자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
Chevron Corp., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 14.63% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 15,725 | ||
| 1 | FCFE1 | 15,569 | = 15,725 × (1 + -0.99%) | 13,582 |
| 2 | FCFE2 | 15,793 | = 15,569 × (1 + 1.44%) | 12,019 |
| 3 | FCFE3 | 16,404 | = 15,793 × (1 + 3.87%) | 10,891 |
| 4 | FCFE4 | 17,439 | = 16,404 × (1 + 6.31%) | 10,100 |
| 5 | FCFE5 | 18,963 | = 17,439 × (1 + 8.74%) | 9,581 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 350,015 | = 18,963 × (1 + 8.74%) ÷ (14.63% – 8.74%) | 176,848 |
| 보통주의 내재가치Chevron | 233,021 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Chevron | $125.46 | |||
| 현재 주가 | $156.28 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
1 자세히 보기 »
면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.85% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.46% |
| 보통주의 체계적 위험Chevron | βCVX | 1.14 |
| Chevron 보통주에 대한 필수 수익률3 | rCVX | 14.63% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
2 자세히 보기 »
3 rCVX = RF + βCVX [E(RM) – RF]
= 4.85% + 1.14 [13.46% – 4.85%]
= 14.63%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
Chevron Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 유지율 = (Chevron Corporation에 귀속되는 당기순이익(손실) – 현금 배당) ÷ Chevron Corporation에 귀속되는 당기순이익(손실)
= (21,369 – 11,336) ÷ 21,369
= 0.47
2 이익률 = 100 × Chevron Corporation에 귀속되는 당기순이익(손실) ÷ 판매 및 기타 영업 수익
= 100 × 21,369 ÷ 196,913
= 10.85%
3 자산의 회전율 = 판매 및 기타 영업 수익 ÷ 총 자산
= 196,913 ÷ 261,632
= 0.75
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 총 Chevron Corporation 주주 지분
= 261,632 ÷ 160,957
= 1.63
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= -0.14 × 6.43% × 0.66 × 1.69
= -0.99%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (290,254 × 14.63% – 15,725) ÷ (290,254 + 15,725)
= 8.74%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Chevron (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 셰브론 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = Chevron 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률 (g) 예측
Chevron Corp., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -0.99% |
| 2 | g2 | 1.44% |
| 3 | g3 | 3.87% |
| 4 | g4 | 6.31% |
| 5 이후 | g5 | 8.74% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.99% + (8.74% – -0.99%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.44%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.99% + (8.74% – -0.99%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.87%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.99% + (8.74% – -0.99%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.31%