으로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2021년과 2024년을 제외하고는 대체로 0.78 내지 0.81 범위 내에 위치해 있습니다. 이는 당기순이익에 대한 세금 비용이 상대적으로 일정하게 유지되고 있음을 시사하며, 예상치 못한 세금 부담의 변동성은 크지 않다고 볼 수 있습니다.
- 이자부담비율
- 이 비율은 2020년부터 2025년까지 점진적으로 상승하는 추세를 보이고 있습니다. 특히 2022년에 0.95로 최고치를 기록한 후, 이후 안정세를 유지하며 2025년에는 0.93에 달하였습니다. 이는 부채 관련 비용이 점차 증가하고 있음을 암시하며, 재무구조의 리스크가 다소 증가하거나, 차입이 확대되고 있음을 반영할 수 있습니다.
- EBIT 마진 비율
- 2021년과 2022년에 각각 6.97%와 8.8%로 전년 대비 상승하여 수익성 향상이 돋보였으나, 2023년에는 3.57%로 급감하였으며 이후 일부 회복되어 2025년에는 5.32% 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 변동은 일시적 혹은 구조적인 요인에 기인할 수 있으며, 전반적인 수익성은 일관성 있게 높지 않은 편입니다.
- 자산회전율
- 이 지표는 2020년부터 2023년까지 지속적으로 상승하여 1.83에서 2.05까지 증가한 후, 2024년과 2025년에는 각각 1.94와 1.84로 약간 감소하는 모습입니다. 이는 자산이 점차 효율적으로 활용되고 있음을 의미하나, 이후 일부 회복이 있으며 자산 활용 효율성은 일정 수준 유지되고 있습니다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 2020년 3.62에서 2022년까지 4.2로 증가하였으며, 이후 2023년부터 2025년까지는 3.94로 다소 하락하는 양상을 보이고 있습니다. 이는 부채 레버리지를 적절히 조절하려는 노력을 반영할 수 있으며, 재무구조의 안정성을 어느 정도 유지하려는 방향으로 해석됩니다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 이 수치는 전체 기간 동안 변동이 크지만, 2022년에 54.15%라는 최고치를 기록하는 등 상당한 변동성을 보여줍니다. 이후 2023년 이후에는 24.75%와 27.89%로 낮아지며, 수익성의 일시적 증가 후 일부 감소 추세를 나타냅니다. 이는 자본수익률이 일정 기간 크게 높았다가, 이후 안정화를 시도하는 것으로 분석할 수 있습니다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROA의 분해
| ROA | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | |||
| 2024. 2. 3. | = | × | |||
| 2023. 1. 28. | = | × | |||
| 2022. 1. 29. | = | × | |||
| 2021. 1. 30. | = | × | |||
| 2020. 2. 1. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 이 비율은 전반적으로 변동이 있으나, 2020년과 2021년 사이에 상승한 후 2022년에 정점을 찍었습니다. 2023년에는 하락세를 보였으며, 이후 2024년과 2025년에는 다시 소폭 상승하는 추이를 나타냅니다. 전반적으로, 수익성은 일정 부분 호전되었다가 일부 감소와 회복 과정을 겪고 있음을 보여줍니다.
- 자산회전율
- 이 비율은 지난 6년간 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2022년까지 상당히 증가하는 모습을 보였습니다. 특히 2022년에 전년 대비 상승폭이 가장 두드러졌으며, 이후 약간의 하락이 나타났지만 여전히 2020년 수준 이상을 유지하고 있습니다. 이는 자산 활용 효율성이 개선되었다가 다소 조정을 받았음을 의미합니다.
- 자산수익률(ROA)
- 이 지표 역시 2020년부터 2022년까지 눈에 띄게 상승했으며, 2022년에는 12.91%로 최고치를 기록하였습니다. 그러나 2023년에는 급격히 하락하여 5.21%를 기록했고, 이후 2024년과 2025년에는 일부 회복되는 양상을 보이고 있습니다. ROA의 변화는 전체 수익성과 자산 활용 효율성의 변동을 반영하며, 2022년을 정점으로 하락 후 부분적 회복세를 보이고 있음을 시사합니다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Target Corp., ROA의 분해
| ROA | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | × | |||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | × | |||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | × | |||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | × | |||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2025년까지의 기간 동안 세금 부담 비율은 대체로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 0.78~0.81의 범위 내에서 변화하고 있다. 특별한 급증이나 급감은 관찰되지 않으며, 전반적으로 세금 관련 비용 부문에서의 변동성이 낮음을 시사한다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 2020년 0.90에서 2022년 최고치인 0.95를 기록한 후, 이후 2023년부터 2025년까지 다시 0.88∼0.93의 범위 내에서 변동하고 있다. 2022년 이후로는 비교적 높은 수준을 유지하며, 채무 관련 이자 비용 부담이 꾸준히 일정 수준 이상임을 나타낸다.
- EBIT 마진 비율
- 2022년 큰 폭으로 상승하여 8.8%에 도달하였으며, 이는 이전 기간에 비해 상당한 성장세를 보여준다. 그러나 2023년에는 크게 하락하여 3.57%를 기록하면서 수익성에 일시적 어려움이 있었음을 시사한다. 이후 2024년과 2025년에는 각각 5.4%와 5.32%로 반등하는 모습을 보여, 수익성의 변동성을 반영한다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2020년과 2021년 모두 1.83로 유지되었으며, 2022년 약 1.97로 상승하는 모습을 보였다. 2023년에는 2.05로 정점을 기록했고 이후 2024년에는 다소 하락하여 1.94, 2025년에는 1.84로 다시 낮아지고 있다. 이는 자산 활용도에 일부 감소 추세가 있지만, 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 해석이 가능하다.
- 자산수익률(ROA)
- 2020년 7.67%, 2021년 8.52%로 안정적 상승세를 보여주다가, 2022년에는 12.91%로 크게 증가하여 최대치를 기록한다. 이는 해당 기간 동안 수익성이 개선된 것으로 볼 수 있다. 그러나 2023년에는 5.21%로 급락하며 수익성 저하를 겪었고, 이후 2024년과 2025년에도 각각 7.48%, 7.08%로 이전과 비교할 때 낮은 수준을 유지하고 있다. 이러한 변동은 수익성의 일시적 강세 및 이후 약화를 반영한다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Target Corp., 순이익률의 분해
| 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 2. 1. | = | × | × | ||||
| 2024. 2. 3. | = | × | × | ||||
| 2023. 1. 28. | = | × | × | ||||
| 2022. 1. 29. | = | × | × | ||||
| 2021. 1. 30. | = | × | × | ||||
| 2020. 2. 1. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2025년까지 전반적으로 0.78에서 0.81 사이의 범위 내에서 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 2023년에는 약간 상승하여 0.81을 기록했으나 이후 다시 0.78로 회귀하였으며, 미묘한 변동을 제외하면 유지되고 있다고 볼 수 있습니다. 이는 회사의 세금 부담률이 변동성이 크지 않음을 시사하며, 일정한 세무 전략이 지속되고 있음을 나타낼 수 있습니다.
- 이자부담비율
- 이자 비용 부담을 나타내는 이자부담비율은 2020년 0.9에서 2025년 0.93으로 점진적으로 상승하는 경향을 보이고 있습니다. 2022년에는 최고치인 0.95를 기록했고, 이후 소폭 하락 또는 상승하는 모습을 나타내며 전체적으로 약간의 증가 추이를 이어가고 있습니다. 이는 부채 수준 또는 이자 비용의 비중이 다소 증가하고 있음을 암시할 수 있습니다.
- EBIT 마진 비율
- 영업이익률인 EBIT 마진은 2020년 5.99%에서 2022년 8.8%로 상승한 후, 2023년에는 3.57%로 급감하는 모습을 보입니다. 이후 2024년에는 5.4%, 2025년에는 5.32%로 부분 회복되는 추세입니다. 2023년의 큰 하락은 일시적 요인이나 비용 증가, 또는 시장 환경 변화에 의한 것일 수 있으며, 이후 다시 회복하는 모습은 수익성 강화 또는 효율성 향상에 따른 결과일 가능성이 있습니다.
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 순이익률은 2020년 4.2%에서 2022년 6.55%로 증가하여 수익성이 개선된 모습을 보입니다. 그러나 2023년에는 2.55%로 급락했고, 이후 2024년 3.85%, 2025년 3.84%로 소폭 회복하는 양상을 나타냅니다. 2023년의 급감은 예상보다 낮은 순이익 또는 일회성 비용 증가 등을 반영할 수 있으며, 그 이후 안정된 수익성 회복이 진행되고 있음을 보여줍니다.