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UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH) 

영업권 및 무형 자산 분석

Microsoft Excel

영업권 및 무형 자산 공개

UnitedHealth Group Inc., 대차 대조표 : 영업권 및 무형 자산

US$ 단위: 백만 달러

Microsoft Excel
2025. 12. 31. 2024. 12. 31. 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31.
친선 110,499 106,734 103,732 93,352 75,795
고객 관련 14,456 17,190 16,636 16,303 13,011
상표 및 기술 2,356 2,917 2,508 2,398 1,630
상표명, 상표, 운영 면허 및 인증서 및 기타 무기한 수명 10,734 10,454 2,116 661 617
다른 400 1,057 1,213 1,176 422
Other intangible assets, gross carrying value (기타무형자산, 총보유가치) 27,946 31,618 22,473 20,538 15,680
누적 상각 (7,472) (8,350) (7,279) (6,137) (5,636)
기타 무형 자산, 순 보유 가치 20,474 23,268 15,194 14,401 10,044
영업권 및 기타 무형 자산 130,973 130,002 118,926 107,753 85,839

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).


전반적으로, 보고된 무형 자산은 2021년부터 2025년까지 꾸준히 증가하는 추세를 보입니다.

친선
친선 자산은 2021년 757억 9,500만 달러에서 2025년 1104억 9,900만 달러로 증가했습니다. 이 기간 동안 연평균 성장률은 약 7.7%입니다. 2023년과 2024년 사이의 증가폭은 다소 둔화되었지만, 전반적인 추세는 상승세입니다.
고객 관련
고객 관련 자산은 2021년 130억 1,100만 달러에서 2025년 144억 5,600만 달러로 증가했습니다. 2022년과 2023년 사이에 가장 큰 증가폭을 보였으며, 2024년에는 증가세가 둔화되고 2025년에는 감소했습니다.
상표 및 기술
상표 및 기술 자산은 2021년 16억 3,000만 달러에서 2025년 23억 5,600만 달러로 증가했습니다. 2023년과 2024년 사이에 가장 큰 증가폭을 보였지만, 2025년에는 감소했습니다.
상표명, 상표, 운영 면허 및 인증서 및 기타 무기한 수명
이 자산은 2021년 6억 1,700만 달러에서 2025년 107억 3,400만 달러로 급격하게 증가했습니다. 특히 2023년과 2024년 사이에 큰 폭의 증가를 보였습니다. 이는 해당 자산의 가치 평가 또는 취득 활동의 변화를 시사할 수 있습니다.
다른
기타 무형 자산은 2021년 4억 2,200만 달러에서 2025년 4억 달러로 감소했습니다. 2022년에는 증가했지만, 이후 감소하는 추세를 보였습니다.
기타 무형 자산, 총보유가치
기타 무형 자산의 총보유가치는 2021년 156억 8,000만 달러에서 2025년 279억 4,600만 달러로 증가했습니다. 2023년과 2024년 사이에 가장 큰 증가폭을 보였으며, 2025년에는 감소했습니다.
누적 상각
누적 상각은 2021년 -56억 3,600만 달러에서 2025년 -74억 7,200만 달러로 증가했습니다. 이는 무형 자산의 가치 감소를 반영합니다.
기타 무형 자산, 순 보유 가치
기타 무형 자산의 순 보유 가치는 2021년 100억 4,400만 달러에서 2025년 204억 7,400만 달러로 증가했습니다. 이는 총보유가치와 누적 상각의 차이로 계산되며, 자산의 실제 가치를 나타냅니다.
영업권 및 기타 무형 자산
영업권 및 기타 무형 자산은 2021년 858억 3,900만 달러에서 2025년 1309억 7,300만 달러로 증가했습니다. 이 기간 동안 연평균 성장률은 약 8.7%입니다. 2024년과 2025년 사이의 증가폭은 미미합니다.

재무제표 조정: 대차대조표에서 영업권 제거

UnitedHealth Group Inc., 재무제표 조정

US$ 단위: 백만 달러

Microsoft Excel
2025. 12. 31. 2024. 12. 31. 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31.
총자산에 대한 조정
총 자산(조정 전) 309,581 298,278 273,720 245,705 212,206
덜: 친선 110,499 106,734 103,732 93,352 75,795
총 자산(조정 후) 199,082 191,544 169,988 152,353 136,411
UnitedHealth Group에 귀속되는 주주 지분 조정
UnitedHealth Group에 귀속되는 주주의 지분(조정 전) 94,110 92,658 88,756 77,772 71,760
덜: 친선 110,499 106,734 103,732 93,352 75,795
UnitedHealth Group에 귀속되는 주주의 지분(조정 후) (16,389) (14,076) (14,976) (15,580) (4,035)

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).


총 자산
총 자산은 2021년 2122억 600만 달러에서 2025년 3095억 8100만 달러로 꾸준히 증가하는 추세를 보입니다. 증가율은 2021년에서 2022년 사이에 가장 높았으며, 이후에는 점차 둔화되는 경향을 나타냅니다.
조정된 총 자산
조정된 총 자산 역시 2021년 1364억 1100만 달러에서 2025년 1990억 8200만 달러로 증가했습니다. 총 자산과 유사하게, 증가율은 시간이 지남에 따라 감소하는 패턴을 보입니다. 조정된 총 자산은 총 자산보다 낮은 수준을 유지하며, 그 격차는 시간이 지남에 따라 다소 좁아지는 경향을 보입니다.
주주 지분
주주 지분은 2021년 717억 6000만 달러에서 2025년 941억 1000만 달러로 증가했습니다. 증가율은 비교적 안정적이며, 매년 꾸준한 성장을 보여줍니다.
조정된 주주 자본
조정된 주주 자본은 2021년 -40억 3500만 달러에서 2025년 -163억 8900만 달러로 감소했습니다. 즉, 조정된 주주 자본은 지속적으로 마이너스 값을 유지하며, 그 규모는 시간이 지남에 따라 확대되는 추세입니다. 이는 회사가 주주 자본을 활용하여 다른 자산에 투자하거나 부채를 상환하는 등의 활동을 하고 있음을 시사할 수 있습니다.

전반적으로 자산 규모는 지속적으로 증가하고 있지만, 조정된 주주 자본은 감소하고 있습니다. 이는 회사의 자산 구조와 자본 활용 전략에 변화가 있음을 나타낼 수 있습니다.


UnitedHealth Group Inc., 재무 데이터: 보고된 데이터 vs. 조정된 데이터


조정된 재무 비율: 대차대조표에서 영업권 제거(요약)

UnitedHealth Group Inc., 조정 재무 비율

Microsoft Excel
2025. 12. 31. 2024. 12. 31. 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31.
총 자산 회전율
총 자산 회전율(미조정) 1.43 1.32 1.34 1.31 1.34
총 자산 회전율(조정) 2.23 2.06 2.16 2.11 2.09
재무 레버리지 비율
재무 레버리지 비율(조정되지 않음) 3.29 3.22 3.08 3.16 2.96
재무 레버리지 비율(조정)
자기자본비율 (ROE)
자기자본비율(미조정) 12.81% 15.55% 25.22% 25.87% 24.09%
자기자본비율(조정)
자산수익률비율 (ROA)
자산수익률비율(미조정) 3.89% 4.83% 8.18% 8.19% 8.15%
자산수익률(ROE) 비율(조정) 6.06% 7.52% 13.17% 13.21% 12.67%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).


제공된 재무 데이터를 분석한 결과, 몇 가지 주목할 만한 추세가 관찰됩니다.

총 자산 회전율
총 자산 회전율은 2021년 1.34에서 2022년 1.31로 소폭 감소한 후 2023년 1.34로 다시 증가했습니다. 2024년에는 1.32로 소폭 감소했지만, 2025년에는 1.43으로 가장 높은 수준을 기록했습니다. 이는 자산 활용 효율성이 전반적으로 개선되고 있음을 시사합니다.
총 자산 회전율(조정)
총 자산 회전율(조정)은 2021년 2.09에서 2023년 2.16으로 꾸준히 증가했습니다. 2024년에는 2.06으로 감소했지만, 2025년에는 2.23으로 다시 증가하여 가장 높은 수준을 보였습니다. 이는 조정된 자산 기준으로 볼 때 자산 활용 효율성이 더욱 뚜렷하게 개선되고 있음을 나타냅니다.
재무 레버리지 비율
재무 레버리지 비율은 2021년 2.96에서 2022년 3.16으로 증가한 후 2023년 3.08로 감소했습니다. 2024년에는 3.22로 다시 증가했고, 2025년에는 3.29로 최고치를 기록했습니다. 이는 부채를 활용한 재무 구조가 점차 강화되고 있음을 의미합니다.
자기자본이익률(ROE)
자기자본이익률(ROE)은 2021년 24.09%에서 2022년 25.87%로 증가했지만, 2023년 25.22%로 소폭 감소했습니다. 이후 2024년에는 15.55%로 크게 감소했고, 2025년에는 12.81%로 더욱 감소했습니다. 이는 자기자본 대비 순이익 창출 능력이 점차 약화되고 있음을 나타냅니다.
자산수익률(ROE) 비율
자산수익률(ROE) 비율은 2021년 8.15%에서 2022년 8.19%로 소폭 증가한 후 2023년 8.18%로 유지되었습니다. 그러나 2024년에는 4.83%로 크게 감소했고, 2025년에는 3.89%로 더욱 감소했습니다. 이는 총 자산 대비 순이익 창출 능력이 감소하고 있음을 시사합니다.
자산수익률(ROE) 비율(조정)
자산수익률(ROE) 비율(조정)은 2021년 12.67%에서 2022년 13.21%로 증가한 후 2023년 13.17%로 소폭 감소했습니다. 2024년에는 7.52%로 크게 감소했고, 2025년에는 6.06%로 더욱 감소했습니다. 이는 조정된 자산 기준으로 볼 때 자산 대비 순이익 창출 능력이 감소하고 있음을 나타냅니다.

전반적으로 자산 활용 효율성은 개선되는 추세를 보이지만, 수익성 지표인 자기자본이익률(ROE)과 자산수익률(ROE) 비율은 지속적으로 감소하고 있습니다. 재무 레버리지 비율의 증가는 부채 활용도가 높아지고 있음을 의미하며, 이는 수익성 감소 추세와 함께 주의 깊게 모니터링될 필요가 있습니다.


UnitedHealth Group Inc., 재무비율: Report vs. Adjusted


총 자산 회전율(조정)

Microsoft Excel
2025. 12. 31. 2024. 12. 31. 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31.
조정 전
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
수익, 고객 443,647 395,076 367,533 322,132 285,273
총 자산 309,581 298,278 273,720 245,705 212,206
활동 비율
총 자산 회전율1 1.43 1.32 1.34 1.31 1.34
조정 후: 대차대조표에서 영업권 제거
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
수익, 고객 443,647 395,076 367,533 322,132 285,273
조정된 총 자산 199,082 191,544 169,988 152,353 136,411
활동 비율
총 자산 회전율(조정)2 2.23 2.06 2.16 2.11 2.09

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).

2025 계산

1 총 자산 회전율 = 수익, 고객 ÷ 총 자산
= 443,647 ÷ 309,581 = 1.43

2 총 자산 회전율(조정) = 수익, 고객 ÷ 조정된 총 자산
= 443,647 ÷ 199,082 = 2.23


총 자산
총 자산은 2021년 212,206백만 달러에서 2025년 309,581백만 달러로 꾸준히 증가하는 추세를 보입니다. 증가율은 2021년에서 2022년 사이에 15.7%로 가장 높았으며, 이후 증가율은 점차 둔화되어 2024년에서 2025년 사이에는 3.6%로 감소했습니다. 이러한 추세는 전반적인 사업 확장과 자산 축적을 나타냅니다.
조정된 총 자산
조정된 총 자산 역시 2021년 136,411백만 달러에서 2025년 199,082백만 달러로 지속적인 증가세를 나타냅니다. 총 자산과 유사하게, 조정된 총 자산의 증가율은 2021년에서 2022년 사이에 11.7%로 가장 높았으며, 이후 점차 감소하여 2024년에서 2025년 사이에는 4.0%로 둔화되었습니다. 조정된 총 자산의 증가는 핵심 자산에 대한 투자가 증가했음을 시사합니다.
총 자산 회전율
총 자산 회전율은 2021년 1.34에서 2024년 1.32로 소폭 감소한 후 2025년 1.43으로 증가했습니다. 전반적으로 안정적인 수준을 유지하고 있지만, 2024년의 감소는 자산 활용 효율성이 일시적으로 저하되었음을 나타낼 수 있습니다. 2025년의 증가는 자산 활용 효율성이 회복되었음을 시사합니다.
총 자산 회전율(조정)
조정된 총 자산 회전율은 2021년 2.09에서 2025년 2.23으로 꾸준히 증가하는 추세를 보입니다. 이는 조정된 자산을 활용하여 더 많은 수익을 창출하고 있음을 의미합니다. 증가율은 비교적 안정적이며, 2023년에서 2024년 사이에 다소 감소했으나, 2025년에 다시 증가했습니다. 조정된 자산 회전율의 증가는 효율적인 자산 관리를 반영합니다.

재무 레버리지 비율(조정)

Microsoft Excel
2025. 12. 31. 2024. 12. 31. 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31.
조정 전
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
총 자산 309,581 298,278 273,720 245,705 212,206
UnitedHealth Group에 귀속되는 주주 지분 94,110 92,658 88,756 77,772 71,760
지급 능력 비율
재무 레버리지 비율1 3.29 3.22 3.08 3.16 2.96
조정 후: 대차대조표에서 영업권 제거
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
조정된 총 자산 199,082 191,544 169,988 152,353 136,411
UnitedHealth Group에 귀속된 조정된 주주 자본 (16,389) (14,076) (14,976) (15,580) (4,035)
지급 능력 비율
재무 레버리지 비율(조정)2

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).

2025 계산

1 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ UnitedHealth Group에 귀속되는 주주 지분
= 309,581 ÷ 94,110 = 3.29

2 재무 레버리지 비율(조정) = 조정된 총 자산 ÷ UnitedHealth Group에 귀속된 조정된 주주 자본
= 199,082 ÷ -16,389 =


제시된 재무 데이터는 2021년부터 2025년까지의 재무적 추세를 보여줍니다. 총 자산은 꾸준히 증가하는 추세를 보이며, 2021년 212,206백만 달러에서 2025년 309,581백만 달러로 증가했습니다. 이러한 증가는 전반적인 사업 확장 및 자산 축적을 나타냅니다.

조정된 총 자산 역시 2021년 136,411백만 달러에서 2025년 199,082백만 달러로 증가했습니다. 조정된 총 자산의 증가는 특정 자산의 가치 조정 또는 자산의 처분과 관련된 변화를 반영할 수 있습니다.

주주 지분은 2021년 71,760백만 달러에서 2025년 94,110백만 달러로 증가했습니다. 이는 회사의 순자산이 증가하고 있음을 나타냅니다. 그러나 조정된 주주 자본은 2021년 -4,035백만 달러에서 2025년 -16,389백만 달러로 감소했습니다. 조정된 주주 자본의 감소는 누적된 손실, 배당금 지급 또는 자사주 매입과 같은 요인에 기인할 수 있습니다.

재무 레버리지 비율은 2021년 2.96에서 2022년 3.16으로 증가한 후 2023년 3.08로 감소하고, 2024년 3.22, 2025년 3.29로 다시 증가하는 변동성을 보입니다. 전반적으로 재무 레버리지 비율은 2021년과 2025년 사이에 증가했습니다. 이는 회사가 자산 조달에 있어 부채에 대한 의존도가 증가했음을 시사합니다. 재무 레버리지 비율(조정)에 대한 데이터는 완전하지 않습니다.

주요 관찰 사항
총 자산과 주주 지분의 꾸준한 증가
주요 관찰 사항
조정된 주주 자본의 감소
주요 관찰 사항
재무 레버리지 비율의 변동성과 전반적인 증가 추세

자기자본비율 (ROE) (조정)

Microsoft Excel
2025. 12. 31. 2024. 12. 31. 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31.
조정 전
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 12,056 14,405 22,381 20,120 17,285
UnitedHealth Group에 귀속되는 주주 지분 94,110 92,658 88,756 77,772 71,760
수익성 비율
ROE1 12.81% 15.55% 25.22% 25.87% 24.09%
조정 후: 대차대조표에서 영업권 제거
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 12,056 14,405 22,381 20,120 17,285
UnitedHealth Group에 귀속된 조정된 주주 자본 (16,389) (14,076) (14,976) (15,580) (4,035)
수익성 비율
자기자본비율(조정)2

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).

2025 계산

1 ROE = 100 × UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 ÷ UnitedHealth Group에 귀속되는 주주 지분
= 100 × 12,056 ÷ 94,110 = 12.81%

2 자기자본비율(조정) = 100 × UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 ÷ UnitedHealth Group에 귀속된 조정된 주주 자본
= 100 × 12,056 ÷ -16,389 =


최근 몇 년간 주주 지분은 꾸준히 증가하는 추세를 보였습니다. 2021년 12월 31일 717억 6천만 달러에서 2025년 12월 31일 941억 1천만 달러로 증가했습니다. 이러한 증가는 2022년과 2023년에 가장 두드러졌으며, 각각 8.4%와 14.2%의 증가율을 기록했습니다. 2024년과 2025년에는 증가율이 다소 둔화되었지만, 여전히 긍정적인 성장을 유지했습니다.

반면, 조정된 주주 자본은 음의 값을 유지하며 감소하는 추세를 보였습니다. 2021년 12월 31일 -40억 3천 5백만 달러에서 2025년 12월 31일 -163억 8천 9백만 달러로 감소했습니다. 특히 2022년 감소폭이 컸으며, 이후 감소세가 다소 완화되었지만 전반적으로 감소하는 경향을 나타냈습니다.

자기자본이익률(ROE)은 2021년 24.09%에서 2023년 25.22%까지 증가했다가 2024년 15.55%로 크게 감소했습니다. 2025년에는 12.81%로 더욱 감소하여, ROE가 지속적으로 하락하는 추세를 보였습니다. 이는 주주 지분 증가에도 불구하고 수익성이 감소하고 있음을 시사합니다.

주주 지분
꾸준히 증가하는 추세이며, 2022년과 2023년에 가장 큰 증가폭을 보였습니다.
조정된 주주 자본
음의 값을 유지하며 감소하는 추세이며, 2022년에 가장 큰 감소폭을 보였습니다.
자기자본이익률(ROE)
2023년까지 증가했다가 2024년과 2025년에 급격히 감소하는 추세를 보였습니다.

자산수익률비율 (ROA) (조정)

Microsoft Excel
2025. 12. 31. 2024. 12. 31. 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31.
조정 전
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 12,056 14,405 22,381 20,120 17,285
총 자산 309,581 298,278 273,720 245,705 212,206
수익성 비율
ROA1 3.89% 4.83% 8.18% 8.19% 8.15%
조정 후: 대차대조표에서 영업권 제거
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 12,056 14,405 22,381 20,120 17,285
조정된 총 자산 199,082 191,544 169,988 152,353 136,411
수익성 비율
자산수익률(ROE) 비율(조정)2 6.06% 7.52% 13.17% 13.21% 12.67%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).

2025 계산

1 ROA = 100 × UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 총 자산
= 100 × 12,056 ÷ 309,581 = 3.89%

2 자산수익률(ROE) 비율(조정) = 100 × UnitedHealth Group 보통주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 조정된 총 자산
= 100 × 12,056 ÷ 199,082 = 6.06%


총 자산
총 자산은 2021년 212,206백만 달러에서 2025년 309,581백만 달러로 꾸준히 증가하는 추세를 보입니다. 증가율은 2021년에서 2022년 사이에 가장 높았으며, 이후 증가율은 점차 둔화되는 경향을 나타냅니다.
조정된 총 자산
조정된 총 자산 역시 2021년 136,411백만 달러에서 2025년 199,082백만 달러로 지속적인 증가세를 보입니다. 총 자산과 유사하게, 조정된 총 자산의 증가율 또한 2021년에서 2022년 사이에 가장 두드러지게 나타났으며, 이후 증가폭이 감소하는 패턴을 관찰할 수 있습니다.
자산수익률(ROE) 비율
자산수익률(ROE) 비율은 2021년 8.15%에서 2023년 8.18%까지 소폭 상승한 후, 2024년 4.83%로 크게 감소했습니다. 2025년에는 3.89%로 더욱 감소하는 추세를 보입니다. 이는 자산 대비 순이익 창출 효율성이 점차적으로 저하되고 있음을 시사합니다.
자산수익률(ROE) 비율(조정)
조정된 자산수익률(ROE) 비율은 2021년 12.67%에서 2023년 13.17%까지 소폭 상승했다가, 2024년 7.52%로 감소했습니다. 2025년에는 6.06%로 추가적인 감소를 보입니다. 조정된 ROE 비율 또한 전반적으로 하락하는 추세를 나타내며, 이는 조정된 자산 기준에서도 순이익 창출 효율성이 감소하고 있음을 의미합니다.

전반적으로 자산 규모는 꾸준히 증가하고 있지만, 자산수익률(ROE) 비율은 지속적으로 감소하는 경향을 보입니다. 이는 자산 증가에도 불구하고 수익성이 저하되고 있음을 나타내며, 향후 수익성 개선을 위한 전략 수립의 필요성을 시사합니다.