자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
Anadarko Petroleum Corp., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 17.69% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | -1,398 | ||
| 1 | FCFE1 | — | = -1,398 × (1 + 0.00%) | — |
| 2 | FCFE2 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 3 | FCFE3 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 4 | FCFE4 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 5 | FCFE5 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | — | = — × (1 + 0.00%) ÷ (17.69% – 0.00%) | — |
| 보통주의 내재가치Anadarko | — | |||
| 보통주의 내재가치(주당Anadarko | $— | |||
| 현재 주가 | $49.37 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2016-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.86% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.54% |
| 보통주의 체계적 위험Anadarko | βAPC | 1.48 |
| Anadarko 보통주에 필요한 수익률3 | rAPC | 17.69% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rAPC = RF + βAPC [E(RM) – RF]
= 4.86% + 1.48 [13.54% – 4.86%]
= 17.69%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
Anadarko Petroleum Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2016-12-31), 10-K (보고 날짜: 2015-12-31), 10-K (보고 날짜: 2014-12-31), 10-K (보고 날짜: 2013-12-31), 10-K (보고 날짜: 2012-12-31).
2016 계산
1 유지율 = (보통주에게 귀속되는 순이익(손실) – 배당금, 보통주) ÷ 보통주에게 귀속되는 순이익(손실)
= (-3,071 – 105) ÷ -3,071
= —
2 이익률 = 100 × 보통주에게 귀속되는 순이익(손실) ÷ 판매 수익
= 100 × -3,071 ÷ 8,447
= -36.36%
3 자산의 회전율 = 판매 수익 ÷ 총 자산
= 8,447 ÷ 45,564
= 0.19
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 45,564 ÷ 12,212
= 3.73
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.79 × -18.85% × 0.23 × 3.12
= 0.00%
FCFE 성장률 (g) 예측
Anadarko Petroleum Corp., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.00% |
| 2 | g2 | 0.00% |
| 3 | g3 | 0.00% |
| 4 | g4 | 0.00% |
| 5 이후 | g5 | 0.00% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%