기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Monsanto Co., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 17.17% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,347 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,580 | = 2,347 × (1 + 9.94%) | 2,202 |
| 2 | FCFF2 | 2,855 | = 2,580 × (1 + 10.66%) | 2,080 |
| 3 | FCFF3 | 3,180 | = 2,855 × (1 + 11.37%) | 1,977 |
| 4 | FCFF4 | 3,564 | = 3,180 × (1 + 12.08%) | 1,891 |
| 5 | FCFF5 | 4,020 | = 3,564 × (1 + 12.80%) | 1,821 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 103,760 | = 4,020 × (1 + 12.80%) ÷ (17.17% – 12.80%) | 46,989 |
| Monsanto 자본의 내재가치 | 56,959 | |||
| 덜: 부채 (공정가치) | 8,480 | |||
| 보통주의 내재가치Monsanto | 48,479 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Monsanto | $109.86 | |||
| 현재 주가 | $118.05 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2017-08-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Monsanto Co., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 52,094 | 0.86 | 19.51% | |
| 부채 (공정가치) | 8,480 | 0.14 | 2.79% | = 3.88% × (1 – 28.15%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2017-08-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 441,283,987 × $118.05
= $52,093,574,665.35
부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (21.69% + 34.91% + 27.33% + 28.17% + 26.68% + 30.15%) ÷ 6
= 28.15%
WACC = 17.17%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Monsanto Co., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2017-08-31), 10-K (보고 날짜: 2016-08-31), 10-K (보고 날짜: 2015-08-31), 10-K (보고 날짜: 2014-08-31), 10-K (보고 날짜: 2013-08-31), 10-K (보고 날짜: 2012-08-31).
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2017 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 452 × (1 – 21.69%)
= 354
3 EBIT(1 – EITR)
= Monsanto Company에 귀속되는 순이익 – 중단된 영업에 대한 수입 + 이자 비용, 세후
= 2,260 – 13 + 354
= 2,601
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,601 – 1,305] ÷ 2,601
= 0.50
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 2,601 ÷ 14,562
= 17.86%
6 g = RR × ROIC
= 0.58 × 17.20%
= 9.94%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (60,574 × 17.17% – 2,347) ÷ (60,574 + 2,347)
= 12.80%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Monsanto부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 몬산토 잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = Monsanto 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Monsanto Co., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 9.94% |
| 2 | g2 | 10.66% |
| 3 | g3 | 11.37% |
| 4 | g4 | 12.08% |
| 5 이후 | g5 | 12.80% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.94% + (12.80% – 9.94%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.66%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.94% + (12.80% – 9.94%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.37%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.94% + (12.80% – 9.94%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.08%