듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Cisco Systems Inc., ROE의 분해
| ROE | = | ROA | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 7. 26. | = | × | |||
| 2024. 7. 27. | = | × | |||
| 2023. 7. 29. | = | × | |||
| 2022. 7. 30. | = | × | |||
| 2021. 7. 31. | = | × | |||
| 2020. 7. 25. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-07-26), 10-K (보고 날짜: 2024-07-27), 10-K (보고 날짜: 2023-07-29), 10-K (보고 날짜: 2022-07-30), 10-K (보고 날짜: 2021-07-31), 10-K (보고 날짜: 2020-07-25).
- 자산수익률비율 (ROA)
- 2020년부터 2022년까지는 ROA가 안정적으로 유지된 것으로 볼 수 있으며, 2022년에는 약 12.57%로 최고치를 기록하였다. 그러나 2023년 이후에는 감소 추세를 보여 2024년에는 8.29%로 하락하였고, 2025년에는 소폭 회복되어 8.32%를 기록하였다. 이러한 변화는 회사의 효율적인 자산 활용도가 일시적으로 낮아졌음을 시사할 수 있으며, 이후 일부 회복세를 보이는 것으로 해석된다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 전체 기간 동안 비교적 안정적이면서도 일정한 변동성을 보이고 있으며, 대체로 2.3에서 2.74 사이의 범위 내에 있다. 2020년과 2021년에는 각각 2.5와 2.36으로 나타났으며, 2024년에는 2.74로 최고치를 기록했고, 2025년에는 2.61로 약간 하락하였다. 이는 회사가 일정 수준의 부채를 활용하여 자본 구조를 유지하고 있음을 나타낸다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2020년 이후 ROE는 대체로 강한 수익성을 보여주었으며, 2022년에는 29.7%로 최고치를 기록하였다. 이후 2023년, 2024년, 2025년에는 각각 28.44%, 22.7%, 21.73%로 점진적으로 하락하는 추세를 볼 수 있다. 이러한 흐름은 수익성 측면에서 일시적인 축소 또는 비용 증가, 또는 기타 경영적 요인에 기인할 수 있으며, 장기적으로는 수익성의 일탈을 방지하기 위한 조정 과정이 있었던 것으로 해석될 수 있다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Cisco Systems Inc., ROE의 분해
| ROE | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 7. 26. | = | × | × | ||||
| 2024. 7. 27. | = | × | × | ||||
| 2023. 7. 29. | = | × | × | ||||
| 2022. 7. 30. | = | × | × | ||||
| 2021. 7. 31. | = | × | × | ||||
| 2020. 7. 25. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-07-26), 10-K (보고 날짜: 2024-07-27), 10-K (보고 날짜: 2023-07-29), 10-K (보고 날짜: 2022-07-30), 10-K (보고 날짜: 2021-07-31), 10-K (보고 날짜: 2020-07-25).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 이 지표는 각 회계연도에 회사가 얼마나 효율적으로 수익을 창출하는지를 보여줍니다. 2020년 이후로 모두 17% 이상으로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2022년을 정점으로 최고점을 기록한 후 다소 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 2025년에는 약 17.97%로서, 2020년대 후반에 들어서 수익성지표가 다소 감소하는 모습을 보여줍니다. 이로 볼 때, 전반적으로는 안정된 수익성을 확보하고 있으나 최근 들어 수익률이 약간 하락하는 중입니다.
- 자산회전율
- 이 비율은 회사가 일정 기간 동안 총 자산을 얼마나 효율적으로 활용하여 매출을 창출하는지 나타냅니다. 2020년에서 2022년 사이에는 0.52와 0.55로 점차 상승하는 모습을 보여, 자산 활용 효율이 개선되고 있음을 시사합니다. 그러나 2023년부터 2024년까지는 0.56에서 0.43으로 감소하는 추세를 나타내며, 자산 활용의 효율성이 저하된 것으로 관찰됩니다. 이는 자산 운용이 다소 비효율적으로 변화했거나, 매출 성장률 증가율이 둔화된 결과일 수도 있습니다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 회사의 부채와 자기자본간의 관계, 즉 재무적 안정성을 보여주는 지표입니다. 2020년과 2022년, 2023년에 약 2.3~2.5 범위 내를 유지하며 비교적 안정된 수준을 보입니다. 다만 2021년에는 다소 낮아졌으나, 2024년에는 2.74로 증가하여 재무 레버리지가 일부 강화된 모습을 나타냅니다. 이 변화는 부채 이용이 늘어나거나 자본 구조에 변화가 있었음을 암시할 수 있습니다.
- 자기자본이익률(ROE)
- ROE는 자기자본에 대한 순이익률로, 기업의 수익 창출 효율성을 평가하는 핵심 지표입니다. 2020년 최고치 29.7% 이후 2021년 25.66%로 감소했으나, 2022년에는 다시 29.7%로 회복하며 강한 이익창출 능력을 유지하는 모습을 보여줍니다. 이후 점차 하락하여 2025년에는 21.73%에 도달했으며, 이는 수익성은 여전히 양호하나, 2020년 대비 축소된 것을 의미합니다. 전체적으로 안정적이나, 일부 변동성이 존재하는 패턴을 나타냅니다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Cisco Systems Inc., ROE의 분해
| ROE | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 7. 26. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2024. 7. 27. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2023. 7. 29. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2022. 7. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2021. 7. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2020. 7. 25. | = | × | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-07-26), 10-K (보고 날짜: 2024-07-27), 10-K (보고 날짜: 2023-07-29), 10-K (보고 날짜: 2022-07-30), 10-K (보고 날짜: 2021-07-31), 10-K (보고 날짜: 2020-07-25).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2025년까지 세금 부담 비율은 전반적으로 증가하는 추세를 보인다. 2020년과 2021년에는 각각 0.8로 안정적이었으며, 이후 2022년부터 2025년까지는 점차 상승하여 2025년에는 0.92에 도달하였다. 이는 회사의 세금 부담이 점차 높아지고 있음을 시사한다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 2020년부터 2024년까지 거의 안정적이었으며, 2025년에 약간의 상승(0.87)으로 감소하는 전반적인 하락세를 보여준다. 이러한 변화는 금융비용 부담이 점차 낮아지고 있음을 나타낸다.
- EBIT 마진 비율
- 2020년 29.52%로 최고치를 기록한 이후, 2021년과 2022년에는 각각 27.49%와 28.78%로 소폭 조정을 보였다. 이후 2023년과 2024년에는 각각 27.62%와 24.61%로 하락하며 2025년에는 22.4%로 더 낮아졌다. 전반적으로 이익률은 감소하는 추세를 보이고 있다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2020년과 2021년 각각 0.52와 0.51에서 2022년 0.55로 상승하였다. 이후 2023년에는 0.56으로 약간 증가했으나, 2024년과 2025년에는 각각 0.43과 0.46으로 재차 하락하는 모습을 보여, 전반적인 변동 폭이 크고 최근에는 하향 안정화 또는 약보합세를 보이고 있다.
- 재무 레버리지 비율
- 재무 레버리지 비율은 2020년 2.5에서 2024년 2.74로 소폭 상승한 후 2025년에는 2.61로 다시 감소하였다. 이는 차입금 규모 또는 재무구조의 변동을 반영하는 지표로 볼 때, 레버리지 수준이 일정 범위 내에서 변동하고 있음을 시사한다.
- 자기자본비율(ROE)
- ROE는 2020년 29.57%로 최고치를 기록한 후, 2021년 25.66%로 하락하였다. 이후 2022년에는 다시 29.7%로 회복되었으나, 이후 2023년부터 2025년까지는 각각 28.44%, 22.7%, 21.73%로 지속적으로 하락하는 추세를 보이고 있다. 이는 전체 수익성 또는 자본 수익률이 시간에 따라 감소하고 있음을 보여준다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Cisco Systems Inc., ROA의 분해
| ROA | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 7. 26. | = | × | |||
| 2024. 7. 27. | = | × | |||
| 2023. 7. 29. | = | × | |||
| 2022. 7. 30. | = | × | |||
| 2021. 7. 31. | = | × | |||
| 2020. 7. 25. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-07-26), 10-K (보고 날짜: 2024-07-27), 10-K (보고 날짜: 2023-07-29), 10-K (보고 날짜: 2022-07-30), 10-K (보고 날짜: 2021-07-31), 10-K (보고 날짜: 2020-07-25).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2020년부터 2022년까지 순이익률은 비교적 안정적이며 약 22% 전후로 유지되었음을 보여줍니다. 2023년에는 약간 감소하여 22.13%를 기록하였으나, 이후 2024년과 2025년에는 각각 19.18%와 17.97%로 낮아졌습니다. 이러한 추세는 이익률이 점진적으로 하락하는 방향임을 나타냅니다.
- 자산회전율
- 전체 기간에 걸쳐 자산회전율은 변동성을 보입니다. 2020년과 2021년에는 각각 0.52와 0.51로 비슷한 수준을 유지했으며, 2022년에는 0.55로 다소 증가하여 자산 활용 효율성이 좋아졌음을 시사합니다. 그러나 2023년 이후에는 감소하여 2024년과 2025년 각각 0.43과 0.46에 그쳤으며, 이는 자산이 이전보다 덜 효율적으로 활용되고 있음을 의미할 수 있습니다.
- 자산수익률(ROA)
- 자산수익률은 2020년 11.82%에서 2022년 12.57%로 증가했으며, 2023년에는 약간 하락하여 12.38%를 기록했습니다. 이후에는 2024년과 2025년 각각 8.29%와 8.32%로 하락하며, 자산을 통한 수익성이 크게 낮아졌음을 보여줍니다. 이는 수익성 면에서 최근 몇 년간 부진하거나 자산 효율성에 어려움이 있음을 시사할 수 있습니다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Cisco Systems Inc., ROA의 분해
| ROA | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 7. 26. | = | × | × | × | |||||
| 2024. 7. 27. | = | × | × | × | |||||
| 2023. 7. 29. | = | × | × | × | |||||
| 2022. 7. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2021. 7. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2020. 7. 25. | = | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-07-26), 10-K (보고 날짜: 2024-07-27), 10-K (보고 날짜: 2023-07-29), 10-K (보고 날짜: 2022-07-30), 10-K (보고 날짜: 2021-07-31), 10-K (보고 날짜: 2020-07-25).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2025년까지의 추이를 살펴보면, 세금 부담 비율은 대체로 안정적인 수준을 유지하고 있으나, 2025년에는 0.92로 약간 상승하는 모습을 보이고 있다. 이는 회사의 세금 관련 비용 부담이 다소 증가했음을 시사할 수 있다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 2020년부터 2024년까지 점진적으로 하락하는 추세를 보이고 있으며, 2025년에는 0.87로 더 낮아지고 있다. 이는 기업의 부채 비용 부담이 감소하거나, 부채 구조의 개선을 통해 금융 비용이 절감되고 있음을 암시한다.
- EBIT 마진 비율
- 2020년의 EBIT 마진은 29.52%로 최고치를 기록한 이후, 전반적으로 하락하는 경향이다. 2023년 이후에는 각각 27.62%, 24.61%, 22.4%로 연속해서 낮아지고 있어, 영업이익률이 점차 축소되고 있는 양상을 보이고 있다. 이는 경쟁 강도 증가 또는 비용구조의 변화 가능성을 반영할 수 있다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2020년 0.52에서 2022년까지 약 0.55로 소폭 증가했으나, 이후 2023년 0.56 이후 2024년과 2025년에는 각각 0.43과 0.46으로 감소하는 모습을 보여, 자산을 활용한 매출 창출 효율이 일부 하락하는 양상을 드러낸다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- ROA는 2020년 11.82%로 높은 수준을 유지하다가 2021년 10.86%로 하락하였으며, 이후 2022년 12.57%로 반등하는 양상을 보였다. 그러나 2023년 이후로는 12.38%, 8.29%, 8.32%로 점차 낮아지고 있어, 자산 활용으로 인한 이익 창출 효율이 낮아지고 있음을 나타낸다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Cisco Systems Inc., 순이익률의 분해
| 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 7. 26. | = | × | × | ||||
| 2024. 7. 27. | = | × | × | ||||
| 2023. 7. 29. | = | × | × | ||||
| 2022. 7. 30. | = | × | × | ||||
| 2021. 7. 31. | = | × | × | ||||
| 2020. 7. 25. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-07-26), 10-K (보고 날짜: 2024-07-27), 10-K (보고 날짜: 2023-07-29), 10-K (보고 날짜: 2022-07-30), 10-K (보고 날짜: 2021-07-31), 10-K (보고 날짜: 2020-07-25).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2025년까지 관찰된 세금 부담 비율은 전반적으로 점진적으로 증가하는 추세를 보이고 있다. 2020년에는 0.8이었으며, 이후 2025년에는 0.92로 상승하였다. 이러한 상승은 기업의 세금 부담이 전반적으로 증가하고 있음을 시사하며, 이는 세금 정책 변경 또는 수익 구조의 변화에 기인할 수 있다. 특히, 2024년 이후의 상승폭이 더 뚜렷하다.
- 이자부담 비율
- 이자부담비율 역시 2020년 이후 지속적인 하락 경향을 나타내고 있다. 2020년과 2021년에는 0.96-0.97로 유사했으며, 2025년에는 0.87로 감소하였다. 이는 기업의 부채 비용 지출이 상대적으로 낮아지고 있거나, 부채 수준이 조정되고 있음을 시사할 수 있다. 이러한 감소는 재무 안정성 또는 채무 구조에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 있다.
- EBIT 마진 비율
- 영업이익률은 2020년 29.52%에서 시작해 이후 점차 하락하는 경향을 보이고 있다. 2023년에는 27.62%로 소폭 하락하였으며, 2024년과 2025년에는 각각 24.61%와 22.4%로 계속 감소하였다. 이는 영업효율이 다소 둔화되거나 경쟁력 강도가 약화된 측면을 반영할 수 있으며, 수익성 유지의 어려움이 증가했음을 시사한다.
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 순이익률 역시 2020년 22.75%에서 2025년 17.97%로 꾸준히 하락하는 추세를 보이고 있다. 이는 영업이익률과 유사하게 수익성의 전반적인 저하를 나타내며, 비용구조 또는 기타 영업외 수익/비용 요인에 영향을 받은 것으로 해석될 수 있다. 수익성의 저하는 기업의 재무 안정성이나 장기 성장 잠재력에 영향을 미칠 수 있다.