현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 15.47% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 4.44 | ||
1 | DPS1 | 5.17 | = 4.44 × (1 + 16.36%) | 4.47 |
2 | DPS2 | 5.94 | = 5.17 × (1 + 14.89%) | 4.45 |
3 | DPS3 | 6.73 | = 5.94 × (1 + 13.43%) | 4.37 |
4 | DPS4 | 7.54 | = 6.73 × (1 + 11.97%) | 4.24 |
5 | DPS5 | 8.33 | = 7.54 × (1 + 10.50%) | 4.06 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 185.08 | = 8.33 × (1 + 10.50%) ÷ (15.47% – 10.50%) | 90.14 |
목표 보통주의 내재가치(주당) | $111.74 | |||
현재 주가 | $98.65 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Target . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.76% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.72% |
보통주의 체계적 위험Target | βTGT | 1.08 |
Target 보통주에 필요한 수익률3 | rTGT | 15.47% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rTGT = RF + βTGT [E(RM) – RF]
= 4.76% + 1.08 [14.72% – 4.76%]
= 15.47%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-02-01), 10-K (보고 날짜: 2024-02-03), 10-K (보고 날짜: 2023-01-28), 10-K (보고 날짜: 2022-01-29), 10-K (보고 날짜: 2021-01-30), 10-K (보고 날짜: 2020-02-01).
2025 계산
1 유지율 = (순이익 – 배당금 선언) ÷ 순이익
= (4,091 – 2,080) ÷ 4,091
= 0.49
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순이익 ÷ 순 매출액
= 100 × 4,091 ÷ 106,566
= 3.84%
3 자산의 회전율 = 순 매출액 ÷ 총 자산
= 106,566 ÷ 57,769
= 1.84
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 투자
= 57,769 ÷ 14,666
= 3.94
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.56 × 3.82% × 1.91 × 4.03
= 16.36%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($98.65 × 15.47% – $4.44) ÷ ($98.65 + $4.44)
= 10.50%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Target
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Target
r = Target 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 16.36% |
2 | g2 | 14.89% |
3 | g3 | 13.43% |
4 | g4 | 11.97% |
5 이후 | g5 | 10.50% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.36% + (10.50% – 16.36%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.89%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.36% + (10.50% – 16.36%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.43%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.36% + (10.50% – 16.36%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.97%