기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Exxon Mobil Corp., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 9.21% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 24,873 | ||
| 1 | FCFF1 | 26,652 | = 24,873 × (1 + 7.15%) | 24,403 |
| 2 | FCFF2 | 28,409 | = 26,652 × (1 + 6.59%) | 23,817 |
| 3 | FCFF3 | 30,123 | = 28,409 × (1 + 6.03%) | 23,123 |
| 4 | FCFF4 | 31,772 | = 30,123 × (1 + 5.47%) | 22,331 |
| 5 | FCFF5 | 33,333 | = 31,772 × (1 + 4.92%) | 21,452 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 813,437 | = 33,333 × (1 + 4.92%) ÷ (9.21% – 4.92%) | 523,502 |
| ExxonMobil 자본의 내재가치 | 638,630 | |||
| 덜: 부채 (공정가치) | 40,289 | |||
| 보통주의 내재가치ExxonMobil | 598,341 | |||
| 보통주의 내재가치(주당ExxonMobil | $144.35 | |||
| 현재 주가 | $136.72 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Exxon Mobil Corp., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 566,697 | 0.93 | 9.70% | |
| 부채 (공정가치) | 40,289 | 0.07 | 2.40% | = 3.51% × (1 – 31.60%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 4,144,947,162 × $136.72
= $566,697,175,988.64
부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (28.00% + 33.00% + 33.00% + 33.00% + 31.00%) ÷ 5
= 31.60%
WACC = 9.21%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Exxon Mobil Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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2025 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 603 × (1 – 28.00%)
= 434
3 EBIT(1 – EITR)
= 엑손모빌에 귀속된 순이익 + 이자 비용, 세후
= 28,844 + 434
= 29,278
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [29,278 – 17,665] ÷ 29,278
= 0.40
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 29,278 ÷ 302,923
= 9.67%
6 g = RR × ROIC
= 0.51 × 14.11%
= 7.15%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (606,986 × 9.21% – 24,873) ÷ (606,986 + 24,873)
= 4.92%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = ExxonMobil부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 ExxonMobil 회사에 대한 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = ExxonMobil 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Exxon Mobil Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 7.15% |
| 2 | g2 | 6.59% |
| 3 | g3 | 6.03% |
| 4 | g4 | 5.47% |
| 5 이후 | g5 | 4.92% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.15% + (4.92% – 7.15%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.59%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.15% + (4.92% – 7.15%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.03%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.15% + (4.92% – 7.15%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.47%